Baleia fechada em parte duas vezes num dia · 29.10.2026
Caso n.º 20261029 · 29.10.2026
O bitcoin subiu e desceu numa faixa de 2,7% em um dia, e uma baleia a plataforma fechou duas vezes nesse meio-tempo: na máxima, parte do short; na mínima da madrugada, parte do long em que ela havia viradoenquanto pelo menos outras quatro contas grandes levaram lucro nas duas pontas.
Caso nº 20261029 · 29.10.2026 06:04 UTC · BTC US$ 80.144 / ETH US$ 2.320 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento diário de 28.10 foi liquidado às 08:00 UTC: o bitcoin, a US$ 80.868 — dentro do range dos market makers de US$ 78.500–81.500, fixado na véspera do vencimento; o max pain de US$ 80.000 não coincidiu — a liquidação ficou 1,1% acima. O ether, a US$ 2.353 — dentro do seu range de US$ 2.260–2.380; o max pain de US$ 2.320 também não coincidiu. O registro ganhou os dois — agora são 470 vencimentos. Casos encerrados novos no dia não houve — seguem 889.
Das posições que o radar de ontem apontava para observar: o limite do short que havia somado de novo o preço tocou já às 08:35 UTC, e a plataforma fechou parte da posição dele. O long novo com o maior dos limites long próximos não esperou pelo limite — fechou sozinho, com lucro, ainda antes da mínima da madrugada.
⚡O ESSENCIAL
• Desde o corte de ontem de manhã, o bitcoin caiu 0,8% e o ether, 1,4%. Entre os cortes da manhã (04:46 UTC), o bitcoin andou 2,7%: a máxima no perpétuo da Hyperliquid, US$ 81.804, foi às 08:36 UTC; a mínima, US$ 79.668, às 02:45.
• O short que acompanhamos desde segunda-feira a plataforma fechou em parte na máxima — pela segunda vez em três dias; o resto ele fechou sozinho, à noite ganhou num long que segurou por duas horas e entrou em long de novo — e na mínima da madrugada a plataforma fechou em parte já esse long. O limite dele está agora 0,9% abaixo do preço.
• As contas grandes levaram lucro nas duas pontas: um long grande vendeu na parte de cima da faixa; três shorts grandes recompraram na queda e perto da mínima — um deles abriu short de novo na hora.
• O desequilíbrio das baleias para o short no registro quase não mudou — 3,6 vezes contra 3,7: o short encolheu mais do que o long. No conjunto fixo de endereços, as baleias se deslocaram ~US$ 13,9 mi para o long no dia.
• O combustível próximo agora está colado dos dois lados: a até 1% acima do preço — US$ 26,8 mi em limites short; abaixo — US$ 9,7 mi em longs; ontem, a até 1%, estava vazio.
• Veredicto — continuação ⟳. Os fundos de bitcoin compraram na semana cinco vezes menos do que na anterior; os de ether venderam; nosso índice “medo — ganância” está em 52 contra 46.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, −US$ 120 no dia, +US$ 6.243 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 74.969 com winrate de 4% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 10.799. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. A mudança do dia medimos em moedas, entre os cortes das 04:46 UTC — no conjunto fixo e em todos os endereços dos dois cortes. Em BTC, no conjunto fixo — 127 endereços — os longs cresceram 219BTC e os shorts, 46: o desequilíbrio deslocou-se ~US$ 13,9 mi para o long. O long veio da baleia que a plataforma fechou duas vezes — do short ela passou ao long —, do long grande com alavancagem baixa que somou de novo e de mais um long que aumentou a posição; um short grande fechou quase por completo na queda. O short somaram a conta que virou de long, a conta que dobrou o short e um short novo — todos com alavancagem alta. Mais duas contas grandes — o long que vendeu no topo da faixa e o short que recomprou perto da mínima — fecharam por completo e saíram da amostra; em todos os endereços — ~US$ 23,4 mi para o long. Em ETH, no conjunto fixo, os longs cresceram 5.432 ETH e os shorts encolheram 2.922: ~US$ 19,4 mi para o long. O long grande de ether encolheu quase pela metade, mas outros dois longs cresceram e vários shorts encolheram. Em todos os endereços — ~US$ 18,4 mi para o long. No registro — entre as posições com preço de liquidação — no corte das 04:46 UTC: em BTC, long de US$ 208,1 mi contra short de US$ 757,7 mi; ontem, US$ 215,5 mi e US$ 799,4 mi. O short é 3,6 vezes o long, contra 3,7 ontem: o short encolheu ~US$ 42 mi; o long, ~US$ 7 mi. Em ETH, US$ 301,2 mi contra US$ 635,7 mi; a fatia long está em 32,1% contra 31,5%. As baleias superalavancadas são 59 contra 62 ontem, com US$ 971,6 mi em posições contra US$ 1.068,6 mi, 64% em longs contra 52%. Entre os endereços da amostra da manhã, a plataforma fechou em parte, duas vezes, posições em bitcoin de uma mesma conta — primeiro o short, depois o long; entre os endereços cujos limites ficavam dentro da faixa do dia ou que trocaram de lado, não encontramos outros fechamentos forçados.
