Short somou de novo — limite a 1,1% do preço · 28.10.2026
Caso n.º 20261028 · 28.10.2026
O bitcoin subiu 1,3% no dia e as baleias se deslocaram para o long até no conjunto fixo de endereçosmas o short que a plataforma fechou em parte anteontem somou de novo na alta, e nos primeiros 2% acima do preço há agora 5,6 vezes mais limites short do que ontem.
Caso nº 20261028 · 28.10.2026 06:36 UTC · BTC US$ 80.819 / ETH US$ 2.352 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento diário de 27.10 foi liquidado às 08:00 UTC: o bitcoin, a US$ 79.635 — dentro do range dos market makers de US$ 78.500–82.000, fixado na véspera do vencimento; o max pain de US$ 80.000 o código contou como coincidência — a liquidação ficou 0,5% abaixo. O ether, a US$ 2.308 — dentro do seu range de US$ 2.260–2.400, e o max pain de US$ 2.320 também coincidiu. Por quatro vencimentos seguidos o max pain não coincidia — desta vez coincidiu nas duas moedas. O registro ganhou os dois — agora são 468 vencimentos. Um caso foi encerrado: o condor em ether liquidou na zona de ganho máximo, com a baleia no lucro; os casos encerrados agora são 889.
Das posições que o radar de ontem apontava para observar: o novo short mais próximo fechou sozinho antes da alta, com lucro, e a máxima da noite acima do antigo limite dele já não pegou posição nenhuma. O short que a plataforma fechou em parte anteontem não viu o preço chegar ao seu limite — e na alta somou de novo. A série de proteção de dezembro não continuou em dezembro: dois blocos parecidos passaram para novembro.
⚡O ESSENCIAL
• Desde o corte de ontem de manhã, o bitcoin subiu 1,3% e o ether, 1,8%. Entre os cortes da manhã (04:46 UTC), o bitcoin andou numa faixa de 2,3%: a mínima no perpétuo da Hyperliquid, US$ 79.489, foi às 10:15 UTC; a máxima, US$ 81.281, às 21:33.
• As baleias em bitcoin se deslocaram para o long — tanto no conjunto fixo de endereços quanto em todos: o short no registro é 3,7 vezes o long, contra 5,2 ontem, porque o long cresceu ~US$ 68 mi e o short, só ~US$ 28 mi.
• O short que a plataforma fechou em parte anteontem não desistiu na alta — somou de novo: o limite dele está agora 1,1% acima do preço. Nos primeiros 2% acima do preço — US$ 44,0 mi em limites short contra US$ 7,9 mi ontem.
• Na Deribit, no dia, venderam calma: condors para os vencimentos mais próximos nas duas moedas e straddles em ether — posições que ganham quando o preço fica parado.
• A fronteira da plataforma na semana: saiu US$ 33,9 mi a mais do que entrou, contra US$ 22,7 mi ontem; o dia em si foi quieto — entraram US$ 5,8 mi, saiu US$ 1,5 mi.
• Veredicto — continuação ⟳. Nosso índice “medo — ganância” está em 46, igual a ontem; a distância entre a multidão e as baleias encurtou pelo segundo dia seguido — porque as baleias somaram long.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, +US$ 95 no dia, +US$ 6.363 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 74.969 com winrate de 4% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 10.098. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. A mudança do dia medimos em moedas, entre os cortes das 04:46 UTC — no conjunto fixo e em todos os endereços dos dois cortes. Em BTC, no conjunto fixo — 131 endereços — os longs cresceram 199BTC e os shorts encolheram 79: o desequilíbrio deslocou-se ~US$ 22,5 mi para o long. O long veio de um short que virou long, de uma conta que fechou o short em ether e um minuto depois comprou bitcoin, e de um long grande com alavancagem baixa que somou de novo. Os shorts também somaram — o mais próximo e mais dois —, mas um short grande fechou por completo. Em todos os endereços — ~US$ 41,9 mi para o long: entraram na amostra mais alguns longs novos com alavancagem alta. Em ETH, no conjunto fixo, os longs encolheram 2.531 ETH e os shorts, 3.287: ~US$ 1,8 mi para o long. Dois shorts grandes de ether fecharam, entre eles o que apareceu anteontem, e vários outros shorts, ao contrário, cresceram. Em todos os endereços — ~US$ 5,6 mi para o long. No registro — entre as posições com preço de liquidação — no corte das 04:46 UTC: em BTC, long de US$ 215,5 mi contra short de US$ 799,4 mi; ontem, US$ 147,0 mi e US$ 771,5 mi. O short é 3,7 vezes o long, contra 5,2 ontem. Em ETH, US$ 299,6 mi contra US$ 652,5 mi; a fatia long está em 31,5% contra 31,2%. As baleias superalavancadas são 62 contra 58 ontem, com US$ 1.068,6 mi em posições contra US$ 919,1 mi, 52% em longs contra 59%. Entre os endereços da amostra da manhã não encontramos fechamento forçado em bitcoin nem em ether: as posições fecharam sozinhas.
