O preço chegou ontem ao limite short mais próximo · 27.10.2026
Caso n.º 20261027 · 27.10.2026
O preço chegou ontem ao limite short mais próximoa plataforma fechou parte do short, em 42 minutos a mesma conta recebeu dinheiro novo, e à noite o short já era duas vezes maior.
Caso nº 20261027 · 27.10.2026 06:08 UTC · BTC US$ 79.813 / ETH US$ 2.310 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
O vencimento diário de 26.10 foi liquidado às 08:00 UTC: o bitcoin, a US$ 79.947 — dentro do range dos market makers de US$ 79.000–82.500, fixado na véspera do vencimento, 1,2% acima da borda inferior; o max pain de US$ 81.000 não coincidiu. O ether, a US$ 2.316 — dentro do seu range de US$ 2.280–2.480; o max pain de US$ 2.400 não coincidiu. O registro ganhou os dois — agora são 466 vencimentos. Casos encerrados novos não há, seguem 888.
Das posições que o radar de ontem apontava para observar: o short com o limite mais próximo acima do mercado acabou sendo alcançado — às 15:21 UTC o preço chegou à máxima do dia, US$ 80.835, e a plataforma fechou à força parte da posição. Em 42 minutos entrou dinheiro novo na conta, e à noite o short já era duas vezes maior do que de manhã. O long que a plataforma já tinha fechado em parte duas vezes desta vez sobreviveu: a mínima do dia parou a 0,2% do limite dele. Do maior limite short acima do mercado o preço nem chegou perto — aquela posição não mudou.
⚡O ESSENCIAL
• Desde o corte de ontem de manhã, o bitcoin caiu 0,3% e o ether, 0,4%. Entre os cortes da manhã (04:46 UTC), o bitcoin andou numa faixa de 1,8%: a mínima no perpétuo da Hyperliquid, US$ 79.430, foi às 13:36 UTC; a máxima, US$ 80.835, às 15:21.
• A máxima do dia tocou o limite short mais próximo: a plataforma fechou parte do short, em 42 minutos a conta foi reforçada, e à noite a posição dobrou — essa baleia não desistiu, somou.
• Baleias em bitcoin: o short no registro é 5,2 vezes o long, contra 6,7 ontem — porque durante o dia entrou um long novo e grande, não porque cortaram shorts. No conjunto fixo de endereços, as baleias no dia se deslocaram, ao contrário, para o short.
• Na Deribit, em duas horas, das 13:12 às 14:59 UTC, passaram 13 blocos iguais: compravam puts de dezembro bem abaixo do mercado e pagavam por elas vendendo calls de dezembro bem acima dele — um seguro contra uma queda funda, pago com a renúncia a uma alta forte.
• A fronteira da plataforma na semana virou para saída líquida: saiu US$ 22,7 mi a mais do que entrou; ontem, entrava US$ 10,5 mi a mais. As maiores saídas — caixa em USDC.
• Veredicto — continuação ⟳. Nosso índice “medo — ganância” está em 46 contra 42 ontem — voltou à zona neutra; a distância entre a multidão e as baleias encurtou, mas segue perto da máxima do mês.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, −US$ 110 no dia, +US$ 6.268 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 74.969 com winrate de 4% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 10.098. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. A mudança do dia medimos em moedas, entre os cortes das 04:46 UTC — no conjunto fixo e em todos os endereços dos dois cortes. Em BTC, no conjunto fixo — 132 endereços — os longs encolheram 160BTC e os shorts cresceram 6: o desequilíbrio deslocou-se ~US$ 13,2 mi para o short. O principal: um long do combustível de ontem virou short, e mais algumas contas reduziram longs; um short, ao contrário, virou long. Em todos os endereços, o quadro é outro — ~US$ 18,8 mi para o long: entrou na amostra um long novo e grande, aberto ontem entre 10:33 e 15:24 UTC, e o conjunto fixo não enxerga entradas assim. Em ETH, no conjunto fixo, os longs cresceram 2.068 ETH e os shorts, 204: ~US$ 4,3 mi para o long. Uma conta que ontem não tinha ether nenhum abriu um short grande, mas várias outras fecharam ou reduziram shorts — uma delas, em um quarto. Em todos os endereços — ~US$ 7,7 mi para o long. No registro — entre as posições com preço de liquidação — no corte das 04:46 UTC: em BTC, long de US$ 147,0 mi contra short de US$ 771,5 mi; ontem, US$ 113,6 mi e US$ 766,3 mi. O short é 5,2 vezes o long, contra 6,7 ontem. Em ETH, US$ 293,5 mi contra US$ 646,2 mi; a fatia long está em 31,2% contra 30,6%. As baleias superalavancadas são 58 contra 62 ontem, com US$ 919,1 mi em posições contra US$ 928,5 mi, 59% em longs. Entre os endereços da amostra da manhã, a plataforma fechou à força parte de um short de bitcoin — às 15:21 UTC, na máxima do dia; as posições grandes fecharam sozinhas.
