Baleia fechada em parte: 5ª vez em 5 dias · 30.10.2026
Caso n.º 20261030 · 30.10.2026
O bitcoin andou numa faixa de 7,2% em um diaprimeiro para cima, depois para baixo; na queda, os maiores longs se renderam sozinhos, com prejuízo grande, e a baleia que acompanhamos desde segunda-feira abriu um short grande perto da mínima — e de manhã a plataforma fechou em parte, duas vezes, já esse short: é o quinto fechamento forçado em cinco dias.
Caso nº 20261030 · 30.10.2026 05:11 UTC · BTC US$ 78.473 / ETH US$ 2.248 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento diário de 29.10 foi liquidado às 08:00 UTC: o bitcoin, a US$ 79.779 — dentro do range dos market makers de US$ 78.000–82.500, fixado na véspera do vencimento; o max pain de US$ 80.000 coincidiu — a liquidação ficou 0,3% abaixo. O ether, a US$ 2.306 — dentro do seu range de US$ 2.260–2.440; o max pain de US$ 2.320 também coincidiu. O registro ganhou os dois — agora são 472 vencimentos. Durante a noite o código encerrou 42 casos antigos, de vencimentos de agosto a outubro, que até então seguiam abertos: +US$ 2,9 mi no total para as baleias.
Das posições que o radar de ontem apontava para observar: os dois shorts com limites acima do mercado fecharam sozinhos — a plataforma não os liquidou; a baleia com o limite long novo fechou o long sozinha ainda à tarde, seis horas antes de o preço passar por ele.
⚡O ESSENCIAL
• Desde o corte de ontem de manhã, o bitcoin caiu 2,1% e o ether, 3,1%. Entre os cortes da manhã (04:46 UTC), o bitcoin andou numa faixa de 7,2%: a máxima no perpétuo da Hyperliquid, US$ 81.955, foi às 16:09 UTC; a mínima, US$ 76.443, às 02:06.
• O combustível próximo de ontem queimou dos dois lados sem liquidações de contas grandes: os shorts junto aos limites de cima e os longs junto aos de baixo fecharam ou encolheram sozinhos. O maior long de bitcoin vendeu quase tudo com prejuízo grande; outro long grande saiu antes da queda; o long grande de ether vendeu mais de um terço da posição.
• A baleia que acompanhamos desde segunda-feira fechou o long sozinha antes da queda, abriu um short grande perto da mínima — e às 05:03 UTC, no repique, a plataforma fechou em parte já esse short; às 05:32, depois do corte, de novo. É o quinto fechamento forçado parcial dessa conta em cinco dias.
• O desequilíbrio das baleias para o short no registro cresceu — 4,1 vezes contra 3,6: o long encolheu ~US$ 23 mi, o short quase não mudou. No conjunto fixo de endereços, as baleias se deslocaram ~US$ 76,0 mi para o short no dia.
• Combustível próximo quase não há mais: a até 1% acima do preço — US$ 8,5 mi em limites short; os limites long começam só 3,1% abaixo do preço, e o maior deles está a 4,6%.
• Veredicto — continuação ⟳. Os fundos de bitcoin tiraram dinheiro na semana; os de ether também; a multidão na Bybit, ao contrário, somou longs; nosso índice “medo — ganância” está em 55 contra 52.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, +US$ 358 no dia, +US$ 6.601 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 74.969 com winrate de 4% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 10.859. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. A mudança do dia medimos em moedas, entre os cortes das 04:46 UTC — no conjunto fixo e em todos os endereços dos dois cortes. Em BTC, no conjunto fixo — 116 endereços — os longs encolheram 542BTC e os shorts cresceram 428: o desequilíbrio deslocou-se ~US$ 76,0 mi para o short. O long encolheu pelo long grande com alavancagem baixa, que vendeu quase tudo; pelo long com alavancagem alta, que saiu ainda antes da queda; e por mais um long grande com alavancagem alta, que encolheu sozinho; a baleia que acompanhamos passou do long ao short. O short somaram ela e mais alguns shorts grandes; dois shorts com limites acima do mercado fecharam por completo. Quem mais somou long foi uma conta grande com alavancagem alta. Em todos os endereços — ~US$ 34,5 mi para o short: um long grande com alavancagem alta que voltou à amostra compensou parte do deslocamento. Em ETH, no conjunto fixo, os longs encolheram 14.199 ETH e os shorts, 34.809: ~US$ 46,3 mi para o long. O long grande de ether vendeu mais de um terço da posição, mas vários shorts grandes fecharam ou viraram long. Em todos os endereços — ~US$ 39,5 mi para o long. No registro — entre as posições com preço de liquidação — no corte das 04:46 UTC: em BTC, long de US$ 185,0 mi contra short de US$ 755,9 mi; ontem, US$ 208,1 mi e US$ 757,7 mi. O short é 4,1 vezes o long, contra 3,6 ontem: o long encolheu ~US$ 23 mi; o short, ~US$ 2 mi. Em ETH, US$ 226,3 mi contra US$ 532,6 mi; a fatia long está em 29,8% contra 32,1%. As baleias superalavancadas são 52 contra 59 ontem, com US$ 806,9 mi em posições contra US$ 971,6 mi, 59% em longs contra 64%. A plataforma fechou em parte o short da baleia que acompanhamos às 05:03 e 05:32 UTC, já depois do corte da manhã; as maiores das contas cujos limites de ontem o preço tocou no dia fecharam ou encolheram sozinhas; em bitcoin e ether, à força, a plataforma fechou só longs menores — de até US$ 1,2 mi cada. O maior fechamento forçado do dia na amostra foi um long de SOL, às 20:41 UTC de 29.10.