Segunda arena — opções da Deribit. Na janela de dois dias — da manhã de segunda à manhã de quarta — foram reconhecidas 34 estruturas em bitcoin e 9 em ether, contra 38 e 14 na janela de ontem. O principal — venda de calma. Em bitcoin, das 14:12 às 14:22 UTC, em sete blocos montaram condors para hoje e para amanhã colados ao mercado; em ether, às 08:12 venderam straddles perto do mercado para os próximos dias, e às 13:45, 13:47 e de madrugada, às 00:44 — três condors para 28, 29 e 30.10. Tudo isso ganha se o preço ficar parado e perde num movimento brusco. À parte, em bitcoin, em dois blocos iguais às 13:27 e 13:35, venderam calls de outubro bem abaixo do mercado e compraram mais do dobro de calls um pouco acima dele — uma posição para uma alta forte. Às 14:09 e 14:15 passou duas vezes a versão de novembro da proteção de ontem: puts bem abaixo do mercado, pagas com a venda de calls bem acima dele. De madrugada, das 04:15 às 04:38, venderam calls de dezembro bem acima do mercado. A acumulação silenciosa na semana: em bitcoin somam-se puts bem abaixo do mercado — as mais distantes, na maior parte de dezembro; em ether cresceram as puts um pouco acima do mercado, na maior parte para sexta-feira, as calls acima do mercado por muitos vencimentos e as puts bem abaixo dele — posições nos dois sentidos.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A última operação acima de US$ 250 mil no corte foi hoje às 03:39 UTC. Em sete dias entraram US$ 39,9 mi na plataforma e saíram US$ 73,8 mi — saiu US$ 33,9 mi a mais do que entrou; ontem, a janela semanal dava US$ 22,7 mi a mais de saída. O saldo negativo não aprofundou por causa do dia novo — ele foi quieto: desde o corte de ontem entraram US$ 5,8 mi em tranches pequenas, e saída houve uma só — US$ 1,5 mi em caixa USDC para um depósito de uma exchange; o que caiu fora da janela semanal foi o dia 20.10, quando entrou ~US$ 15,5 mi a mais do que saiu. As moedas, na semana, entraram: de bitcoin entraram US$ 9,9 mi sem nenhuma saída; de ZEC entrou US$ 6,4 mi a mais do que saiu; de SOL, US$ 2,3 mi; de ether, US$ 1,2 mi a mais. De caixa em USDC saiu US$ 53,6 mi a mais do que entrou.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Não há números frescos: a fonte dos dados, a SoSoValue, não responde desde 09.10; os últimos são de quinta-feira, 08.10. Este campo se cala: não há dados.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro no livro da Deribit. O skew do BTC está em +2,9 contra +3,8 ontem — as puts seguem mais caras do que as calls, mas menos, pelo terceiro dia seguido. Em ETH, +3,9 contra +3,4. A vol de dois dias do BTC está no 51º percentil desde fevereiro, contra o 49º ontem; a do ETH, no 48º contra o 55º. Nosso índice “medo — ganância” está em 46 de 100, igual a ontem — zona neutra. Este campo se cala: a inclinação para as puts derrete, mas o seguro não ficou mais barato, e os blocos grandes do dia são venda de calma, não uma posição para algum lado.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, igual a ontem; na Binance, +0,006% contra +0,010%. Em ETH, +0,005% na Hyperliquid contra +0,003%, e +0,008% na Binance, igual a ontem. Este campo se cala: os longs pagam o preço de sempre; a alta não esquentou o funding.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, às 23:35 UTC, 65,9% das contas estão long em BTC contra 66,6% ontem; em ETH, 72,5% contra 72,8%. A fatia long das baleias em bitcoin está em 21,2% contra 16,0%; em ether, 31,5% contra 31,2%. Isto contradiz as baleias: a multidão segura o long; as baleias, o short. A distância em bitcoin encurtou 5,9 pontos, para 44,7 — porque as baleias somaram long, e a multidão quase não se mexeu; agora ela é mais larga do que em 77% dos dias do mês da nossa medição; ontem, do que em 90%. Em ether, 41,0 contra 41,6.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 98 mil no dia, quase tudo shorts, contra US$ 200 mil ontem; é 1% das liquidações da semana. Entre os endereços da amostra da manhã na Hyperliquid não houve fechamento forçado. Este campo se cala: a alta de 1,3% quase não tirou ninguém do mercado.