Segunda arena — opções da Deribit. Na janela de dois dias — da manhã de domingo à manhã de terça — foram reconhecidas 38 estruturas em bitcoin e 14 em ether, contra 8 e 10 na janela de ontem: os blocos voltaram depois de um fim de semana quieto. O principal — uma série de 13 blocos iguais em bitcoin, das 13:12 às 14:59 UTC, e mais um idêntico de madrugada, às 02:28: compradas puts de dezembro bem abaixo do mercado, vendidas calls de dezembro bem acima dele, quase sem desembolso. No fim de semana a onda de proteção de dezembro tinha parado; ontem ela voltou numa forma que custa pouco, mas corta o ganho de uma alta forte. À parte, às 12:26, num só bloco venderam calls de novembro bem acima do mercado, e às 14:17–14:24, em dois blocos, compraram straddles para quinta-feira — uma posição para movimento em qualquer direção. Em ether, às 06:32 venderam um straddle de março perto do mercado — uma posição em que o ether não faz movimento grande até março; às 15:00, num só bloco, venderam uma put grande para setembro de 2027 e compraram outra igual para março. A acumulação silenciosa na semana: em bitcoin somam-se puts bem abaixo do mercado — na maior parte de dezembro — e calls acima do mercado por muitos vencimentos; em ether cresceram as puts acima e abaixo do mercado e as calls acima dele — posições nos dois sentidos.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. A última operação acima de US$ 250 mil no corte foi hoje às 03:35 UTC. Em sete dias entraram US$ 52,6 mi na plataforma e saíram US$ 75,3 mi — saiu US$ 22,7 mi a mais do que entrou; ontem, a janela semanal dava US$ 10,5 mi a mais de entrada. A virada aconteceu em um dia: desde o corte de ontem entraram US$ 11,1 mi e saíram US$ 47,1 mi. As seis maiores saídas, todas em caixa USDC: duas, de US$ 10,0 mi e US$ 9,0 mi, às 09:40–09:46 UTC, de endereços da maior casa short, cujas posições quase não mudaram no dia; outros US$ 20,0 mi, em três tranches — para um único endereço privado. As moedas, na semana, na maior parte entraram: de bitcoin entraram US$ 23,0 mi; de SOL, US$ 2,5 mi — e saída de nenhum dos dois houve; de ZEC e de ether entrou US$ 2,6 mi e US$ 1,2 mi a mais do que saiu. De caixa em USDC saiu US$ 52,0 mi a mais do que entrou.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Não há números frescos: a fonte dos dados, a SoSoValue, não responde desde 09.10; os últimos são de quinta-feira, 08.10. Este campo se cala: não há dados.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro no livro da Deribit. O skew do BTC está em +3,8 contra +4,6 ontem — as puts seguem mais caras do que as calls, mas bem menos. Em ETH, +3,4 contra +3,7. A vol de dois dias do BTC está no 49º percentil desde fevereiro, contra o 42º ontem; a do ETH, no 55º contra o 50º. Nosso índice “medo — ganância” está em 46 de 100 contra 42 ontem — saiu da zona de medo e voltou à neutra. Este campo se cala: a inclinação para as puts diminuiu e o índice saiu do medo; a proteção de dezembro foi comprada numa série grande, mas paga com a venda de calls — isso é seguro, não uma posição de queda.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, contra +0,007% ontem; na Binance, +0,010% contra +0,006%. Em ETH, +0,003% na Hyperliquid contra −0,001%, e +0,008% na Binance contra +0,005%. Este campo se cala: em bitcoin o funding voltou ao nível de sempre; em ether os longs pagam um pouco; não há sobrepreço de nenhum lado.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, às 02:35 UTC, 66,6% das contas estão long em BTC contra 65,8% ontem; em ETH, 72,8% contra 73,2%. A fatia long das baleias em bitcoin está em 16,0% contra 12,9%; em ether, 31,2% contra 30,6%. Isto contradiz as baleias: a multidão segura o long; as baleias, o short. A distância em bitcoin encurtou 2,3 pontos, para 50,6 — porque a fatia long das baleias cresceu, não porque a multidão saiu; e ela segue mais larga do que em 90% dos dias do mês da nossa medição. Em ether, 41,6 contra 42,6.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 200 mil no dia, 66% em longs, contra US$ 65 mil ontem; é 3% das liquidações da semana. Entre os endereços da amostra da manhã na Hyperliquid, a plataforma fechou em parte um short — na máxima do dia. Este campo se cala: à força, no dia, quase ninguém saiu.