Segunda arena — opções da Deribit. Na janela de dois dias — da manhã de terça à manhã de quinta — foram reconhecidas 55 estruturas em bitcoin e 20 em ether, contra 34 e 9 na janela de ontem. O principal em bitcoin — calls para sexta-feira. Às 12:33 UTC, em três blocos iguais, compraram call spreads um pouco acima do mercado para 30.10 — uma posição para alta até um certo teto. De manhã compravam calls um pouco acima do mercado para o vencimento de hoje, e de madrugada, perto da mínima, das 02:41 às 03:33 — em quatro blocos, calls junto ao mercado para sexta-feira. Às 02:38 passou a proteção de novembro: puts abaixo do mercado, pagas com a venda de calls acima dele. Em ether, de manhã, em três blocos, compraram put spreads para o vencimento de hoje — uma posição para queda até um certo limite; às 15:13 — um risk reversal de dezembro: venderam puts bem abaixo do mercado e compraram calls bem acima dele, posição para alta. A acumulação silenciosa na semana: em bitcoin seguem somando puts bem abaixo do mercado, na maior parte de dezembro, e calls um pouco acima dele — na maior parte para sexta-feira; em ether — puts abaixo do mercado e calls acima dele por muitos vencimentos, posições nos dois sentidos.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A última operação acima de US$ 250 mil no corte foi hoje às 05:42 UTC. Em sete dias entraram US$ 35,3 mi na plataforma e saíram US$ 69,3 mi — saiu US$ 34,0 mi a mais do que entrou; ontem, a janela semanal dava US$ 33,9 mi a mais de saída, ou seja, o quadro da semana não mudou. O dia foi quieto: desde o corte de ontem entraram US$ 4,1 mi em onze tranches pequenas — na maior parte moedas, ZEC e SOL vindos de depósitos de exchanges —, e saída houve duas, US$ 0,7 mi em caixa USDC ao todo. As moedas, na semana, entraram: de bitcoin entraram US$ 9,5 mi sem nenhuma saída; de ZEC, US$ 8,2 mi contra US$ 0,5 mi de saída; de ether, US$ 2,1 mi contra US$ 0,9 mi; de SOL, US$ 2,0 mi. De caixa em USDC saiu US$ 54,4 mi a mais do que entrou.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Os dados voltaram a chegar. Em bitcoin, os últimos números são de terça-feira, 27.10; os de quarta ainda não há. Na semana de 21 a 27.10 os fundos receberam US$ 41,3 mi contra US$ 211,0 mi na semana anterior — cinco vezes menos: a saída de quinta e sexta, 22 e 23.10, comeu quase toda a entrada, e na segunda e na terça os fundos voltaram a comprar (TFTC / The Commoner). Em ether, na semana de 22 a 28.10, saíram dos fundos US$ 276,4 mi contra US$ 244,4 mi na semana anterior — a saída não desacelera (SoSoValue). Isto contradiz as baleias: em bitcoin os fundos compram, ainda que mais devagar, e as baleias estão no short; em ether os fundos vendem, e as baleias se deslocam para o long.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro no livro da Deribit. O skew do BTC está em +3,3 contra +2,9 ontem — as puts voltaram a encarecer um pouco, depois de três dias em queda. Em ETH, +3,2 contra +3,9. A vol de dois dias do BTC está no 28º percentil desde fevereiro, contra o 51º ontem; a do ETH, no 28º contra o 48º. Nosso índice “medo — ganância” está em 52 de 100 contra 46 ontem — segue na zona neutra. Este campo se cala: o seguro mais próximo ficou mais barato, a inclinação para as puts cresceu um pouco — nem medo forte, nem ganância.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, igual a ontem; na Binance, +0,002% contra +0,006%. Em ETH, +0,001% na Hyperliquid contra +0,005%, e +0,003% na Binance contra +0,008%. Este campo se cala: os longs pagam ainda menos do que ontem; a queda não esquentou nenhum dos lados.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, às 03:30 UTC, 64,8% das contas estão long em BTC contra 65,9% ontem; em ETH, 72,8% contra 72,5%. A fatia long das baleias em bitcoin está em 21,5% contra 21,2%; em ether, 32,1% contra 31,5%. Isto contradiz as baleias: a multidão segura o long; as baleias, o short. A distância em bitcoin encurtou pelo terceiro dia seguido — 1,4 ponto, para 43,3 —, e desta vez mais por causa da multidão: a fatia long dela caiu 1,1 ponto. Ela é mais larga do que em 63% dos dias do mês da nossa medição; ontem, do que em 77%. Em ether, 40,6 contra 41,0.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 466 mil no dia, 83% em longs, contra US$ 98 mil ontem, quando quase tudo era short; é 9% das liquidações da semana. Na Hyperliquid, a plataforma fechou em parte, duas vezes, as posições de uma mesma conta grande — na máxima e na mínima. Este campo se cala: tirou do mercado pontualmente; cascata não houve.