Mais uma vez: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason está em 52,2 de 100 numa lista de 232 alts, contra 42,2 ontem numa lista de 244; as listas são diferentes, então a comparação é aproximada. É a zona de transição: altseason a partir de 75, temporada do bitcoin até 25.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 40,7% — US$ 4,76 bi de US$ 11,68 bi, contra 40,8% ontem.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 4,0% do open interest, contra 49,8% ontem. Esse indicador pula entre extremos de um dia para o outro, então nem uma diferença dessas lemos como movimento.
O varejo nas top-10 moedas está 73,8% em long, contra 74,7% ontem.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 25,0% em long, com US$ 1,16 bi em posições, a maior delas em HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia, a fatia de longs das baleias subiu 0,7 ponto, de 24,3%.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — as baleias estão no short em bitcoin: no registro ele é 3,7 vezes o long, contra 5,2 ontem, com o preço 1,3% acima do corte de ontem. As testemunhas: a multidão, do lado oposto das baleias, ainda que a distância tenha encurtado; opções, futuros e estresse se calam; os fundos, sem dados.
O que isto NÃO significa. Não é uma virada das baleias para o long: o short no registro segue quase quatro vezes o long, e na semana, no conjunto fixo de endereços, as baleias ainda se deslocaram para o short. Os longs novos entraram com alavancagem alta, e o short mais próximo somou na alta. Por isso o combustível próximo agora está, na maior parte, acima do preço: nos primeiros 2% acima dele — US$ 44,0 mi em limites short; abaixo — US$ 12,1 mi em longs contra US$ 4,3 mi ontem. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior de alta.
🔒No RADAR completo hoje:
• onde está agora o limite de liquidação do short que somou de novo, quanto ele cresceu e quanto há de conta por trás dele;
• as estruturas do dia — os condors para os vencimentos mais próximos nas duas moedas: entre que níveis ganham e quanto receberam por eles.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC; a mudança do dia é medida entre os cortes das 04:46, em moedas; os movimentos de endereços individuais vêm dos registros de trades. A distância até a liquidação é calculada a partir do spot do cabeçalho. Apelidos não valem como identificação.
O short que a plataforma fechou em parte anteontem — e que somou de novo. Ontem, no corte — short de 233,4BTC (US$ 18,6 mi) a 40× a partir de US$ 79.970, liquidação em US$ 82.356, conta de US$ 0,88 mi. No dia, das 12:38 às 01:19 UTC, ela abriu 1.554 BTC de short de US$ 80.199 a 80.943 e fechou 1.399 de US$ 79.725 a 80.804, +US$ 58 mil pelos trades; fechamento forçado não houve — a máxima da noite, US$ 81.281, não chegou ao limite. Pela manhã: short de 388,4BTC (US$ 31,5 mi) a 40× a partir de US$ 80.667, uPnL −US$ 131 mil, liquidação em US$ 81.685 — 1,1% acima do spot; conta de US$ 0,66 mi, alavancagem real de cerca de 48×. São US$ 31,5 mi dos US$ 44,0 mi de combustível short nos primeiros 2%.
O short mais próximo de ontem saiu sozinho antes da alta. A conta que segurava um short de 99BTC com limite em US$ 80.778 fechou-o das 10:46 às 11:28 UTC, +US$ 23 mil pelos trades — antes da máxima da noite, que passou acima daquele limite. Hoje, das 04:54 às 05:06, já depois do corte, ela abriu de novo um short, de 80BTC.