Segunda arena — opções da Deribit. Na janela de dois dias — da manhã de quarta à manhã de sexta — foram reconhecidas 97 estruturas em bitcoin e 42 em ether, contra 55 e 20 na janela de ontem. O principal em bitcoin — proteção comprada já na queda. As maiores compras do dia foram dois blocos iguais, das 23:44 às 23:46 UTC: puts bem abaixo do mercado para 13.11. À noite, quando o preço passou para baixo, em vários blocos compravam puts junto ao mercado para o vencimento de hoje e para sábado. No sentido contrário, às 22:29, num bloco só, compraram calls bem acima do mercado para março — uma posição para alta, com prazo longo. Entre as estruturas novas do dia — straddles para 13.11, pagos em parte com a venda de straddles para a próxima sexta-feira: uma posição para um movimento grande em qualquer sentido. Em ether — o mesmo, só que maior: das 02:47 às 03:15 UTC compraram puts bem abaixo do mercado para 13.11 — a maior compra do dia em ether; às 04:22 venderam um pacote grande de puts um pouco acima do mercado para o vencimento de hoje. A acumulação silenciosa na semana: em bitcoin seguem somando puts bem abaixo do mercado por muitos vencimentos e calls um pouco acima dele — na maior parte para hoje; em ether — quase só puts abaixo do mercado, a maior parte para 13.11.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A última operação acima de US$ 250 mil no corte foi hoje às 05:02 UTC. Em sete dias entraram US$ 77,0 mi na plataforma e saíram US$ 72,6 mi — entrou US$ 4,4 mi a mais do que saiu; ontem, a janela semanal dava US$ 34,0 mi a mais de saída: a semana virou para entrada em um dia só. Desde o corte de ontem entraram US$ 47,3 mi em 59 tranches: US$ 24,6 mi em caixa USDC, na maior parte para umas poucas contas grandes, e moedas — US$ 11,7 mi em bitcoin, US$ 6,1 mi em ZEC, US$ 4,2 mi em ether; saídas foram nove, US$ 9,8 mi em USDC ao todo. As moedas, na semana, entraram: de bitcoin entraram US$ 20,8 mi sem nenhuma saída; de ZEC, US$ 14,4 mi contra US$ 0,5 mi de saída; de ether, US$ 6,2 mi; de SOL, US$ 2,8 mi. De caixa em USDC saiu US$ 39,3 mi a mais do que entrou.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Em bitcoin, os últimos números são de quarta-feira, 28.10; os de quinta ainda não há. Na semana de 22 a 28.10 saíram dos fundos US$ 349,8 mi contra uma entrada de US$ 1.000,8 mi na semana anterior: a janela andou um dia — a entrada grande de 21.10 saiu dela, e a saída de 22 e 23.10 ficou. Na própria quarta, os fundos compraram US$ 137,3 mi (TFTC / The Commoner). Em ether, na semana de 23 a 29.10, saíram dos fundos US$ 271,3 mi contra US$ 294,6 mi na semana anterior; na quinta, 29.10, foram US$ 105,5 mi de saída em um dia só (SoSoValue). Isto confirma as baleias em bitcoin e as contradiz em ether: os fundos de bitcoin vendem na semana, e as baleias estão no short; os fundos de ether vendem, e as baleias no conjunto fixo se deslocam para o long.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro no livro da Deribit. O skew do BTC está em +3,2 contra +3,3 ontem — quase sem mudança. Em ETH, +6,4 contra +3,2 — a inclinação para as puts dobrou. A vol de dois dias do BTC está no 63º percentil desde fevereiro, contra o 28º ontem; a do ETH, no 57º contra o 28º. Nosso índice “medo — ganância” está em 55 de 100 contra 52 ontem — segue na zona neutra. Isto confirma as baleias: o seguro mais próximo passou em um dia de barato a habitual, e em ether a proteção contra queda foi o que mais encareceu em relação às posições para alta.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, igual a ontem; na Binance, +0,000% contra +0,002%. Em ETH, −0,032% na Hyperliquid contra +0,001%, e −0,003% na Binance contra +0,003%. Este campo se cala: em bitcoin os pagamentos são quase zero, como ontem; em ether agora são os shorts que pagam um pouco — na queda ficou mais apertado para eles, mas o superaquecimento está longe.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, às 02:30 UTC, na última medição antes do corte, 67,8% das contas estão long em BTC contra 64,8% ontem; em ETH, 73,6% contra 72,8%. A fatia long das baleias em bitcoin está em 19,7% contra 21,5%; em ether, 29,8% contra 32,1%. Isto contradiz as baleias: na queda, a multidão somou long; as baleias encolheram. A distância em bitcoin, depois de três dias encurtando, alargou 4,8 pontos, para 48,1 — pelos dois lados ao mesmo tempo. Ela é mais larga do que em 83% dos dias do mês da nossa medição; ontem, do que em 63%. Em ether, 43,8 contra 40,6.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 8,4 mi no dia, 97% em longs, contra US$ 466 mil ontem — 18 vezes mais; é 65% das liquidações da semana. Na Hyperliquid, a plataforma fechou em parte, de manhã, o short de uma conta grande; os maiores longs de bitcoin e ether fecharam sozinhos na queda, antes dos seus limites, e à força fecharam-se os menores; o maior fechamento forçado do dia na nossa amostra foi um long de SOL. Isto confirma as baleias: na queda, tiraram longs do mercado — em massa na OKX, mas sem cascata entre as contas grandes de bitcoin e ether na Hyperliquid.