Mais uma vez: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason está em 49,5 de 100 numa lista de 218 alts, contra 52,2 ontem numa lista de 232; as listas são diferentes, então a comparação é aproximada. É a zona de transição: altseason a partir de 75, temporada do bitcoin até 25.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 40,5% — US$ 4,69 bi de US$ 11,60 bi, contra 40,7% ontem.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 40,4% do open interest, contra 4,0% ontem. Esse indicador pula entre extremos de um dia para o outro, então uma diferença dessas não lemos como movimento.
O varejo nas top-10 moedas está 75,1% em long, contra 73,8% ontem.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 25,1% em long, com US$ 1,14 bi em posições, a maior delas em HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia, a fatia de longs das baleias quase não se mexeu: 25,1% contra 25,0%.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — as baleias estão no short em bitcoin: no registro ele é 3,6 vezes o long, contra 3,7 ontem, com o preço 0,8% abaixo do corte de ontem. As testemunhas: a multidão e os fundos, do lado oposto das baleias; opções, futuros e estresse se calam.
O que isto NÃO significa. Não é um short novo das baleias: o deslocamento do dia no conjunto fixo foi para o long, e o desequilíbrio no registro diminuiu porque os shorts encolheram — parte a plataforma fechou à força na máxima, parte as contas recompraram com lucro na queda — e o preço caiu. O combustível grande com alavancagem alta agora está colado dos dois lados — a até 1% acima do preço, US$ 26,8 mi em limites short; abaixo, US$ 9,7 mi em longs —, e no dia o mercado já mostrou como ele funciona nos dois sentidos. Isso é sobre a amplitude do movimento com o mesmo empurrão, não sobre a direção.
🔒No RADAR completo hoje:
• como mudou a conta da baleia que a plataforma fechou em parte no dia tanto do short quanto do long, e onde está agora o novo limite dela;
• a estrutura do dia — os call spreads para sexta-feira em três blocos iguais: que strikes e quanto pagaram por eles.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC; a mudança do dia é medida entre os cortes das 04:46, em moedas; os movimentos de endereços individuais vêm dos registros de trades. A distância até a liquidação é calculada a partir do spot do cabeçalho. Apelidos não valem como identificação.
A baleia que a plataforma fechou duas vezes no dia. Ontem, no corte — short de 388,4BTC (US$ 31,5 mi) a 40× a partir de US$ 80.667, liquidação em US$ 81.685, conta de US$ 0,66 mi. Às 08:35 UTC, um minuto antes da máxima do dia, US$ 81.804, a plataforma fechou à força 77,7BTC do short dela, de US$ 81.695 a 81.705, −US$ 80 mil. O resto do short a conta fechou sozinha até as 18:01 UTC, +US$ 33 mil. Às 18:15 abriu um long de 303,6BTC, de US$ 80.757 a 80.814, e das 20:12 às 20:15 fechou-o de US$ 81.226 a 81.338, +US$ 151 mil; depois de um short curto, às 21:22 abriu long de novo — 168,5BTC, de US$ 81.381 a 81.414. De madrugada, das 01:49 às 02:30, a plataforma fechou à força 60,7BTC desse long, de US$ 79.782 a 80.000, −US$ 91 mil. É o terceiro fechamento forçado parcial dessa conta em quatro dias — depois do de 26.10. Pela manhã: long de 107,9BTC (US$ 8,6 mi) a 40× a partir de US$ 81.399, uPnL −US$ 144 mil, liquidação em US$ 79.451 — 0,9% abaixo do spot; às 20:25 UTC US$ 0,27 mi em USDC foram transferidos da conta de trading (dentro da Hyperliquid, não um saque da exchange), e ela está agora em US$ 0,25 mi contra US$ 0,66 mi ontem; pelos trades do dia — +US$ 12 mil antes das taxas.