Mais uma vez: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason está em 42,2 de 100 numa lista de 244 alts, contra 44,9 ontem numa lista de 214; as listas são diferentes, então a comparação é aproximada. É a zona de transição: altseason a partir de 75, temporada do bitcoin até 25.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 40,8% — US$ 4,66 bi de US$ 11,42 bi, contra 40,6% ontem.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 49,8% do open interest, contra 57,4% ontem. Esse indicador pula entre extremos de um dia para o outro, então não lemos essa diferença como movimento.
O varejo nas top-10 moedas está 74,7% em long, contra 75,0% ontem.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 24,3% em long, com US$ 1,09 bi em posições, a maior delas em HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia, a fatia de longs das baleias caiu 1,8 ponto, de 26,1%.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — as baleias estão no short em bitcoin: no registro ele é 5,2 vezes o long, contra 6,7 ontem, com o preço 0,3% abaixo do corte de ontem. As testemunhas: a multidão, do lado oposto das baleias, com a distância perto da máxima do mês; opções, futuros e estresse se calam; os fundos, sem dados.
O que isto NÃO significa. Não é um enfraquecimento do short das baleias: o desequilíbrio diminuiu só porque entrou no registro um long novo e grande, e o short que a plataforma fechou em parte na máxima dobrou até a noite. E combustível próximo agora há pouco dos dois lados: nos primeiros 2% acima do preço — US$ 7,9 mi em limites short contra US$ 14,3 mi ontem; abaixo do preço — US$ 4,3 mi em longs pequenos contra US$ 3,1 mi. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior de movimento em qualquer direção.
🔒No RADAR completo hoje:
• onde está agora o limite de liquidação do short que a plataforma fechou em parte na máxima — e quanto dinheiro chegou à conta para ele dobrar;
• a estrutura do dia — a série de proteção de dezembro: que níveis, quantos contratos e quanto custou.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:46 UTC; a mudança do dia é medida entre os cortes das 04:46, em moedas; os movimentos de endereços individuais vêm dos registros de trades. A distância até a liquidação é calculada a partir do spot do cabeçalho. Apelidos não valem como identificação.
O short que a plataforma fechou em parte — e que dobrou. Ontem, no corte — short de 114,6BTC (US$ 9,2 mi) a 40× a partir de US$ 79.633, liquidação em US$ 80.655, conta de US$ 0,20 mi. Às 15:21:04 UTC o preço de marcação chegou a US$ 80.688, e a plataforma fechou à força 22,9BTC de US$ 80.700 a 80.753, −US$ 25 mil. Às 16:03 chegaram à conta US$ 0,60 mi em USDC, por transferência de outro endereço da Hyperliquid, e das 16:21 às 22:06 ela abriu 1.218 BTC de short de US$ 79.850 a 80.324, fechando parte em paralelo. Pela manhã: short de 233,4BTC (US$ 18,6 mi) a 40× a partir de US$ 79.970, uPnL +US$ 81 mil, liquidação em US$ 82.356 — 3,2% acima do spot; conta de US$ 0,88 mi contra US$ 0,20 mi, alavancagem real de cerca de 21×. Pelos trades do dia, +US$ 12 mil ao todo — o prejuízo forçado ela recuperou com o mesmo short.