Um short virou long. Ontem — short de 180,5BTC a partir de US$ 80.059, liquidação em US$ 82.150. No dia a conta fechou 530BTC de short com −US$ 126 mil e foi abrindo long; −US$ 110 mil pelos trades ao todo. Pela manhã: long de 150BTC (US$ 12,2 mi) a 40× a partir de US$ 81.045, uPnL −US$ 6 mil, liquidação em US$ 79.135 — 2,1% abaixo do spot.
O short de ether virou long de bitcoin. A conta que anteontem abriu um short de 7.565 ETH fechou às 12:38 UTC 7.965 ETH de US$ 2.328 a 2.330, −US$ 116 mil, e das 12:39 às 12:45 comprou 300BTC de US$ 80.247 a 80.324. Pela manhã: long de 300BTC (US$ 24,3 mi) a 25× a partir de US$ 80.291, uPnL +US$ 214 mil, liquidação em US$ 77.867 — 3,7% abaixo do spot.
Longs novos. O long grande a 8× somou de novo — 89BTC das 10:56 às 02:47 — e segura um long de 480,3BTC (US$ 38,9 mi) a partir de US$ 80.381, uPnL +US$ 0,30 mi, liquidação em US$ 71.358 — 11,7% abaixo do spot. Dois novos na amostra — longs de 200BTC (US$ 16,2 mi) cada um, a 40×, a partir de US$ 80.160 e US$ 80.625, liquidações em US$ 67.937 e US$ 69.455; o segundo ainda tem um long de 2.000 ETH. Mais um long novo — 112,4BTC (US$ 9,1 mi) a 40× a partir de US$ 80.299, liquidação em US$ 79.353 — 1,8% abaixo do spot: é o maior dos limites long próximos (mais perto só há os pequenos, US$ 79.841 e US$ 79.826, ~US$ 1,5 mi juntos); no dia ele abriu 366BTC e fechou 253 com −US$ 31 mil.
Shorts novos acima do mercado. Short de 258,2BTC (US$ 20,9 mi) a 12× a partir de US$ 80.552, uPnL −US$ 117 mil, liquidação em US$ 86.672 — 7,2% acima do spot. Short de 100BTC (US$ 8,1 mi) a 40× a partir de US$ 80.958, liquidação em US$ 82.427 — 2,0% acima. A conta cujo limite em 26.10 estava US$ 4 acima da máxima do dia virou ontem, às 10:54 UTC, de long para short e segura um short de 55,3BTC (US$ 4,5 mi) a 40× a partir de US$ 79.944, uPnL −US$ 59 mil, liquidação em US$ 81.840 — 1,3% acima do spot.
Os longs que ficaram abaixo do mercado. O long grande a 40× não mudou: long de 333,2BTC (US$ 27,0 mi) a partir de US$ 82.109, uPnL −US$ 0,37 mi, liquidação em US$ 76.629 — 5,2% abaixo do spot; o long de ether, 5.528 ETH (US$ 13,0 mi) a 25×, liquidação em US$ 2.188. O long que a plataforma já fechou em parte duas vezes — long de 13,2BTC com limite em US$ 79.322, 1,9% abaixo do spot; a mínima do dia passou a US$ 192 do limite de ontem, US$ 79.297. O long grande de ether — long de 48.500 ETH (US$ 114,4 mi) a 10× a partir de US$ 2.610, uPnL −US$ 12,2 mi contra −US$ 14,6 mi ontem, liquidação em US$ 2.170 — 7,7% abaixo do mercado.
Fechamento forçado entre os endereços da amostra da manhã em BTC/ETH no dia — nenhum.
Ether: os shorts trocaram de mãos. Além do fechado acima, outra conta fechou por completo um short de 6.375 ETH. Ao contrário, outro short cresceu de 4.000 para 9.700 ETH (US$ 22,9 mi) a 25× a partir de US$ 2.312, liquidação em US$ 2.658 — 13,0% acima do mercado.
A maior casa short. Dois endereços: short de BTC de US$ 211,7 mi a partir de US$ 76.344, uPnL −US$ 12,2 mi, e short de BTC de US$ 203,8 mi a partir de US$ 78.115, uPnL −US$ 7,3 mi; shorts de ETH de US$ 250,9 mi e US$ 154,5 mi. Somando, o prejuízo não realizado é de US$ 22,1 mi contra US$ 6,6 mi ontem — é a alta das duas moedas; mais da metade do prejuízo veio do ether, onde esses shorts passaram do lucro para o prejuízo. As posições quase não mudaram no dia (um endereço somou 10BTC); a liquidação das duas fica 62–67% acima do mercado. A conta que em 23.10 dobrou o short reduziu-o um pouco — 44,4BTC: short de 1.199,0 BTC (US$ 97,1 mi) a 25× a partir de US$ 81.586, uPnL +US$ 0,70 mi, liquidação em US$ 91.825 — 13,6% acima do mercado; o short de ether cresceu de 6.643 para 7.235 ETH. O maior lucro entre as posições em bitcoin e ether — long de ETH de US$ 71,4 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 6,77 mi contra +US$ 5,28 mi ontem.