Mais uma vez: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason está em 40,1 de 100 numa lista de 274 alts, contra 49,5 ontem numa lista de 218; as listas são diferentes, então a comparação é aproximada. É a zona de transição: altseason a partir de 75, temporada do bitcoin até 25.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 40,6% — US$ 4,86 bi de US$ 11,96 bi, contra 40,5% ontem.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 35,8% do open interest, contra 40,4% ontem. Esse indicador pula entre extremos de um dia para o outro, então uma diferença dessas não lemos como movimento.
O varejo nas top-10 moedas está 73,4% em long, contra 75,1% ontem.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 25,0% em long, com US$ 1,12 bi em posições, a maior delas em HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia, a fatia de longs das baleias quase não se mexeu: 25,0% contra 25,1%.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — as baleias estão no short em bitcoin: no registro ele é 4,1 vezes o long, contra 3,6 ontem, com o preço 2,1% abaixo do corte de ontem. As testemunhas: opções e estresse, do lado das baleias; os fundos, do lado das baleias em bitcoin; a multidão, do lado oposto; os futuros se calam.
O que isto NÃO significa. Não é um short novo em massa: no registro o short quase não mudou, e o desequilíbrio cresceu porque os longs fecharam — sozinhos e no prejuízo. O deslocamento para o short no conjunto fixo é, na maior parte, longs que saíram e uma baleia que abriu um short grande perto da mínima. Combustível long próximo abaixo do preço agora não há a até 3% — isso é sobre até onde pode ir um movimento para baixo com o mesmo empurrão, não sobre ele ser mais provável.
🔒No RADAR completo hoje:
• como mudou a conta da baleia que a plataforma fechou em parte duas vezes de manhã, já no short, e onde está agora o limite dela;
• a estrutura do dia — straddles para 13.11, pagos em parte com a venda de straddles semanais: quanto pagaram por eles no líquido.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC; a mudança do dia é medida entre os cortes das 04:46, em moedas; os movimentos de endereços individuais vêm dos registros de trades. A distância até a liquidação é calculada a partir do spot do cabeçalho. Apelidos não valem como identificação.
A baleia que a plataforma fechou pela quinta vez. Ontem, no corte — long de 107,9BTC (US$ 8,6 mi) a 40× a partir de US$ 81.399, liquidação em US$ 79.451. Das 13:18 às 14:20 UTC a conta fechou o long sozinha, de US$ 80.172 a 80.422, −US$ 125 mil — seis horas antes de o preço passar pelo limite dela. No topo, entrou e saiu de short cinco vezes; os maiores — 450BTC das 14:41 às 14:55 (+US$ 119 mil) e 355BTC das 15:25 às 17:23 (+US$ 163 mil). Às 21:39 abriu um long de 306BTC, de US$ 79.496 a 79.569, e às 23:45 fechou-o de US$ 78.279 a 78.357, −US$ 375 mil, passando na hora ao short; até as 01:41 ainda fez dois shorts curtos com lucro. Perto da mínima, das 01:44 às 03:04, abriu do zero um short de 485,7BTC, de US$ 77.060 a 77.479. No corte das 04:46 — short de 485,7BTC (US$ 38,1 mi) a 40× a partir de US$ 77.289, uPnL −US$ 0,52 mi, liquidação em US$ 78.437 — 0,1% acima do preço do perpétuo no momento do corte. Às 05:03 UTC, no repique, a plataforma fechou à força 97,1BTC desse short, de US$ 78.439 a 78.459, −US$ 112 mil. Depois disso — short de 388,5BTC, limite em US$ 78.673. Às 05:32, já depois do corte, quando o preço chegou a esse limite, a plataforma fechou mais 77,7BTC, de US$ 78.691 a 78.711, −US$ 110 mil. É o quinto fechamento forçado parcial dessa conta em cinco dias — depois de 26.10, 28.10, 29.10 e das 05:03 de hoje. Agora — short de 310,9BTC, limite em US$ 78.903 — 0,5% acima do spot do cabeçalho. Pelos trades do dia até o corte — −US$ 266 mil depois das taxas; a conta somou margem duas vezes a partir de outro endereço na Hyperliquid — US$ 0,67 mi às 13:34 UTC e US$ 0,60 mi às 03:03 — e sacou US$ 0,5 mi.