O short que escapou da máxima. O limite de ontem de outro short a 40×, US$ 80.839, estava US$ 4 acima da máxima do dia. Não chegou a fechamento forçado: a conta operou o dia inteiro nos dois sentidos por conta própria, +US$ 46 mil pelos trades, e pela manhã segura um long de 14,7BTC.
O novo short mais próximo. A conta que ontem, das 13:36 às 14:20 UTC, comprou 80BTC perto da mínima do dia e até as 14:32 os vendeu, −US$ 0,7 mil, abriu das 14:55 às 03:53 um short de 99BTC (US$ 7,9 mi) a 40× a partir de US$ 80.268, uPnL +US$ 63 mil; liquidação em US$ 80.778 — 1,2% acima do spot. É todo o limite short que existe nos primeiros 2% acima do preço.
O long a 40× do combustível de ontem virou short. Ontem — long de 190BTC a partir de US$ 79.878, liquidação em US$ 77.839. No dia a conta fechou 849BTC de long e abriu 766BTC de short, +US$ 44 mil pelos trades ao todo. Pela manhã: short de 180,5BTC (US$ 14,4 mi) a partir de US$ 80.059, uPnL +US$ 78 mil, liquidação em US$ 82.150 — 2,9% acima do spot.
O long novo e grande. Uma conta que ontem não estava na amostra comprou, das 10:33 às 15:24 UTC, 391BTC de US$ 80.251 a 80.676, sob uma série de entradas de USDC na conta. Pela manhã: long de 391,0BTC (US$ 31,1 mi) a 8× a partir de US$ 80.388, uPnL −US$ 0,30 mi; conta de US$ 3,6 mi, liquidação em US$ 71.344 — 10,6% abaixo do spot. É por causa dele que “todos os endereços” mostram deslocamento para o long, e o conjunto fixo — para o short.
Os longs que ficaram abaixo do mercado. O long grande a 40× não mudou: long de 333,2BTC (US$ 26,5 mi) a partir de US$ 82.109, uPnL −US$ 0,83 mi, liquidação em US$ 76.604 — 4,0% abaixo do mercado; o long de ether, 5.528 ETH (US$ 12,8 mi) a 25×, liquidação em US$ 2.187 — 5,3% abaixo do mercado. São US$ 26,5 mi dos US$ 30,8 mi de combustível long a até 5%. O long que a plataforma já fechou em parte duas vezes — long de 13,2BTC com limite em US$ 79.297, 0,6% abaixo do mercado; a mínima do dia, US$ 79.430, passou a US$ 156 do limite de ontem, US$ 79.274. Quem comprou perto da mínima da madrugada de ontem segura um long de 150BTC a partir de US$ 80.273, uPnL −US$ 97 mil; o limite está longe — US$ 26.223.
Fechamento forçado entre os endereços da amostra da manhã em BTC/ETH — um, parcial: o short acima, 22,9BTC na máxima do dia. As posições grandes fecharam sozinhas.
Ether: um short novo e grande, e o long grande sem mudança. Uma conta que ontem não tinha ether abriu um short de 7.565 ETH (US$ 17,5 mi) a 25× a partir de US$ 2.315, liquidação em US$ 2.418 — 4,7% acima do mercado; é quase todo o combustível short de ether a até 5%. O long grande — long de 48.500 ETH (US$ 112,0 mi) a 10× a partir de US$ 2.610, uPnL −US$ 14,6 mi contra −US$ 14,4 mi ontem; liquidação em US$ 2.170 — 6,1% abaixo do mercado; a mínima do ether no dia, US$ 2.295, ficou 5,8% acima dela.
A maior casa short. Dois endereços: short de BTC de US$ 207,3 mi a partir de US$ 76.331, uPnL −US$ 8,6 mi, e short de BTC de US$ 200,3 mi a partir de US$ 78.114, uPnL −US$ 3,8 mi; shorts de ETH de US$ 245,7 mi e US$ 151,3 mi — em ether, no lucro. Somando, o prejuízo não realizado é de US$ 6,6 mi contra US$ 8,9 mi ontem. As posições quase não mudaram no dia (um endereço reduziu o short em 24,9BTC), e de duas contas, às 09:40 e 09:46 UTC, saíram US$ 10,0 mi e US$ 9,0 mi em USDC; a liquidação das duas fica 66–80% acima do mercado. A conta que em 23.10 dobrou o short somou 57,1BTC: short de 1.243,5 BTC (US$ 99,0 mi) a 25× a partir de US$ 81.638, uPnL +US$ 2,50 mi, liquidação em US$ 92.564 — 16,0% acima do mercado. O maior lucro entre as posições em bitcoin e ether — long de ETH de US$ 69,9 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 5,28 mi contra +US$ 5,40 mi ontem.