Caso nº 1218 · a estrutura do dia — condor em ether para 30.10. De madrugada, às 00:44 UTC, com o índice em US$ 2.345: compradas 125 puts de US$ 2.250, vendidas 125 puts de US$ 2.340 e 125 calls de US$ 2.350, compradas 125 calls de US$ 2.450; ≈2,66ETH recebidos. O ganho máximo — se na sexta-feira, às 08:00, o ether for liquidado entre US$ 2.340 e US$ 2.350; o corte pegou-o em US$ 2.352 — US$ 2 acima da borda superior dessa zona. Na véspera, 27.10, às 13:45 e 13:47, passaram mais dois condors — para 28.10 (US$ 2.240/2.300/2.340/2.380) e 29.10 (US$ 2.200/2.300/2.340/2.420), 125 cada, ≈0,91 e ≈1,97ETH recebidos; às 08:12, vendidos 500 straddles de US$ 2.300 para 31.10, ≈20ETH recebidos. Ao registro de casos o código levou só o da madrugada.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $6k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $2.290 e $2.400.
Condors em bitcoin. Das 14:12 às 14:17 UTC, em quatro blocos, 100 ao todo: compradas puts de US$ 78.500, vendidas puts de US$ 79.500 e calls de US$ 80.500, compradas calls de US$ 81.500 — para hoje, ≈0,40BTC recebidos. Às 14:22, em três blocos, 50 ao todo — o mesmo para amanhã: US$ 77.500/79.500/80.500/82.500, ≈0,52BTC recebidos. Os dois ganham mais entre US$ 79.500 e US$ 80.500; o corte pegou o bitcoin em US$ 80.819 — acima dessa zona.
Casos no registro — 1 novo, 1 encerrado; 189 abertos. Caso nº 1213 · ETH, condor para 27.10 — encerrado: o ether foi liquidado a US$ 2.308, dentro da zona de ganho máximo de US$ 2.300–2.320; a baleia no lucro, ≈US$ 7,3 mil. Caso nº 1215 · BTC, proteção de dezembro: compradas 50 puts de US$ 72.000, vendidas 50 calls de US$ 90.000, para 25.12. A put está 10,9% abaixo do spot; a call, 11,4% acima.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-12-25. A baleia pagou $8k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $71.840.
Caso nº 1217 · BTC, put ratio spread: a perna diária de US$ 80.000 foi liquidada ontem a US$ 79.635 — dentro do dinheiro; ficaram as 25 puts vendidas de US$ 79.500 para 30.10, 1,6% abaixo do spot.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-27. A baleia recebeu $18k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $77.553.
Caso nº 1216 · BTC, call diagonal: vendidas 23 calls de US$ 86.000 para 13.11, compradas 23 de US$ 92.000 para 27.11. O strike vendido está 6,4% acima do spot.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-13. A baleia recebeu $4k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $86.176.
Caso nº 1214 e nº 1197 · BTC, call spreads de US$ 90.000 / US$ 95.000 para 27.11 e 06.11: o strike inferior está 11,4% acima do spot, contra 12,8% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $75k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.376.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $183k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.365.
Caso nº 1081 · risk reversal de BTC: short sintético a partir de US$ 69.000 para 30.10.2026. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 6,5% contra essa posição — ontem eram 5,2%; o vencimento é na sexta-feira.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $729k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $76.290.