Lucro nas duas pontas. A conta que anteontem passou do short em ether ao long em bitcoin vendeu às 09:34 UTC 300BTC de US$ 81.313 a 81.387, +US$ 319 mil; das 17:55 às 18:03 comprou mais 400, de US$ 80.793 a 81.117, e das 21:27 às 21:28 vendeu esses também, de US$ 81.165 a 81.257, +US$ 117 mil; pela manhã, sem posição. O short de 400BTC a partir de US$ 80.432 foi recomprado das 01:49 às 03:48 UTC perto da mínima, de US$ 79.839 a 80.000, +US$ 212 mil. O short de 258,2BTC a partir de US$ 80.552 somou 217BTC no dia e fechou 464BTC de US$ 79.886 a 80.555 — +US$ 260 mil — e segura só um short de 11,5BTC sem alavancagem.
Limites novos colados acima do mercado. A conta que ontem abriu um short de 100BTC a 40× dobrou-o, às 02:48 UTC, perto da mínima, recomprou todos os 200BTC de US$ 79.781 a 79.834, +US$ 146 mil, e das 02:52 às 03:21 abriu short de novo: short de 200BTC (US$ 16,0 mi) a partir de US$ 79.914, uPnL −US$ 30 mil, liquidação em US$ 80.855 — 0,9% acima do spot. O long de ontem que havia sido short virou de novo: o long de 150BTC foi fechado no prejuízo e, pela manhã, há um short de 131BTC (US$ 10,5 mi) a 40× a partir de US$ 79.880, liquidação em US$ 80.861 — também 0,9%. Juntos são US$ 26,5 mi dos US$ 26,8 mi de combustível short a até 1% acima do preço.
Os longs que somaram. O long grande com alavancagem baixa somou de novo — long de 667,2BTC (US$ 53,4 mi) a 11× a partir de US$ 81.112, uPnL −US$ 0,70 mi, liquidação em US$ 74.757 — 6,7% abaixo do spot. O long a 40× cresceu de 200 para 340BTC (US$ 27,2 mi) a partir de US$ 81.239, liquidação em US$ 76.550 — 4,5% abaixo do spot; o long de ether dessa conta — de 2.000 para 6.000 ETH. O long grande a 40× não mudou: long de 333,2BTC (US$ 26,7 mi) a partir de US$ 82.109, uPnL −US$ 0,68 mi, liquidação em US$ 76.525. O long que a plataforma já fechou em parte duas vezes — long de 13,2BTC com limite em US$ 79.346; a mínima do dia passou a US$ 322 dele.
Short novo sem pressa. Short de 100BTC (US$ 8,0 mi) a 40× a partir de US$ 81.191, uPnL +US$ 113 mil, liquidação em US$ 92.743 — 15,7% acima do mercado; o short de ether da mesma conta — de 1.500 para 2.000 ETH.
Ether. O long grande de ether a 25× encolheu de 10.000 para 5.373 ETH (US$ 12,5 mi) a partir de US$ 2.602, uPnL −US$ 1,52 mi. O long grande de ether a 10× não mudou: long de 48.500 ETH (US$ 112,5 mi) a partir de US$ 2.610, uPnL −US$ 14,1 mi contra −US$ 12,2 mi ontem, liquidação em US$ 2.171 — 6,4% abaixo do mercado. O short novo de 1.000 ETH a 25× a partir de US$ 2.365 tem limite em US$ 2.415 — 4,1% acima do mercado.
A maior casa short. Dois endereços: short de BTC de US$ 210,5 mi a partir de US$ 76.366, uPnL −US$ 9,7 mi, e short de BTC de US$ 201,5 mi a partir de US$ 78.115, uPnL −US$ 4,9 mi; shorts de ETH de US$ 246,7 mi e US$ 151,8 mi, uPnL +US$ 0,4 mi e +US$ 3,7 mi. Somando, o prejuízo não realizado é de US$ 10,5 mi contra US$ 22,1 mi ontem: as duas moedas caíram, e as pernas de ether voltaram ao lucro. As posições quase não mudaram no dia (um endereço somou 15,5BTC). A conta que em 23.10 dobrou o short somou de novo — 65,8BTC: short de 1.264,8 BTC (US$ 101,3 mi) a 25× a partir de US$ 81.528, uPnL +US$ 1,85 mi, liquidação em US$ 92.236 — 15,1% acima do mercado; o short de ether ela reduziu de 7.235 para 5.789 ETH. O maior lucro entre as posições em bitcoin e ether — long de ETH de US$ 70,2 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 5,58 mi contra +US$ 6,77 mi ontem.