Os longs grandes que se renderam. O long grande com alavancagem baixa — ontem long de 667,2BTC (US$ 53,4 mi) a 11× a partir de US$ 81.112, liquidação em US$ 74.757 — vendeu quase tudo sozinho na queda: às 20:45 UTC, 326,9BTC de US$ 78.565 a 78.714; às 22:16, mais 449,1BTC de US$ 78.633 a 78.702, tendo comprado 95 no meio. Pelos trades do dia — −US$ 1,79 mi depois das taxas; pela manhã, long de 30,4BTC (US$ 2,4 mi) a 7× a partir de US$ 77.265, conta de US$ 0,52 mi contra US$ 4,16 mi ontem. O long a 40× com limite em US$ 76.550 — ontem long de 340BTC e 6.000 ETH — saiu ainda antes da queda: de manhã fechou tudo no prejuízo, das 08:31 às 08:38 comprou de novo 300BTC e 6.000 ETH e das 17:36 às 17:51, perto do topo, vendeu de US$ 80.691 a 81.108 e de US$ 2.335 a 2.349; no dia, −US$ 0,43 mi nas duas moedas; pela manhã, sem posição. O long grande a 40× com limite em US$ 76.525 somou 100BTC à noite e na queda encolheu sozinho — de 333,2 para 247,5BTC (US$ 19,4 mi) a partir de US$ 81.548, uPnL −US$ 0,79 mi, limite novo em US$ 74.498 — 5,1% abaixo do spot; a mínima do dia passou abaixo do limite antigo dele, mas fechamento forçado não houve.
Os shorts que fecharam sozinhos. O short de 200BTC com limite em US$ 80.855 fechou sozinho das 14:13 às 14:14 UTC, de US$ 80.420 a 80.500, −US$ 110 mil — 22 minutos antes de o preço chegar a US$ 80.900; depois a conta operou nos dois sentidos e, pela manhã, está sem posição. O short de 131BTC com limite em US$ 80.861, das 14:33 às 14:36, justamente quando o preço se aproximava do limite dele, fechou sozinho 79BTC de US$ 80.788 a 81.184, −US$ 93 mil, e o resto das 20:08 às 20:11; depois operou long e short em tamanho pequeno; às 20:45 a plataforma fechou à força 13BTC do long novo dele, de US$ 78.671 a 78.679; pela manhã — sem posição.
Posições novas perto da mínima. A conta que anteontem vendeu 700BTC no topo da faixa e saiu da amostra voltou: long de 600BTC (US$ 47,0 mi) a 25× a partir de US$ 78.910, uPnL −US$ 0,33 mi, liquidação em US$ 74.874 — 4,6% abaixo do spot; é o maior limite long a até 5% abaixo do preço. Um long a 40× cresceu de 106,2 para 307,1BTC (US$ 24,1 mi) a partir de US$ 79.924, liquidação em US$ 50.092 — longe. Um short a 40× cresceu de 31,4 para 213,8BTC (US$ 16,8 mi) a partir de US$ 77.936 — limite longe, conta grande. Short novo de 108,1BTC (US$ 8,5 mi) a 40× a partir de US$ 78.250, liquidação em US$ 79.237 — 1,0% acima do spot; é todo o combustível short a até 1% acima do preço.
Ether. O long grande de ether a 10× vendeu sozinho, das 00:33 às 00:34 UTC, 17.857,5 ETH de US$ 2.202 a 2.211, −US$ 7,23 mi pelos trades. Pela manhã, long de 30.642 ETH (US$ 68,8 mi) a partir de US$ 2.610, uPnL −US$ 11,15 mi contra −US$ 14,1 mi ontem, liquidação em US$ 2.122 — 5,6% abaixo do mercado; o limite antigo, US$ 2.171, ficava a US$ 2 da mínima do dia, US$ 2.173, mas a venda o afastou ainda antes da mínima. O long grande de ether a 20× não mudou: long de 30.282 ETH (US$ 68,0 mi) a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 3,39 mi contra +US$ 5,58 mi ontem, liquidação em US$ 1.786. O long a 10× que ontem somou somou de novo 2.000 ETH: long de 12.888 ETH (US$ 29,0 mi) a partir de US$ 2.370, uPnL −US$ 1,59 mi.