A fita fora do registro de casos. Em bitcoin, às 13:27 e 13:35 UTC, em dois blocos iguais, vendidas 100 calls de US$ 75.000 para 30.10 e compradas 250 calls de US$ 81.000 para 31.10 em cada um, ≈4,2BTC recebidos por bloco. Às 14:09 e 14:15, duas vezes 100: compradas puts de US$ 70.000 e vendidas calls de US$ 90.000, as duas para 27.11, quase sem desembolso. De madrugada, das 04:15 às 04:38, vendidas 200 e compradas 25 calls de dezembro de US$ 85.000 — venda líquida de 175, ≈6,9BTC recebidos. Às 18:10, compradas 63 puts de US$ 62.000 para 25.06.2027, ≈2,1BTC; às 15:46 e 16:26 — dois calendar spreads: compradas calls de US$ 81.000 para 27.11 e de US$ 80.000 para 25.12, vendidas as mesmas para 06.11, ≈1,4 e ≈1,9BTC pagos. ΔOI na semana:BTC: +2.687 puts em US$ 72.000, 75% em 25.12; +1.510 puts em US$ 76.000, por 9 vencimentos; +1.488 puts em US$ 77.000, por 7 vencimentos. ETH: +12.225 puts em US$ 2.400, 64% em 30.10; +12.004 calls em US$ 2.500, por 11 vencimentos; +10.609 puts em US$ 2.000, por 9 vencimentos.
🔬Quem é quem
A maior casa short é a Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços, juntos US$ 415,5 mi de short em bitcoin e US$ 405,5 mi em ether, US$ 22,1 mi de prejuízo não realizado.
A conta que em 23.10 dobrou o short é o endereço com apelido próprio VBVIT. Apelido próprio não é identificação.
O endereço com rótulo da Arkham Wintermute, market maker, depois do corte de ontem voltou a aumentar o short em ether — de 7.782 para 9.893 ETH (US$ 23,3 mi) — e reduziu o long em bitcoin de 166,8 para 79,0BTC. A posição de um market maker pode ser hedge, por isso não lemos direção nela.
O endereço com rótulo da Arkham Fasanara Capital, depois de dois dias de cortes, mais do que triplicou o short em bitcoin — de 76,6 para 258,0BTC (US$ 20,9 mi); o de ether é de 26.949 ETH (US$ 63,5 mi) a 25× a partir de US$ 2.455, uPnL +US$ 2,63 mi.
Os demais retratos acima — o short que somou de novo, o short mais próximo de ontem, o short que virou long, o short de ether que virou long de bitcoin, os longs e shorts novos — não constam na nossa base de rótulos da Arkham (a consulta de hoje à Arkham de novo não respondeu); alguns têm apelido próprio, mas não os usamos.
Dinheiro por endereço. A única saída do dia acima de US$ 250 mil — US$ 1,5 mi em USDC às 06:45 UTC para um depósito da Binance. As entradas são pequenas: oito tranches de ZEC de US$ 0,31 a 0,56 mi — parte vinda da Binance e da Coinbase; US$ 0,31 mi e US$ 0,79 mi em USDC às 12:10 e 17:34 — para o endereço com rótulo Fasanara; três de US$ 0,30 mi — para um único endereço sem rótulo da Arkham.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos num conjunto fixo de endereços. Em 7 dias, entre os cortes de 21.10 e 28.10 às 04:46 UTC, em 119 endereços: BTC — ~US$ 21,5 mi para o short, ETH — ~US$ 3,8 mi para o long; em todos os endereços dos dois cortes, ~US$ 18,9 mi e ~US$ 25,3 mi para o short. Ontem a janela semanal dava ~US$ 67 mi para o short em bitcoin e ~US$ 31 mi em ether no conjunto fixo: o short semanal das baleias em bitcoin encolheu para um terço; em ether, trocou de sinal.
Gamma flip.BTC somando todo o livro, no corte — US$ 79.153 contra US$ 79.091 ontem, com o spot 2,1% acima. Os flips próximos, pelo cálculo das 00:06 UTC — US$ 80.219 para 2 dias e US$ 80.148–80.185 para 7 a 30 dias — pela primeira vez em cinco dias estão todos abaixo do spot. ETH somando tudo, US$ 2.316 contra US$ 2.308 — o spot está 1,6% acima; para 2 dias, US$ 2.322 — abaixo do mercado; para 7 a 30 dias, US$ 2.386–2.390 — acima dele.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +4,4 contra +5,3 ontem: IV de 37,7 com HV realizada de 33,2 na semana.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem do livro de opções da Deribit, salvo indicação. O vencimento de hoje, 28.10, é diário, às 08:00 UTC, depois do corte: max pain em US$ 80.500 no livro consolidado e na Bybit, US$ 80.000 na Deribit; put de US$ 77.000 (738 contratos), call de US$ 84.000 (495) — o vencimento é pequeno. O range dos market makers — US$ 79.000–81.000, com o spot dentro, 0,2% abaixo da borda superior. Em 30.10: max pain em US$ 78.000 no livro consolidado e na Deribit, US$ 81.500 na Bybit; put wall em US$ 70.000 (4.349), call wall em US$ 95.000 (19.951). Em 30.10 estão 34% de todos os contratos de bitcoin; em 25.12, também 34%.