Caso nº 1219 · a estrutura do dia — proteção de novembro em bitcoin. Às 02:38 UTC, perto da mínima da madrugada, com o índice em US$ 79.675: compradas 23 puts de US$ 74.000 e vendidas 23 calls de US$ 87.000, as duas para 27.11; ≈0,08BTC pagos. A put está 7,7% abaixo do spot do cabeçalho; a call, 8,6% acima: seguro contra uma queda funda, pago com a renúncia à alta acima de US$ 87.000.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $7k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $73.713.
Call spreads para sexta-feira. Às 12:33 UTC, em três blocos iguais de 200: compradas calls de US$ 82.500 e vendidas de US$ 85.000, para 30.10, ≈0,56–0,58BTC pagos por cada um, ≈1,7BTC ao todo. O ganho máximo — se na sexta-feira, às 08:00, o bitcoin for liquidado acima de US$ 85.000; zero — abaixo de US$ 82.500, que está 2,9% acima do spot do cabeçalho. De manhã, das 07:30 às 07:52, em quatro blocos, compradas 500 calls de US$ 82.000 para hoje, ≈1,7BTC; às 13:48 — mais 150 dessas para sexta-feira, ≈0,57BTC. De madrugada, das 02:41 às 03:33, com o índice em US$ 79.669–79.760, em quatro blocos, compradas 250 calls de US$ 80.000 para sexta-feira, ≈1,6BTC. No sentido contrário, às 00:46, vendidas 150 calls de US$ 82.000 para sexta-feira.
Ether: put spreads para hoje. Às 06:50, 07:13 e 08:31 UTC, em três blocos, 5.000 ao todo: compradas puts de US$ 2.280 e vendidas puts de US$ 2.200, para 29.10, ≈8,3ETH pagos. Ganha se hoje, às 08:00, o ether for liquidado abaixo de US$ 2.280; o corte pegou-o em US$ 2.320. Às 15:13 — risk reversal de dezembro, 4.300: vendidas puts de US$ 1.500, compradas calls de US$ 3.200, ≈15,1ETH pagos. Às 08:58, vendidos 200 straddles de março de US$ 2.300, ≈52,4ETH recebidos; às 12:32, vendidas 1.000 puts de dezembro de US$ 2.200 e compradas 500 puts de US$ 1.500, ≈47,8ETH recebidos.
Casos no registro — 1 novo, 0 encerrados; 190 abertos. Caso nº 1218 · ETH, condor para 30.10: o ganho máximo — entre US$ 2.340 e US$ 2.350; o corte pegou o ether em US$ 2.320 — US$ 20 abaixo da borda inferior dessa zona, mas dentro das asas de US$ 2.250–2.450.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $6k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $2.290 e $2.400.
Caso nº 1215 · BTC, proteção de dezembro: compradas 50 puts de US$ 72.000, vendidas 50 calls de US$ 90.000, para 25.12. A put está 10,2% abaixo do spot; a call, 12,3% acima.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-12-25. A baleia pagou $8k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $71.840.
Caso nº 1217 · BTC, put ratio spread: ficaram as 25 puts vendidas de US$ 79.500 para 30.10 — 0,8% abaixo do spot, contra 1,6% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-27. A baleia recebeu $18k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $77.553.
Caso nº 1216 · BTC, call diagonal: vendidas 23 calls de US$ 86.000 para 13.11, compradas 23 de US$ 92.000 para 27.11. O strike vendido está 7,3% acima do spot.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-13. A baleia recebeu $4k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $86.176.
Caso nº 1214 e nº 1197 · BTC, call spreads de US$ 90.000 / US$ 95.000 para 27.11 e 06.11: o strike inferior está 12,3% acima do spot, contra 11,4% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $75k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.376.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $183k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.365.
Caso nº 1081 · risk reversal de BTC: short sintético a partir de US$ 69.000 para 30.10.2026. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 5,6% contra essa posição — ontem eram 6,5%; o vencimento é amanhã.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $729k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $76.290.