A maior casa short. Dois endereços: short de BTC de US$ 206,0 mi a partir de US$ 76.366, uPnL −US$ 5,24 mi, e short de BTC de US$ 194,2 mi a partir de US$ 78.114, uPnL −US$ 0,61 mi; shorts de ETH de US$ 239,0 mi e US$ 145,3 mi, uPnL +US$ 8,13 mi e +US$ 8,34 mi. Somando, o lucro não realizado é de US$ 10,6 mi contra um prejuízo de US$ 10,5 mi ontem: no dia, a casa passou do vermelho ao azul. Um endereço encolheu um pouco — 37,6BTC e 781ETH. A conta que em 23.10 dobrou o short somou de novo — 70,8BTC: short de 1.335,6 BTC (US$ 104,7 mi) a 25× a partir de US$ 81.249, uPnL +US$ 3,85 mi, liquidação em US$ 92.075 — 17,3% acima do mercado; o short de ether de 5.789 ETH ela fechou e está num long pequeno.
A estrutura do dia — um calendário de straddles. Às 00:10 UTC, já na queda, com o índice em US$ 77.748, num bloco só: comprados 200 straddles de US$ 78.000 para 13.11 — ≈13,4BTC pagos — e vendidos 100 straddles de US$ 78.000 para 06.11, ≈5,2BTC recebidos; no líquido, ≈8,2BTC. Às 00:40 — mais um par igual, dez vezes menor. A posição ganha com um movimento grande em qualquer sentido até 13.11, e a venda dos straddles semanais pagou parte da compra. No nosso registro ela está sob o nº 1220, registrada de forma imprecisa — o detector fundiu dois vencimentos num só; a conta dela conferimos depois da correção.
Proteção na queda. Às 23:44 e 23:46 UTC, com o índice em US$ 78.215 e US$ 77.922, em dois blocos de 1.000, compradas puts de US$ 74.000 para 13.11, ≈15,1 e ≈16,0BTC pagos — ≈31,1BTC ao todo, as maiores compras do dia. À noite, das 20:38 às 20:41, em dois blocos, compradas 500 puts de US$ 78.000 para 31.10, ≈1,6BTC; às 21:06, em três blocos — 500 puts de US$ 78.000 para hoje, ≈2,5BTC; das 21:11 às 21:12, em três blocos — 500 puts de US$ 77.000 para 31.10, ≈3,0BTC. Às 03:27, compradas 200 puts de US$ 81.000 para hoje — fundo dentro do dinheiro, ≈9,4BTC. No sentido contrário, às 22:29, compradas 497 calls de US$ 95.000 para 26.03.2027, ≈19,7BTC, e das 16:48 às 16:51, perto do topo, em quatro blocos — 500 calls de US$ 82.500 para 31.10, ≈1,3BTC. Das 17:55 às 17:56, vendidas 358 calls de US$ 70.000 e US$ 71.000 para hoje — fundo dentro do dinheiro, ≈47,8BTC recebidos.
Ether: puts para 13.11. Às 02:47 e 03:15 UTC, com o índice em US$ 2.209 e US$ 2.206, compradas 1.500 e 13.500 puts de US$ 2.000 para 13.11, ≈25,4 e ≈222,8ETH pagos — 15.000 puts ao todo por ≈248ETH. Às 04:22, vendidas 14.000 puts de US$ 2.300 para hoje — dentro do dinheiro, ≈436,8ETH recebidos. O put spread de US$ 2.280 / US$ 2.200 para 31.10, que na manhã de 29.10 compravam em blocos de 2.500 (≈12,3ETH pagos), das 20:45 às 20:46 venderam em 3.000, já na queda, recebendo ≈35,8ETH. Às 02:16, vendidas 2.500 puts de novembro de US$ 2.150, ≈125,3ETH recebidos; às 00:04, compradas 3.550 calls de dezembro de US$ 3.200, ≈24,1ETH.
Casos no registro — 6 novos, 42 encerrados durante a noite; 154 abertos. Caso nº 1221 · ETH, risk reversal para 27.11: compradas 250 puts de US$ 2.300, vendidas 250 calls de US$ 2.750. A put está 2,3% acima do spot; a call, 22,3% acima dele: proteção paga em parte com a renúncia a uma alta forte.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $43k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $2.128.
Caso nº 1222 · BTC, put diagonal: compradas 100 puts de US$ 75.000 para 25.12, vendidas 100 puts de US$ 77.000 para 06.11.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $157k de prêmio. Sem ponto de equilíbrio na faixa mostrada.
Caso nº 1223 · BTC, put diagonal: compradas 50 puts de US$ 70.000 para 25.12, vendidas 50 puts de US$ 66.000 para 29.01.2027.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-12-25. A baleia pagou $4k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $69.922.
Caso nº 1224 · BTC, risk reversal para 27.11: compradas 20 puts de US$ 77.000, vendidas 20 calls de US$ 87.000.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $54k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $74.279.
Caso nº 1225 · BTC, call ratio spread para 20.11: compradas 10 calls de US$ 80.000, vendidas 20 de US$ 84.000.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-20. A baleia pagou $3k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $80.273.