Caso nº 1215 · a estrutura do dia — proteção de dezembro em série. Ontem, das 13:12 às 14:59 UTC, com o índice do bitcoin em US$ 79.697–80.282, passaram 13 blocos de 100 a 250, 1.500 ao todo: compradas puts de US$ 72.000, vendidas calls de US$ 90.000, tudo para 25.12. De madrugada, às 02:28, com o índice em US$ 79.833 — mais 50 iguais; foi esse bloco que o código levou ao caso nº 1215, os 13 blocos do dia não entraram no registro. Ao todo, 1.550 puts e 1.550 calls; desembolso ≈3,27BTC — perto de US$ 0,26 mi, ≈0,002 BTC por par. A posição ganha numa queda abaixo de US$ 72.000 — 9,8% abaixo do spot — e perde numa alta acima de US$ 90.000 — 12,8% acima do spot; entre os dois, só esse desembolso pequeno. Quem é — pelo bloco não se vê: um hedge de uma posição grande de bitcoin à vista teria a mesma cara.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-12-25. A baleia pagou $8k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $71.840.
Casos no registro — 3 novos, nenhum encerrado; 189 abertos. Caso nº 1216 · BTC, call diagonal: às 03:10 UTC vendidas 23 calls de US$ 86.000 para 13.11, compradas 23 de US$ 92.000 para 27.11.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-13. A baleia recebeu $4k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $86.176.
Caso nº 1217 · BTC, put ratio spread: vendidas 25 puts de US$ 79.500 para 30.10, compradas 12,5 puts de US$ 80.000 para hoje.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-27. A baleia recebeu $18k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $77.553.
Caso nº 1213 · ETH, condor para hoje: liquidação às 08:00 UTC, o ganho máximo — se o ether for liquidado entre US$ 2.300 e US$ 2.320. O corte pegou o ether em US$ 2.310 — dentro dessa zona.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-27. A baleia recebeu $7k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $2.271 e $2.349.
Caso nº 1214 · BTC: compradas 200 calls de US$ 90.000, vendidas 200 de US$ 95.000, as duas para 27.11. O strike inferior está 12,8% acima do spot.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-27. A baleia pagou $75k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.376.
Caso nº 1197 · BTC: compradas 500 calls de US$ 90.000, vendidas 500 de US$ 95.000, as duas para 06.11. O strike inferior está 12,8% acima do spot, contra 12,5% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $183k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.365.
Caso nº 1212 · BTC, put diagonal: vendidas 23 puts de US$ 77.000 para 13.11, compradas 23 puts de US$ 80.000 para 26.03.2027. O strike vendido está 3,5% abaixo do spot, contra 3,8% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-13. A baleia pagou $124k de prêmio. Sem ponto de equilíbrio na faixa mostrada.
Caso nº 1081 · risk reversal de BTC: short sintético a partir de US$ 69.000 para 30.10.2026, prêmio ≈9,61BTC recebido. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 5,2% contra essa posição — ontem eram 5,5%.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $729k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $76.290.
A fita fora do registro de casos. Em bitcoin, às 12:26 UTC, num só bloco vendidas 500 calls de US$ 95.000 e 500 de US$ 96.000, as duas para 27.11, ≈3,1BTC recebidos. Às 14:17 e 14:24, compradas 145 e 105 straddles de US$ 80.000 para 29.10, ≈6,3BTC ao todo. Às 08:34 e 09:19 — duas vezes 50 straddles de US$ 82.000 para 25.12, ≈6,1 e 6,0BTC. De madrugada venderam straddles de US$ 80.000: às 01:54 — 50 para 25.12, ≈6,0BTC recebidos; às 02:08 — 50 para 27.11, ≈4,2BTC. Em ether, às 06:32 vendidos 500 straddles de US$ 2.400 para 26.03.2027, ≈136ETH recebidos — perto de US$ 0,31 mi; às 15:00 vendidas 2.000 puts de US$ 2.300 para 24.09.2027 e compradas 2.000 iguais para 26.03.2027, ≈107ETH recebidos; às 10:13, 500 strangles de US$ 2.000/US$ 2.500 rolados de 30.10 para 27.11, ≈21ETH pagos. ΔOI na semana:BTC: +2.722 puts em US$ 72.000, 78% em 25.12; +2.098 calls em US$ 90.000, por 10 vencimentos; +2.064 puts em US$ 77.000, por 7 vencimentos. ETH: +13.043 puts em US$ 2.400, por 10 vencimentos; +11.769 puts em US$ 2.100, por 9 vencimentos; +11.646 calls em US$ 2.500, por 11 vencimentos.