A fita fora do registro de casos. Em bitcoin, das 02:23 às 02:24 UTC, em três blocos, vendidas 375 puts de novembro de US$ 73.000 e 375 calls de US$ 88.000, compradas 250 puts de dezembro de US$ 74.000, 125 calls de US$ 86.000 e 125 de US$ 88.000, ≈5,0BTC pagos. Das 23:31 às 23:37, em três blocos — uma estrutura complexa de dezembro: vendidas calls de dezembro de US$ 80.000, 35 puts de US$ 80.000 e calls de novembro de US$ 92.000, compradas calls de US$ 88.000 e US$ 100.000, ≈4,7BTC recebidos. Às 05:45, vendidos 50 straddles de dezembro de US$ 80.000, ≈5,7BTC recebidos. ΔOI na semana:BTC: +3.118 puts em US$ 72.000, 65% em 25.12; +1.692 calls em US$ 82.500, 73% em 30.10; +1.615 calls em US$ 82.000, por 11 vencimentos. ETH: +14.126 puts em US$ 2.000, por 9 vencimentos; +11.241 puts em US$ 2.300, por 10 vencimentos; +10.782 calls em US$ 2.500, por 9 vencimentos.
🔬Quem é quem
A maior casa short é a Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços, juntos US$ 411,9 mi de short em bitcoin e US$ 398,5 mi em ether, US$ 10,5 mi de prejuízo não realizado.
A conta que em 23.10 dobrou o short é o endereço com apelido próprio VBVIT. Apelido próprio não é identificação.
O endereço com rótulo da Arkham Wintermute, market maker, virou o bitcoin de long de 79,0 para short de 12,9BTC e reduziu o short em ether de 9.893 para 7.848 ETH (US$ 18,2 mi). A posição de um market maker pode ser hedge, por isso não lemos direção nela.
O endereço com rótulo da Arkham Fasanara Capital aumentou o short em bitcoin pela segunda vez seguida — de 258,0 para 356,5BTC (US$ 28,5 mi); o de ether reduziu um pouco — de 26.949 para 26.417 ETH (US$ 61,3 mi), uPnL em ether +US$ 3,47 mi. Para esse mesmo endereço entraram, às 08:34 e 22:34 UTC, US$ 0,36 mi e US$ 0,50 mi em USDC.
Os demais retratos acima — a baleia que a plataforma fechou duas vezes, as contas que levaram lucro, os shorts novos colados acima do mercado, os longs que somaram — não constam na nossa base de rótulos da Arkham (a consulta de hoje à Arkham de novo não respondeu); alguns têm apelido próprio, mas não os usamos.
Dinheiro por endereço. Saídas do dia acima de US$ 250 mil — duas: US$ 0,40 mi em USDC às 08:12 UTC para um depósito da Bybit e US$ 0,30 mi em USDC às 05:42 para um depósito da OKX. As entradas são pequenas: seis tranches de ZEC de US$ 0,33 a 0,48 mi — vindas de depósitos da Binance e da Kraken; duas de SOL, US$ 0,29 mi e US$ 0,35 mi — da Binance; US$ 0,26 mi em BTC de um endereço sem rótulo; duas em USDC — para o endereço com rótulo Fasanara.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos num conjunto fixo de endereços. Em 7 dias, entre os cortes de 22.10 e 29.10 às 04:46 UTC, em 111 endereços: BTC — ~US$ 54,3 mi para o short, ETH — ~US$ 48,3 mi para o long; em todos os endereços dos dois cortes, ~US$ 4,0 mi e ~US$ 15,6 mi para o long. Ontem a janela semanal dava ~US$ 21,5 mi para o short em bitcoin e ~US$ 3,8 mi para o long em ether no conjunto fixo: o short semanal das baleias em bitcoin cresceu 2,5 vezes, e o deslocamento para o long em ether — quase 13 vezes. O dia novo sozinho não explica isso: saiu da janela o dia 21.10, quando um dos maiores shorts reduziu a posição em 321BTC, e o long grande que vendeu ontem saiu da amostra.