Caso nº 1219 · BTC, proteção de novembro: 23 puts de US$ 74.000 compradas, 23 calls de US$ 87.000 vendidas, para 27.11. A put está agora 5,7% abaixo do spot, contra 7,7% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $7k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $73.713.
Caso nº 1218 · ETH, condor para hoje, 30.10: o ganho máximo — entre US$ 2.340 e US$ 2.350; o corte pegou o ether em US$ 2.248 — US$ 2 abaixo da asa inferior de US$ 2.250, na zona de perda máxima.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $6k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $2.290 e $2.400.
Caso nº 1215 · BTC, proteção de dezembro: 50 puts de US$ 72.000 compradas, 50 calls de US$ 90.000 vendidas, para 25.12. A put está 8,2% abaixo do spot; a call, 14,7% acima.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-12-25. A baleia pagou $8k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $71.840.
Caso nº 1216 · BTC, call diagonal: vendidas 23 calls de US$ 86.000 para 13.11, compradas 23 de US$ 92.000 para 27.11. O strike vendido está 9,6% acima do spot.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-13. A baleia recebeu $4k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $86.176.
Caso nº 1214 e nº 1197 · BTC, call spreads de US$ 90.000 / US$ 95.000 para 27.11 e 06.11: o strike inferior está 14,7% acima do spot, contra 12,3% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $75k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.376.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $183k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.365.
Caso nº 1081 · risk reversal de BTC: short sintético a partir de US$ 69.000 para 30.10.2026. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 3,4% contra essa posição — ontem eram 5,6%; o vencimento é hoje, às 08:00 UTC.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $729k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $76.290.
ΔOI na semana:BTC: +4.216 puts em US$ 74.000, por 11 vencimentos; +3.914 puts em US$ 72.000, por 10 vencimentos; +2.032 calls em US$ 82.500, 62% em 30.10. ETH: +37.941 puts em US$ 2.000, 61% em 13.11; +15.167 puts em US$ 2.200, por 12 vencimentos; +12.721 puts em US$ 2.100, por 11 vencimentos.
🔬Quem é quem
A maior casa short é a Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços, juntos US$ 400,2 mi de short em bitcoin e US$ 384,3 mi em ether, US$ 10,6 mi de lucro não realizado — ontem era um prejuízo de US$ 10,5 mi.
A conta que em 23.10 dobrou o short é o endereço com apelido próprio VBVIT. Apelido próprio não é identificação.
O endereço com rótulo da Arkham Fasanara Capital virou o ether: de short de 26.417 para long de 5.316 ETH (US$ 11,9 mi) — e pela terceira vez seguida aumentou o short em bitcoin, de 356,5 para 398,2BTC (US$ 31,2 mi). Antes disso, em 29.10, das 13:09 às 15:52 UTC, entraram nesse mesmo endereço US$ 11,9 mi em USDC em cinco tranches — a maior entrada do dia. A posição de um fundo pode ser parte de uma estratégia mais ampla, por isso não lemos direção num dia só.
Os demais retratos acima — a baleia que a plataforma fechou pela quinta vez, os longs grandes que se renderam, os shorts que fecharam sozinhos, as posições novas perto da mínima, os longs grandes de ether — não constam na nossa base de rótulos da Arkham (a consulta de hoje à Arkham de novo não respondeu); alguns têm apelido próprio, mas não os usamos.
Dinheiro por endereço. Entradas do dia: além dos US$ 11,9 mi para o endereço com rótulo Fasanara — US$ 5,0 mi em USDC em duas tranches, às 02:09 e 03:03 UTC, para um endereço sem rótulo da Arkham; em bitcoin — US$ 2,94 mi de um depósito da Crypto.com às 02:30 e US$ 2,85 mi de um endereço com rótulo da Arkham Wintermute às 02:58; em ZEC — quinze tranches, na maior parte de depósitos de exchanges. Saídas — nove, US$ 9,8 mi em USDC: duas para um depósito da OKX, US$ 0,9 mi às 20:56 e US$ 0,59 mi às 00:34; duas de US$ 2,0 mi das 00:49 às 00:50 para um mesmo endereço sem rótulo; mais US$ 2,0 mi às 16:49 — para o endereço de uma das baleias da nossa amostra; o resto, menor.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos num conjunto fixo de endereços. Em 7 dias, entre os cortes de 23.10 e 30.10 às 04:46 UTC, em 109 endereços: BTC — ~US$ 64,3 mi para o long, ETH — ~US$ 105,0 mi para o long; em todos os endereços dos dois cortes, ~US$ 9,5 mi e ~US$ 85,4 mi para o long. O número semanal em bitcoin vem da composição do conjunto, não dos trades: só no último dia o conjunto se deslocou ~US$ 76,0 mi para o short. Os dois maiores vendedores do dia — o long grande com alavancagem baixa e a baleia que a plataforma fechou — não estavam no corte de 23.10, e a conta que voltou com o long de 600BTC está nos dois cortes semanais, mas não no de ontem. Por isso o deslocamento semanal para o long em bitcoin não lemos como movimento de dinheiro; em ether, a semana e o dia olham para o mesmo lado.