🔬Quem é quem
A maior casa short é a Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços, juntos US$ 407,6 mi de short em bitcoin e US$ 397,0 mi em ether, US$ 6,6 mi de prejuízo não realizado. Foram os endereços deles que tiraram ontem os US$ 10,0 mi e US$ 9,0 mi em USDC.
A conta que em 23.10 dobrou o short é o endereço com apelido próprio VBVIT. Apelido próprio não é identificação.
A conta que cortou o short em ether em um quarto — de 10.430 para 7.782 ETH (US$ 18,0 mi) — e o long em bitcoin de 218,1 para 166,8BTC é o endereço com rótulo da Arkham Wintermute, market maker. A posição de um market maker pode ser hedge, por isso não lemos direção nela.
O endereço com rótulo da Arkham Fasanara Capital reduziu o short em bitcoin mais uma vez — de 123,7 para 76,6BTC (US$ 6,1 mi) — e quase não mexeu no de ether: 26.328 ETH (US$ 60,8 mi) a 25× a partir de US$ 2.458, uPnL +US$ 3,96 mi.
Os demais retratos acima — o short fechado em parte na máxima, o short que escapou da máxima, o novo short mais próximo, o long que virou short, o long novo e grande, os longs abaixo do mercado e o short novo de ether — não constam na nossa base de rótulos da Arkham (a consulta de hoje à Arkham não respondeu); alguns têm apelido próprio, mas não os usamos.
Dinheiro por endereço. As maiores saídas do dia — US$ 10,0 mi e US$ 9,0 mi em USDC dos endereços da Abraxas, às 09:40 e 09:46 UTC, para endereços que não verificamos; US$ 10,0 mi e US$ 5,0 mi às 13:54 e mais US$ 5,0 mi às 18:19 — para um único endereço privado. A maior entrada — US$ 5,6 mi em bitcoin vindos da Binance em duas tranches, às 18:19 e 18:47; outros US$ 3,0 mi em USDC às 08:00–08:32 — em quatro tranches para um endereço do registro que segura um short grande em bitcoin e em ether. US$ 0,30 mi em USDC às 03:35 foram para um depósito da OKX.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos num conjunto fixo de endereços. Em 7 dias, entre os cortes de 20.10 e 27.10 às 04:46 UTC, em 113 endereços: BTC — ~US$ 67 mi para o short, ETH — ~US$ 31 mi para o short; em todos os endereços dos dois cortes, ~US$ 133 mi e ~US$ 15 mi para o short. Ontem a janela semanal dava ~US$ 82 mi e ~US$ 23 mi no conjunto fixo: as baleias seguem somando short — em bitcoin, um pouco menos do que na janela de ontem; em ether, mais.
Gamma flip.BTC somando todo o livro, no corte — US$ 79.091 contra US$ 79.042 ontem, com o spot 0,9% acima. Os flips próximos, pelo cálculo das 02:35 UTC — US$ 80.137 para 2 dias e US$ 80.191–80.225 para 7 a 30 dias — estão todos acima do spot, pelo quarto dia seguido. ETH somando tudo, US$ 2.308 contra US$ 2.320 — o spot está 0,1% acima; para 2 dias, US$ 2.315; para 7 a 30 dias, US$ 2.362–2.364 — acima do mercado.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +5,3 contra +5,7 ontem: IV de 38,4 com HV realizada de 33,1 na semana.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem do livro de opções da Deribit, salvo indicação. O vencimento de hoje, 27.10, é diário, às 08:00 UTC, depois deste corte: max pain em US$ 80.000 no livro consolidado, na Deribit e na Bybit; put de US$ 79.000 (273 contratos), call de US$ 81.000 (276) — o vencimento é pequeno. O range dos market makers para hoje — US$ 79.500–81.000, com o spot dentro, 0,4% acima da borda inferior. Em 30.10: max pain em US$ 78.000 no livro consolidado e na Deribit, US$ 82.000 na Bybit; put wall em US$ 70.000 (4.352), call wall em US$ 95.000 (19.951). Em 30.10 estão 34% de todos os contratos de bitcoin; em 25.12, também 34%.