Níveis de ETH. 28.10: max pain em US$ 2.330 no livro consolidado e na Bybit, US$ 2.320 na Deribit; put de US$ 2.100 (1.115), call de US$ 2.380 (1.694). O range dos market makers — US$ 2.280–2.360, com o spot dentro, perto da borda superior. 30.10: max pain em US$ 2.475 no livro consolidado, US$ 2.500 na Deribit, US$ 2.450 na Bybit; put wall em US$ 2.300 (25.562), call wall em US$ 2.600 (37.442).
Combustível. Os limites vêm do corte das 04:46 UTC; as distâncias, do spot do cabeçalho. Abaixo do BTC, a até 5% — US$ 51,0 mi em limites long contra US$ 30,8 mi ontem; acima, US$ 79,3 mi em shorts contra US$ 40,8 mi. Entre o mercado e −2% — US$ 12,1 mi em longs contra US$ 4,3 mi, o maior dos limites próximos em US$ 79.353 (mais perto — os pequenos US$ 79.841 e US$ 79.826, ~US$ 1,5 mi juntos); entre o mercado e +2% — US$ 44,0 mi em shorts, limites em US$ 81.685, US$ 81.840 e US$ 82.427; a até 1% dos dois lados — vazio. Em ETH, abaixo do mercado, a até 5% — US$ 0,8 mi em longs; acima, US$ 2,4 mi em shorts contra US$ 18,0 mi ontem: o short grande de anteontem fechou. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior de que ele aconteça.
Vácuo de gamma. Em BTC não há zonas vazias acima do mercado; abaixo, está vazio em US$ 75.000–76.000; em ETH — US$ 2.200–2.250.
Teste de estresse ±2%. A partir do spot do cabeçalho: em bitcoin, uma queda de 2% (US$ 79.203) ainda fica acima do flip de todo o livro, US$ 79.153, mas abaixo dos flips próximos e dos limites long de US$ 79.353 e US$ 79.322; para cima, +2% (US$ 82.435) passa dos três limites short próximos — do último deles, US$ 82.427, por US$ 8. Em ether, −2% (US$ 2.305) fica abaixo do flip de todo o livro, US$ 2.316; +2% (US$ 2.399) passa dos flips de 7 a 30 dias.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,52 · semana 0,59 · agora 0,60. ETH: 0,55 · 0,50 · 0,50.
Dois livros de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,56 na Deribit contra 1,39 na Bybit; em ETH, 0,67 e 0,81.
IV por prazo.BTC2 dias P36/C38 · 9 dias P39/C38 · 30 dias P39/C35; percentis desde fevereiro para 9 e 30 dias — 50º e 34º; o de dois dias está na checagem acima. ETH2 dias P49/C49 · 9 dias P56/C51 · 30 dias P53/C49; percentis — 48º, 54º e 38º. Entre os dias comparamos só o prazo de 2 dias: ontem BTC P38, ETH P55. DVOL do BTC em 37,4 com HV realizada de 30 dias em 30,0 — prêmio de +7,3 contra +6,6; DVOL do ETH em 53,2 com HV de 44,6 — +8,6 contra +6,3.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código. De 26.10: “O range segura” (estimativa de 45%) — confirmado: o bitcoin ficou dentro 98% do tempo; “Queima do combustível short para cima” (30%) — confirmado: máxima de US$ 81.031 contra o nível de US$ 81.000; “Sangria para baixo do gamma flip” (25%) — cancelado pelo nível: a mesma máxima chegou a US$ 81.000. De 27.10, “Sangria para baixo do gamma flip” também foi cancelado pelo nível de US$ 81.000; os outros dois seguem abertos até 29.10, e o código registrou um toque em US$ 81.000 às 21:00 UTC — acima do topo do range e no nível do gatilho da queima.
