Camada gamma · atualizado 06.11.2026 08:02 UTC · atualização automática a cada ~2 h · dados da Deribit (≈29% das opções de ETH; Bybit ≈38%)
O que sustenta as opções não é opinião, é hedge. Quando os dealers estão comprados em gamma, cada movimento os obriga a operar contra ele — o mercado é amortecido. Quando estão vendidos, operam a favor e os candles se alongam. Esta página mostra exatamente onde passa a linha entre os dois regimes (zero-gamma, o gamma flip), onde ficam os hedge walls — e como o regime mudou nos últimos meses. Max pain e as walls de open interest estão no painel de níveis →
onde o hedge amortece o movimento e abaixo de que linha passa a acelerá-lo · recalculado da cadeia ao vivo a cada ~2 h
📍 Agora: spot $75 478 (marca ▲ no eixo) — entre o put wall $74 000 e o call wall $80 000; zero-gamma $75 869; regime: aceleração — os movimentos são amplificados
Acima de zero — gamma de calls (os dealers amortecem o movimento perto desses strikes), abaixo — gamma de puts (os dealers o amplificam). A barra mais alta em cima é o call wall (teto), a mais funda embaixo — o put wall (piso). Modelo: gamma de Black-Scholes com mark_iv × OI e a premissa padrão do livro dealer (long calls · short puts, como na SpotGamma) — uma estimativa, não uma medição.
📍 Agora: spot $2 224 (marca ▲ no eixo) — entre o put wall $2 000 e o call wall $2 500; zero-gamma $2 201; regime: amortecimento — os movimentos são absorvidos
Acima de zero — gamma de calls (os dealers amortecem o movimento perto desses strikes), abaixo — gamma de puts (os dealers o amplificam). A barra mais alta em cima é o call wall (teto), a mais funda embaixo — o put wall (piso). Modelo: gamma de Black-Scholes com mark_iv × OI e a premissa padrão do livro dealer (long calls · short puts, como na SpotGamma) — uma estimativa, não uma medição.
não existe um único número de gamma-flip: ele depende de quais vencimentos você conta
| horizonte | contratos | GEX por 1% | zero-gamma | vs. spot |
|---|---|---|---|---|
| ≤ 2 d | 88 | -3.2M | 75 945 | +0.6% |
| ≤ 7 d | 165 | -15.5M | 76 166 | +0.9% |
| ≤ 14 d | 198 | -18.5M | 76 258 | +1.0% |
| ≤ 30 d | 287 | -41.0M | 76 742 | +1.7% |
| ≤ 60 d | 401 | -20.8M | 76 054 | +0.8% |
| livro inteiro | 736 | -14.4M | 75 869 | +0.5% |
| horizonte | contratos | GEX por 1% | zero-gamma | vs. spot |
|---|---|---|---|---|
| ≤ 2 d | 106 | -1.0M | 2 284 | +2.7% |
| ≤ 7 d | 179 | -5.0M | 2 344 | +5.4% |
| ≤ 14 d | 211 | -4.9M | 2 331 | +4.8% |
| ≤ 30 d | 278 | -6.0M | 2 330 | +4.8% |
| ≤ 60 d | 362 | -0.0M | 2 224 | +0.0% |
| livro inteiro | 620 | +1.4M | 2 201 | -1.0% |
Por que isso importa. Os vencimentos próximos descrevem o que move o preço hoje; o livro inteiro descreve a estrutura do posicionamento. São perguntas diferentes, e as respostas se separam por milhares de dólares. Quando alguém cita um único gamma-flip sem horizonte, pergunte qual janela ele usou. Nós mostramos todas.
arquivo próprio: 242 dias de fotografias diárias desde 10.03.2026 — nenhuma fonte pública entrega essa série, porque a corretora só mostra o estado atual
📍 Agora: BTC: em 35 semanas registradas o regime de aceleração durou 5 semanas (14% do tempo); agora — aceleração
A linha é o preço; o fundo, o regime conforme nossa fotografia de fim de semana. Verde: a gamma agregada dos dealers é positiva e o hedge opera contra o movimento — o preço gruda nos níveis e os candles encurtam. Vermelho: gamma negativa, o hedge empurra a favor — a mesma notícia rende uma amplitude maior. Não é previsão de direção: o regime fala do caráter do movimento, não do lado dele.
📍 Agora: ETH: em 35 semanas registradas o regime de aceleração durou 6 semanas (17% do tempo); agora — aceleração
A linha é o preço; o fundo, o regime conforme nossa fotografia de fim de semana. Verde: a gamma agregada dos dealers é positiva e o hedge opera contra o movimento — o preço gruda nos níveis e os candles encurtam. Vermelho: gamma negativa, o hedge empurra a favor — a mesma notícia rende uma amplitude maior. Não é previsão de direção: o regime fala do caráter do movimento, não do lado dele.