Níveis de ETH. 27.10: max pain em US$ 2.320 no livro consolidado, na Deribit e na Bybit; put de US$ 2.100 (3.758), call de US$ 2.360 (2.840). O range dos market makers — US$ 2.280–2.360, com o spot dentro. 30.10: max pain em US$ 2.500 no livro consolidado e na Deribit, US$ 2.450 na Bybit; put wall em US$ 2.300 (25.569), call wall em US$ 2.600 (37.458).
Combustível. Os limites vêm do corte das 04:46 UTC; as distâncias, do spot do cabeçalho. Abaixo do BTC, a até 5% — US$ 30,8 mi em limites long contra US$ 46,9 mi ontem; acima, US$ 40,8 mi em shorts contra US$ 46,2 mi. Entre o mercado e −2% — US$ 4,3 mi em longs contra US$ 3,1 mi; entre o mercado e −1% — US$ 1,9 mi, dois limites pequenos, US$ 79.297 e US$ 79.284. Entre o mercado e +2% — US$ 7,9 mi em shorts, um limite só, US$ 80.778; ontem, US$ 14,3 mi. Os limites short seguintes — US$ 82.150 e US$ 82.356, a 2,9–3,2%. Em ETH, abaixo do mercado, a até 5% — US$ 0,7 mi em longs; acima, US$ 18,0 mi em shorts, quase tudo o short novo com limite em US$ 2.418; os limites dos longs grandes de ether, US$ 2.187 e US$ 2.170, estão além da borda dessa zona. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior dele.
Vácuo de gamma. Em BTC não há zonas vazias acima do mercado; abaixo, está vazio em US$ 74.000–75.000; em ETH — US$ 2.200–2.250.
Teste de estresse ±2%. A partir do spot do cabeçalho: em bitcoin, uma queda de 2% (US$ 78.217) fica abaixo do flip de todo o livro, US$ 79.091, e abaixo de todos os limites long próximos, mas ainda acima do limite de US$ 76.604; para cima, +2% (US$ 81.409) passa do limite short de US$ 80.778 e de todos os flips próximos, mas fica abaixo dos limites de US$ 82.150 e US$ 82.356. Em ether, −2% (US$ 2.264) fica abaixo do flip de todo o livro, US$ 2.308; +2% (US$ 2.356) passa do flip de 2 dias, US$ 2.315, mas fica abaixo dos flips de 7 a 30 dias.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,52 · semana 0,60 · agora 0,60. ETH: 0,56 · 0,50 · 0,49.
Dois livros de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,56 na Deribit contra 1,34 na Bybit; em ETH, 0,84 e 0,81.
IV por prazo.BTC2 dias P38/C35 · 10 dias P41/C38 · 31 dias P40/C35; percentis desde fevereiro para 10 e 31 dias — 54º e 40º; o de dois dias está na checagem acima. ETH2 dias P55/C48 · 10 dias P56/C52 · 31 dias P54/C50; percentis — 55º, 54º e 42º. Entre os dias comparamos só o prazo de 2 dias: ontem BTC P36, ETH P52. DVOL do BTC em 38,1 com HV realizada de 30 dias em 31,5 — prêmio de +6,6 contra +7,1; DVOL do ETH em 53,2 com HV de 46,9 — +6,3, igual a ontem.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código. De 25.10: “O range segura” (estimativa de 45%) — confirmado: o bitcoin ficou dentro 100% do tempo; “Sangria até o combustível long” (30%) — não confirmado: mínima de US$ 79.314 contra o nível de US$ 79.100; “Queima do combustível short para cima” (25%) — não confirmado: máxima de US$ 80.740 contra o nível de US$ 81.900 (o código mede pelo spot, por isso a máxima é mais baixa do que os US$ 80.835 do perpétuo). Os de 26.10 seguem abertos até 28.10; nenhum gatilho foi tocado ainda.