A conta de todo o histórico (“de N” conta só os que chegaram a um veredicto): queima do combustível short para cima — 19 de 45, mais 20 cancelados pelo nível; range — 31 de 58 mais 16 parciais, mais 5 cancelados; sangria até o combustível long — 19 de 38, mais 17 cancelados; sangria para baixo do gamma flip — 4 de 7, mais 6 cancelados. Os tipos direcionais com amostra grande continuam não sendo melhores do que cara ou coroa.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até 30.10. O BTC fica entre US$ 79.400 e 81.600 — de −1,8% a +1,0% a partir do spot do cabeçalho. Por baixo, o range termina acima dos maiores limites long próximos, US$ 79.353 e US$ 79.322 (os pequenos, US$ 79.826–79.841, ficam dentro do range); por cima — abaixo do limite de US$ 81.685 do short que somou de novo. Nível de cancelamento: toque em US$ 78.800 — abaixo do gamma flip de todo o livro, US$ 79.153, e abaixo do limite de US$ 79.135 do long que era short.
Queima do combustível short para cima — 30%. ⏱ por 2 dias, até 30.10. Gatilho: toque em US$ 81.700 — acima do limite de US$ 81.685, atrás do qual há US$ 31,5 mi de short. Adiante — os limites de US$ 81.840 e US$ 82.427, mais US$ 12,6 mi juntos. Nível de cancelamento: toque em US$ 79.400.
Sangria até o combustível long — 25%. ⏱ por 2 dias, até 30.10. Gatilho: toque em US$ 79.300 — abaixo dos limites de US$ 79.353 e US$ 79.322 de dois longs a 40×. Adiante — o limite de US$ 79.135 e o gamma flip de todo o livro, US$ 79.153; depois, US$ 77.867. Nível de cancelamento: toque em US$ 81.700.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• O short que somou de novo: limite em US$ 81.685 — 1,1% acima do mercado, US$ 31,5 mi dos US$ 44,0 mi de combustível short nos primeiros 2% (💠).
• O long novo a 40× com limite em US$ 79.353 — o maior dos limites long próximos, 1,8% abaixo do mercado (💠).
• O vencimento de 30.10 às 08:00 UTC — 34% dos contratos de bitcoin, max pain em US$ 78.000, e o vencimento do caso nº 1081 (💠).
• O condor em ether nº 1218: liquidação em 30.10 contra a zona de US$ 2.340–2.350 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia +US$ 95 · total +US$ 6.363 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 534%−1.125+74.969 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 437%−1.125+23.559 20.03
Convergência de Volatilidade V3 4134%−454+9.803 26.05
Skew 2.0 V2 5231%−1.016+3.786 26.05
Clarão de Medo V3 1225%−240+1.526 23.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 10.098 · Rastro da Roda V6 −US$ 8.829 · Skew 1.0 −US$ 8.108. No dia não se fechou trade nenhum no top-5; embaixo mudou uma coisa — o Skew 1.0 levou −US$ 487 e caiu para o terceiro lugar de baixo para cima, no centésimo trade, com winrate de 31%. O Pêndulo fez +US$ 95 no dia. O sinal mais lucrativo vence só 4% de 53 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 468 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers, fixado na véspera do vencimento, segurou o preço de liquidação 383 vezes — 82%; os vencimentos diários de ontem das duas moedas também liquidaram dentro do range. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência com a liquidação em 173 desses mesmos 468 vencimentos, 37%; o diário de ontem coincidiu nas duas moedas — depois de quatro vencimentos seguidos sem coincidência. Decisão: um dia bom não muda a fatia — não corremos atrás do max pain.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 79 de 159 vencimentos em que o preço chegou até ela — 50%; a put wall, em 49 de 116, 42%. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 889 casos encerrados (5 deles da Bybit); nos 882 com resultado, −US$ 18,91 mi no total para as baleias; o caso encerrado ontem — o condor em ether, +US$ 7,3 mil. O caso nº 1210 o código encerrou pelo primeiro vencimento com lucro, e a segunda perna foi liquidada no prejuízo — nesse total isso ainda não entra. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 6.363 desde 11.05, com +US$ 95 no dia — os dois números vêm da mesma série, a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão — em dia de prejuízo também.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 46 de 100, igual a ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 51º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de nove dias, no 50º; a de 30 dias à frente, no 34º: o seguro mais próximo está no meio da sua faixa; o mensal, mais barato do que o habitual.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +2,9: as puts estão mais caras do que as calls, mas menos do que ontem, quando estava em +3,8, e do que anteontem — +4,6.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.