📍 Agora: o flip do BTC está a +1.0% do spot, o do ETH a +1.6% — o preço está perto da linha de regime: mudar o caráter do movimento custa pouco
Zero significa que o preço está exatamente sobre o zero-gamma. Acima de zero, o flip está acima do preço; abaixo, está sob ele. Quanto mais perto de zero a linha corre, menor o movimento necessário para trocar de regime: são justamente essas semanas que produzem acelerações bruscas. Mostramos em porcentagem porque porcentagem é comparável entre BTC e ETH e entre níveis de preço diferentes.
📥 Estes pontos semanais em um arquivo: CSV e JSON, dados abertos (página em inglês).
O Bitcoin tem um mercado grande de opções listadas na Deribit, então tem GEX como qualquer ativo com opções. Com esse número dá para estimar quanto BTC os dealers teriam de comprar ou vender para manter o hedge quando o preço se mexe. Pegamos cada opção da Deribit, calculamos a gamma de Black-Scholes com o mark IV, multiplicamos pelos contratos em aberto e somamos tudo em dólares por 1% de movimento do spot. Total positivo: o hedge dos dealers vai contra o movimento. Total negativo: o hedge reforça o movimento.
São três preços do card de níveis. O call wall é o strike com a maior gamma líquida positiva dos dealers: o teto do hedge. O put wall é o strike com a gamma líquida mais negativa: o piso. O zero-gamma, também chamado de gamma flip, é o preço onde a gamma total dos dealers troca de sinal. Nenhum deles é ímã nem garantia: mostram onde o hedge é mais denso e onde ele muda de direção. O max pain e as walls de open interest são calculados de outro jeito e ficam no painel de níveis.
O gamma flip é o preço do spot em que a gamma agregada dos dealers cruza o zero. Acima dele, o hedge amortece os movimentos; abaixo, acelera. O nível depende de quais vencimentos você conta. Os mais próximos descrevem o que move o preço hoje, e todos os vencimentos juntos descrevem a estrutura geral das posições; as duas respostas podem ficar milhares de dólares distantes. Corretoras diferentes e premissas do modelo somam outras diferenças. Por isso, antes de comparar o flip entre sites, vale perguntar qual janela foi usada. A tabela «Gama por horizonte de vencimento» nesta página mostra o flip para 2, 7, 14, 30 e 60 dias e para todos os vencimentos.
Sim. O ETH é calculado pelo mesmo método e aparece ao lado do BTC: card de níveis, Net GEX por strike, tabela de horizontes e histórico de regimes. A Deribit concentra só uma parte do mercado de opções de ETH (a Bybit também é grande), então os níveis do ETH descrevem o posicionamento na Deribit, não em todas as corretoras.
Recalculamos os níveis a partir da cadeia de opções da Deribit ao vivo mais ou menos a cada 2 horas; o horário da última atualização fica no topo da página. O histórico de regimes é nosso próprio arquivo de fotografias diárias desde março de 2026, porque a corretora só mostra o estado atual. Publicamente mostramos esse histórico em base semanal e em porcentagem do spot.
Dealers são os market makers do outro lado das operações com opções; eles fazem hedge do delta no ativo-objeto. A Deribit não publica quem está de cada lado, então todo mundo que calcula GEX precisa supor isso. Usamos a premissa padrão: dealers comprados em calls e vendidos em puts. Se num dia o posicionamento real for outro, o sinal também erra. Por isso tratamos o GEX como modelo dos fluxos de hedge, não como medição.
A direção, não. O regime descreve o caráter do movimento. No amortecimento (gamma positiva) os níveis costumam segurar e os rompimentos falham com mais frequência. Na aceleração (gamma negativa) a mesma notícia tende a render uma amplitude maior, para cima ou para baixo. Use para avaliar até onde um movimento pode ir, junto com a página de volatilidade, e não como motivo para comprar ou vender.
📊 Dados — da Deribit (opções) e da Hyperliquid (futuros). As duas corretoras são nossas parceiras: cadastrando-se pelos nossos links você tem −10% / −4% nas taxas; isso não afeta a análise.
Calculamos o GEX nós mesmos: gamma de Black-Scholes com o mark_iv de cada instrumento × contratos em aberto, agregada sob a premissa padrão da carteira dos dealers, em dólares por 1% de movimento do spot. O zero-gamma é o ponto onde a gamma agregada troca de sinal (interpolação numa malha de ±20% em torno do spot). Um diário de decisões do sistema, não recomendação de investimento. © 2026 INDICIA DESK.