Gamma flip.BTC somando todo o livro, no corte das 06:07 UTC — US$ 79.302 contra US$ 79.153 ontem, com o spot 1,1% acima. Os flips próximos — US$ 80.406 para 2 dias, US$ 80.265–80.293 para 7 a 14 dias — estão de novo acima do spot; o de 30 dias, US$ 80.134 — quase nele; ontem estavam todos abaixo do spot. ETH somando tudo, US$ 2.346 contra US$ 2.316 — o spot está agora 1,1% abaixo, ontem estava 1,6% acima; os próximos, US$ 2.385–2.393 — acima do mercado.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +5,0 contra +4,4 ontem: IV de 38,1 com HV realizada de 33,1 na semana.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem do livro de opções da Deribit, salvo indicação. O vencimento de hoje, 29.10, é diário, às 08:00 UTC, depois do corte: max pain em US$ 80.500 no livro consolidado e na Bybit, US$ 80.000 na Deribit; put de US$ 80.000 (326 contratos), call de US$ 82.000 (593) — o vencimento é pequeno. O range dos market makers — US$ 79.500–81.000, com o spot dentro, 0,8% acima da borda inferior. Em 30.10: max pain em US$ 78.000 no livro consolidado e na Deribit, US$ 81.500 na Bybit; put wall em US$ 70.000 (4.352), call wall em US$ 95.000 (19.951). Em 30.10 estão 34% de todos os contratos de bitcoin; em 25.12, também 34%.
Níveis de ETH. 29.10: max pain em US$ 2.340 no livro consolidado, na Deribit e na Bybit; put de US$ 2.200 (5.082), call de US$ 2.440 (7.940). O range dos market makers — US$ 2.300–2.360, com o spot dentro. 30.10: max pain em US$ 2.450 no livro consolidado e na Deribit, US$ 2.400 na Bybit; put wall em US$ 2.300 (25.275), call wall em US$ 2.600 (37.492).
Combustível. Os limites vêm do corte das 04:46 UTC; as distâncias, do spot do cabeçalho. A até 1%: acima do BTC — US$ 26,8 mi em limites short (US$ 80.855 e US$ 80.861); abaixo — US$ 9,7 mi em longs (US$ 79.451 e US$ 79.346); ontem, a até 1% dos dois lados, estava vazio. A até 2% — US$ 26,8 mi em shorts contra US$ 44,0 mi ontem e US$ 15,4 mi em longs contra US$ 12,1 mi, com mais um limite em US$ 78.980. A até 5% — US$ 71,7 mi em longs contra US$ 51,0 mi e US$ 30,7 mi em shorts contra US$ 79,3 mi: o combustível abaixo do preço agora é maior do que acima dele. Em ETH, a até 5% — US$ 0,7 mi em longs abaixo do mercado e US$ 2,8 mi em shorts acima, contra US$ 0,8 mi e US$ 2,4 mi. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior de que ele aconteça.
Vácuo de gamma. Em BTC não há zonas vazias acima do mercado; abaixo, está vazio em US$ 74.000–75.000; em ETH — US$ 2.150–2.200.
Teste de estresse ±2%. A partir do spot do cabeçalho: em bitcoin, uma queda de 2% (US$ 78.541) fica abaixo do flip de todo o livro, US$ 79.302, e abaixo dos três limites long próximos, o último deles em US$ 78.980; para cima, +2% (US$ 81.747) passa dos dois limites short próximos e dos flips próximos. Em ether, −2% (US$ 2.274) fica abaixo da put wall de 30.10, US$ 2.300; +2% (US$ 2.366) passa do flip de todo o livro, US$ 2.346, mas fica abaixo dos próximos, US$ 2.385–2.393.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,53 · semana 0,61 · agora 0,59. ETH: 0,54 · 0,49 · 0,50.
Dois livros de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,56 na Deribit contra 1,36 na Bybit; em ETH, 0,72 e 0,79.
IV por prazo.BTC2 dias P32/C30 · 8 dias P39/C36 · 29 dias P38/C34; percentis desde fevereiro para 8 e 29 dias — 46º e 26º; o de dois dias está na checagem acima. ETH2 dias P44/C41 · 8 dias P53/C48 · 29 dias P51/C48; percentis — 28º, 43º e 24º. Entre os dias comparamos só o prazo de 2 dias: ontem BTC P36, ETH P49. DVOL do BTC em 36,7 com HV realizada de 30 dias em 31,2 — prêmio de +5,5 contra +7,3; DVOL do ETH em 51,6 com HV de 45,6 — +6,0 contra +8,6.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código. De 27.10: “O range segura” (estimativa de 45%) — parcial: o bitcoin ficou dentro do range 77% do tempo, com US$ 80.259 no fim do prazo; “Queima do combustível short para cima” (30%) — confirmado: nos preços que o código registra, máxima de US$ 81.446 contra o nível de US$ 81.000; “Sangria para baixo do gamma flip” foi cancelado pelo nível já ontem. De 28.10, os três seguem abertos até 30.10; o fato, por ora, é um só: a máxima do perpétuo da Hyperliquid, US$ 81.804 às 08:36 UTC, passou acima do gatilho da queima, US$ 81.700, e do topo do range, US$ 81.600 — os veredictos o código dará amanhã. A conta por nome em todo o histórico: queima do combustível short para cima — 20 de 46, mais 20 cancelados pelo nível; o range segura — 31 de 59 mais 17 parciais, 5 cancelados; sangria até o combustível long — 19 de 38, 17 cancelados.