A conta de todo o histórico (“de N” conta só os que chegaram a um veredicto): queima do combustível short para cima — 18 de 44, mais 20 cancelados pelo nível; range — 30 de 57 mais 16 parciais, mais 5 cancelados; sangria até o combustível long — 19 de 38, mais 17 cancelados; sangria para baixo do gamma flip — 4 de 7, mais 4 cancelados. Os tipos direcionais com amostra grande continuam não sendo melhores do que cara ou coroa.
O range segura — 45%. ⏱ por 2 dias, até 29.10. O BTC fica entre US$ 79.000 e 81.000 — de −1,0% a +1,5% a partir do spot do cabeçalho. Por baixo, o range termina abaixo do gamma flip de todo o livro, US$ 79.091; por cima — acima do único limite short próximo, US$ 80.778, e de todos os flips próximos. Nível de cancelamento: toque em US$ 78.000 — abaixo do limite long de US$ 78.491.
Queima do combustível short para cima — 30%. ⏱ por 2 dias, até 29.10. Gatilho: toque em US$ 81.000 — acima do limite de US$ 80.778 do novo short mais próximo e acima de todos os gamma flips próximos. Adiante — os limites de US$ 82.150 e US$ 82.356 de dois shorts a 40×. Nível de cancelamento: toque em US$ 79.000.
Sangria para baixo do gamma flip — 25%. ⏱ por 2 dias, até 29.10. Gatilho: toque em US$ 79.000 — abaixo do gamma flip de todo o livro, onde os dealers deixam de amortecer o movimento e passam a amplificá-lo, e abaixo dos limites long pequenos de US$ 79.297 e US$ 79.284. Mais abaixo — o limite de US$ 76.604 do long grande e a zona vazia de US$ 74.000–75.000. Nível de cancelamento: toque em US$ 81.000.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• O short novo a 40× com limite em US$ 80.778 — 1,2% acima do mercado, o único limite short nos primeiros 2% (💠).
• O short fechado em parte na máxima e que dobrou até a noite: limite em US$ 82.356, 3,2% acima do mercado (💠).
• A série de proteção de dezembro US$ 72.000 / US$ 90.000: se continua hoje (💠).
• O condor em ether nº 1213: liquidação hoje às 08:00 UTC contra o range de US$ 2.300–2.320 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia −US$ 110 · total +US$ 6.268 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 534%−1.125+74.969 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 437%−1.125+23.559 20.03
Convergência de Volatilidade V3 4134%−454+9.803 26.05
Skew 2.0 V2 5231%−1.016+3.786 26.05
Clarão de Medo V3 1225%−240+1.526 23.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 10.098 · Rastro da Roda V6 −US$ 8.829 · Skew 2.0 V3 −US$ 7.952. No dia fechou-se um trade no top-5 — Skew 2.0 V2 levou −US$ 1.016, e a conta dele caiu de +US$ 4.801 para +US$ 3.786; o Pêndulo fez −US$ 110 no dia. O sinal mais lucrativo vence só 4% de 53 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 466 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers, fixado na véspera do vencimento, segurou o preço de liquidação 381 vezes — 82%; os vencimentos diários de ontem das duas moedas também liquidaram dentro do range. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência com a liquidação em 171 desses mesmos 466 vencimentos, 37%; o diário de ontem — nem em bitcoin, nem em ether, e já é o quarto vencimento seguido em que as duas moedas liquidaram abaixo dele. Decisão: não corremos atrás do max pain.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 79 de 159 vencimentos em que o preço chegou até ela — 50%; a put wall, em 49 de 116, 42%. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 888 casos encerrados (5 deles da Bybit); nos 881 com resultado, −US$ 18,92 mi no total para as baleias. O caso nº 1210 o código encerrou pelo primeiro vencimento com lucro, e a segunda perna foi liquidada no prejuízo — nesse total isso ainda não entra. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 6.268 desde 11.05, com −US$ 110 no dia — os dois números vêm da mesma série, a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão — em dia de prejuízo também.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 46 de 100 contra 42 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 49º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de dez dias, no 54º; a de 31 dias à frente, no 40º: o seguro mais próximo encarece pelo terceiro dia seguido e já está perto do meio da sua faixa.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +3,8: as puts estão mais caras do que as calls, mas menos do que ontem, quando estava em +4,6.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.