Gamma flip.BTC somando todo o livro, no corte das 04:14 UTC — US$ 79.153 contra US$ 79.302 ontem; o spot está agora 0,9% abaixo — ontem estava 1,1% acima: o bitcoin passou para baixo do flip, para a zona em que o hedge dos market makers amplifica o movimento. Os flips próximos — US$ 79.854–80.065 para 2 a 30 dias — estão acima do spot. ETH somando tudo, US$ 2.334 contra US$ 2.346 — o spot está 3,7% abaixo, ontem 1,1%; os próximos, US$ 2.384–2.413 — acima do mercado.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +3,2 contra +5,0 ontem: IV de 38,7 com HV realizada de 35,5 na semana — o movimento real da semana está alcançando o preço do seguro.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem do livro de opções da Deribit, salvo indicação. O vencimento de hoje, 30.10, é o mensal, às 08:00 UTC, depois do corte: max pain em US$ 78.500 no livro consolidado, US$ 78.000 na Deribit, US$ 80.000 na Bybit; put wall em US$ 70.000 (4.358 contratos), call wall em US$ 95.000 (19.951). Em 30.10 estão 32% de todos os contratos de bitcoin; em 25.12, 33%. O range dos market makers para o vencimento mais próximo — US$ 73.000–82.500, com o spot dentro.
Níveis de ETH. 30.10: max pain em US$ 2.400 no livro consolidado e na Deribit, US$ 2.340 na Bybit; put wall em US$ 2.400 (14.733) — acima do spot; call wall em US$ 2.600 (37.506). O range dos market makers — US$ 2.200–2.650, com o spot dentro, 2,2% acima da borda inferior.
Combustível. Os limites vêm do corte das 04:46 UTC; as distâncias, do spot do cabeçalho. A até 1% e 2%: acima do BTC — US$ 8,5 mi em limites short (um só, US$ 79.237); abaixo — nada; ontem, a até 1%, havia US$ 26,8 mi acima do preço e US$ 9,7 mi abaixo. O limite da baleia no short, no corte, já ficava abaixo do preço do cabeçalho, por isso não entra no combustível; depois dos dois fechamentos da manhã ele está em US$ 78.903. A até 5% — US$ 55,6 mi em longs: o limite mais próximo em US$ 76.067 (US$ 7,6 mi, a 3,1%), o maior em US$ 74.874 (US$ 47,0 mi, a 4,6%); em shorts — os mesmos US$ 8,5 mi; ontem, US$ 71,7 mi e US$ 30,7 mi. Em ETH, a até 5% — só US$ 2,3 mi em shorts acima do mercado, contra US$ 0,7 mi em longs e US$ 2,8 mi em shorts ontem. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior de que ele aconteça.
Vácuo de gamma. Em BTC não há zonas vazias acima do mercado; abaixo, está vazio em US$ 72.000–73.000; em ETH — US$ 2.100–2.150.
Teste de estresse ±2%. A partir do spot do cabeçalho: em bitcoin, uma queda de 2% (US$ 76.904) ainda fica acima da mínima do dia, US$ 76.443, e acima dos limites long de US$ 76.067 e US$ 74.874; para cima, +2% (US$ 80.042) passa do flip de todo o livro, US$ 79.153, dos limites short de US$ 78.903 e US$ 79.237, e chega ao nível dos flips próximos, US$ 79.854–80.065. Em ether, −2% (US$ 2.203) fica acima da mínima do dia, US$ 2.173; +2% (US$ 2.293) fica abaixo do flip de todo o livro, US$ 2.334, e abaixo da put wall de 30.10, US$ 2.400.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,53 · semana 0,60 · agora 0,60. ETH: 0,56 · 0,50 · 0,51.
Dois livros de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,60 na Deribit contra 1,19 na Bybit; em ETH, 0,79 e 0,76.
IV por prazo.BTC2 dias P44/C38 · 7 dias P46/C42 · 28 dias P39/C36; percentis desde fevereiro para 7 e 28 dias — 67º e 40º; o de dois dias está na checagem acima. ETH2 dias P60/C45 · 7 dias P67/C56 · 28 dias P58/C51; percentis — 57º, 66º e 56º. Entre os dias comparamos só o prazo de 2 dias: ontem BTC P32, ETH P44. DVOL do BTC em 38,0 com HV realizada de 30 dias em 35,1 — prêmio de +2,9 contra +5,5; DVOL do ETH em 54,4 com HV de 49,1 — +5,3 contra +6,0.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código. De 28.10: “O range segura” (estimativa de 45%) — cancelado pelo nível: nos preços que o código registra, mínima de US$ 76.550 contra o nível de US$ 78.800; “Sangria até o combustível long” (25%) — cancelado pelo nível: máxima de US$ 81.710 contra US$ 81.700; “Queima do combustível short para cima” (30%) segue aberto até as 07:24 UTC de hoje — o gatilho dele, US$ 81.700, o código já viu passado; o veredicto dará depois do prazo. De 29.10: “O range segura” (35%) — cancelado pelo nível, mínima de US$ 76.550 contra US$ 78.900; “Sangria até o combustível long” (30%) — cancelado pelo nível, máxima de US$ 81.710 contra US$ 80.900; “Queima do combustível short para cima” (35%) segue aberto até 31.10 — o fato: às 14:36 UTC o preço passou do gatilho, US$ 80.900, e às 20:42, também do nível de cancelamento, US$ 79.400; o que veio primeiro, o código calculará. A conta por nome em todo o histórico: “O range segura” — 31 de 59, mais 17 parciais, 7 cancelados pelo nível; “Queima do combustível short para cima” — 20 de 46, 20 cancelados; “Sangria até o combustível long” — 19 de 38, 19 cancelados.