O range segura — 35%. ⏱ por 2 dias, até 31.10. O BTC fica entre US$ 79.500 e 80.800 — de −0,8% a +0,8% a partir do spot do cabeçalho. Por baixo, o range termina acima do limite de US$ 79.451 da baleia que a plataforma fechou duas vezes; por cima — abaixo dos limites de US$ 80.855 e US$ 80.861 de dois shorts a 40×. Nível de cancelamento: toque em US$ 78.900 — abaixo do gamma flip de todo o livro, US$ 79.302, e do limite long de US$ 78.980.
Queima do combustível short para cima — 35%. ⏱ por 2 dias, até 31.10. Gatilho: toque em US$ 80.900 — acima dos limites de US$ 80.855 e US$ 80.861, atrás dos quais há US$ 26,5 mi de short. Adiante — a máxima do dia, US$ 81.804, perto da qual a plataforma já fechou um short. Nível de cancelamento: toque em US$ 79.400.
Sangria até o combustível long — 30%. ⏱ por 2 dias, até 31.10. Gatilho: toque em US$ 79.400 — abaixo do limite de US$ 79.451 da baleia que a plataforma fechou duas vezes. Adiante — o limite de US$ 79.346, o gamma flip de todo o livro, US$ 79.302, e o limite de US$ 78.980; na sexta-feira — o max pain de US$ 78.000. Nível de cancelamento: toque em US$ 80.900.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Dois shorts a 40× com limites em US$ 80.855 e US$ 80.861 — 0,9% acima do mercado, US$ 26,5 mi (💠).
• A baleia que a plataforma fechou duas vezes: o long novo com limite em US$ 79.451 — 0,9% abaixo do mercado (💠).
• O vencimento de 30.10 às 08:00 UTC — 34% dos contratos de bitcoin, max pain em US$ 78.000, os call spreads de US$ 82.500 / US$ 85.000 e o vencimento do caso nº 1081 (💠).
• O condor em ether nº 1218: liquidação em 30.10 contra a zona de US$ 2.340–2.350, com o ether em US$ 2.320 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia −US$ 120 · total +US$ 6.243 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 534%−1.125+74.969 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 437%−1.125+23.559 20.03
Convergência de Volatilidade V3 4134%−454+9.803 26.05
Skew 2.0 V2 5231%−1.016+3.786 26.05
Clarão de Medo V3 1225%−240+1.526 23.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 10.799 · Rastro da Roda V6 −US$ 9.556 · Rastro da Roda V7 −US$ 8.634. No dia não se fechou trade nenhum no top-5; embaixo, o trio inteiro agora é de versões do Rastro da Roda: a V8 e a V6 aprofundaram o prejuízo em ~US$ 0,7 mil cada uma, e a V7 tirou do trio o Skew 1.0. O Pêndulo fez −US$ 120 no dia. O sinal mais lucrativo vence só 4% de 53 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 470 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers, fixado na véspera do vencimento, segurou o preço de liquidação 385 vezes — 82%; os vencimentos diários de ontem das duas moedas também liquidaram dentro do range. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência com a liquidação em 173 desses mesmos 470 vencimentos, 37%; o diário de ontem não coincidiu nas duas moedas — depois de um dia com coincidência. Decisão: não corremos atrás do max pain.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 79 de 159 vencimentos em que o preço chegou até ela — 50%; a put wall, em 49 de 116, 42%. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 889 casos encerrados (5 deles da Bybit); nos 882 com resultado, −US$ 18,91 mi no total para as baleias; no dia não houve encerrados novos. O caso nº 1210 o código encerrou pelo primeiro vencimento com lucro, e a segunda perna foi liquidada no prejuízo — nesse total isso ainda não entra. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 6.243 desde 11.05, com −US$ 120 no dia — os dois números vêm da mesma série, a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão — em dia de prejuízo também.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 52 de 100 contra 46 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 28º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de oito dias, no 46º; a de 29 dias à frente, no 26º: o seguro mais próximo e o mensal estão mais baratos do que o habitual.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +3,3: as puts estão mais caras do que as calls, e um pouco mais do que ontem, quando estava em +2,9 — depois de três dias em queda.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.