O range segura — 40%. ⏱ por 2 dias, até 01.11. O BTC fica entre US$ 76.400 e 79.200 — de −2,6% a +0,9% a partir do spot do cabeçalho. Por baixo, o range termina abaixo da mínima do dia, US$ 76.443; por cima — perto do gamma flip de todo o livro, US$ 79.153, e abaixo do limite short de US$ 79.237. Nível de cancelamento: toque em US$ 75.900.
Queima do combustível short para cima — 30%. ⏱ por 2 dias, até 01.11. Gatilho: toque em US$ 79.300 — acima do gamma flip, US$ 79.153, e do limite de US$ 79.237 do short a 40×; no caminho — o limite de US$ 78.903 da baleia no short. Adiante — os flips próximos, US$ 79.854–80.065. Nível de cancelamento: toque em US$ 76.400.
Sangria até o combustível long — 30%. ⏱ por 2 dias, até 01.11. Gatilho: toque em US$ 76.400 — abaixo da mínima do dia. Adiante — o limite long de US$ 76.067, o limite de US$ 74.874 do maior long a 25×, US$ 47,0 mi, e a zona vazia de US$ 72.000–73.000. Nível de cancelamento: toque em US$ 79.300.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• A baleia no short a 40×: limite em US$ 78.903 depois dos dois fechamentos parciais da manhã — 0,5% acima do spot do cabeçalho (💠).
• O short novo a 40× com limite em US$ 79.237 — 1,0% acima do mercado, US$ 8,5 mi — e o gamma flip de todo o livro, US$ 79.153, um pouco abaixo (💠).
• O long a 25× com limite em US$ 74.874 — 4,6% abaixo do mercado, US$ 47,0 mi: o primeiro combustível long grande abaixo do preço (💠).
• Hoje às 08:00 UTC — o vencimento mensal de 30.10: 32% dos contratos de bitcoin, max pain em US$ 78.500; os casos nº 1081 e nº 1218 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia +US$ 358 · total +US$ 6.601 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 534%−1.125+74.969 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 437%−1.125+23.559 20.03
Convergência de Volatilidade V3 4134%−454+9.803 26.05
Skew 2.0 V2 5231%−1.016+3.786 26.05
Clarão de Medo V3 1225%−240+1.526 23.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 10.859 · Rastro da Roda V6 −US$ 9.362 · Skew 1.0 −US$ 9.321. No dia não se fechou trade nenhum no top-5; a V8 aprofundou o prejuízo em US$ 60, a V6 recuperou US$ 194, e o Skew 1.0 voltou ao trio dos piores no lugar da V7. O Pêndulo fez +US$ 358 no dia. O sinal mais lucrativo vence só 4% de 53 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 472 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers, fixado na véspera do vencimento, segurou o preço de liquidação 387 vezes — 82%; os vencimentos diários de ontem das duas moedas também liquidaram dentro do range. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência com a liquidação em 175 desses mesmos 472 vencimentos, 37%; ontem coincidiu nas duas moedas — depois de um dia em que não coincidiu em nenhuma. Decisão: não corremos atrás do max pain.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 79 de 159 vencimentos em que o preço chegou até ela — 50%; a put wall, em 49 de 117, 42%: a put wall de ontem do bitcoin o preço rompeu. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 931 casos encerrados (5 deles da Bybit); nos 922 com resultado, −US$ 15,98 mi no total para as baleias, contra −US$ 18,91 mi ontem: durante a noite o código encerrou 42 casos antigos, de vencimentos de agosto a outubro, e somados eles deram +US$ 2,9 mi às baleias. O caso nº 1210 o código encerrou pelo primeiro vencimento com lucro, e a segunda perna foi liquidada no prejuízo — nesse total isso ainda não entra. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 6.601 desde 11.05, com +US$ 358 no dia — os dois números vêm da mesma série, a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão — em dia de prejuízo também.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 55 de 100 contra 52 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 63º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de sete dias, no 67º; a de 28 dias à frente, no 40º: o seguro mais próximo já não está barato como ontem — está no habitual.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +3,2: as puts estão mais caras do que as calls — quase como ontem, quando estava em +3,3.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.