A subida até a máxima do dia fechou à força o short das baleias mais próximo do mercadoe a mesma conta, na mesma hora, abriu um short novo no topo e até de manhã recuperou o prejuízo.
Caso nº 20261022 · 22.10.2026 05:49 UTC · BTC US$ 82.708 / ETH US$ 2.436 · análise: Fable 5.1 da Anthropic
📅ONTEM
Desde o radar de ontem, nenhum vencimento foi liquidado: o de quarta-feira de manhã já analisamos ontem, e o de hoje, quinta-feira, é liquidado às 08:00 UTC — depois deste corte, por isso a análise dele fica para amanhã. Os casos encerrados no registro são 885, como ontem; de madrugada entraram dois novos, os dois pequenos, em bitcoin.
Das três posições que o radar de ontem apontava para observar, pela manhã só uma continua no lugar — o long de ether. O short com o limite de liquidação mais próximo do mercado foi fechado em três quartos pela plataforma, à força; o resto o dono fechou sozinho. O long em bitcoin, que anteontem tinha virado a partir de um short em ether, o dono fechou por conta própria, no lucro.
⚡O ESSENCIAL
• Desde o corte de ontem de manhã, o bitcoin caiu 0,4% e o ether, 0,6%. No meio do caminho, no perpétuo da Hyperliquid, o bitcoin chegou às 16:30 UTC a US$ 84.850 — 2,2% acima do corte de ontem —, até a meia-noite não caiu abaixo de US$ 84.000 e, a partir da 01:30 UTC, em uma hora desceu até US$ 82.800; a mínima da noite foi US$ 82.645, às 03:30.
• O short das baleias com o limite de liquidação mais próximo do mercado — o que ontem segurava quase todo o combustível short a até 2% do preço — foi fechado à força na subida, em três partes: às 08:49, 13:04 e 14:36 UTC; o resto o dono fechou sozinho às 16:00. No mesmo minuto, a mesma conta começou a abrir um short novo — no topo — e no dia, descontadas as taxas, saiu no lucro.
• Quem estava do lado oposto ganhou com a amplitude: dois longs grandes venderam bitcoin perto do topo, e um short somado lá em cima foi fechado de madrugada, na queda, no lucro.
• No registro, o short das baleias em bitcoin agora é 5,6 vezes o long, contra 4,4 ontem; a fatia long está em 15,2% contra 18,5%. Não há shorts novos por trás disso: os dois lados encolheram, os longs — mais.
• O combustível perto do mercado virou: a até 2% do preço do bitcoin há US$ 17,0 mi em limites de liquidação de longs abaixo dele e US$ 11,9 mi de shorts acima, contra US$ 22,5 mi e US$ 25,0 mi ontem. Quase todo o lado long são duas contas.
• Veredicto — continuação ⟳: as baleias estão no short, e o desequilíbrio em bitcoin é maior do que ontem; a subida tirou o short perto do mercado, mas até de manhã recuou por inteiro.
• 📊 Nosso Polígono — Pêndulo: a melhor das quatro versões, +US$ 590 no dia, +US$ 8.163 no total desde 11.05.
• 📊 Nosso Polígono — sinais: o melhor — Estratégia do Grão de Poeira V2, +US$ 77.219 com winrate de 4% · o pior — Rastro da Roda V8, −US$ 10.812. Tabela no fim.
🐋BALEIAS: O QUE MUDOU — três arenas
Primeira arena — futuros da Hyperliquid. A mudança do dia medimos em moedas, entre os cortes das 04:16 UTC — no conjunto fixo e em todos os endereços dos dois cortes. Em BTC, no conjunto fixo — 128 endereços — os shorts encolheram 230BTC e os longs, 29: o desequilíbrio deslocou-se rumo ao long em ~US$ 17 mi. Em todos os endereços, os longs encolheram 508BTC e os shorts, 461, e o desequilíbrio quase não mudou — ~US$ 4 mi para o short. A diferença veio dos endereços que saíram da amostra: os maiores deles são dois longs, os dois no lucro (um vendeu perto do topo; o outro, de madrugada, na queda), e um short somado no topo que fechou de madrugada. Em ETH, os dois lados cresceram, o short mais: no conjunto fixo, o desequilíbrio deslocou-se ~US$ 7 mi para o short; em todos os endereços, ~US$ 18 mi. No registro — entre as posições com preço de liquidação — a soma no corte das 04:16 UTC: em BTC, long de US$ 126,0 mi contra short de US$ 702,6 mi, ontem US$ 168,2 mi e US$ 739,8 mi; em ETH, US$ 335,0 mi contra US$ 695,0 mi. A fatia long em ETH está em 32,5% contra 31,4%. As baleias superalavancadas são 60 contra 68 ontem, juntas com US$ 856 mi em posições contra US$ 1.001 mi; entre elas os longs são 62% contra 60%. Entre os endereços que acompanhamos, três tiveram fechamento forçado: o maior é o short perto do mercado; os outros dois são contas pequenas — um short na subida e um long na queda da madrugada.
Segunda arena — opções da Deribit. Na quarta-feira e na manhã de quinta foram reconhecidas 66 estruturas em bitcoin e 6 em ether — contra 51 e 15 na janela de ontem. Os maiores blocos de quarta-feira chegaram à noite, com o bitcoin perto do topo: às 21:22 e 21:29 UTC — dois pacotes de cerca de vinte pernas cada, um para o vencimento de dezembro, 25.12, outro para o de outubro, 30.10. O de outubro, pelo formato, ganha sobretudo com a queda; se é uma posição nova ou o fechamento de uma antiga, o bloco não mostra. Durante o dia, o mesmo trade passou duas vezes — de que até 30.10 o bitcoin não cai abaixo de certo nível. Em ether, duas vendas iguais de puts para o vencimento de domingo, 25.10. A acumulação silenciosa fora dos blocos, na semana: em bitcoin, das três maiores, duas posições estão sendo desmontadas — calls bem acima do mercado para 30.10 —, e a terceira é acumulação de puts perto do mercado, por 11 vencimentos; em ether, o que mais se acumulou foram calls acima do mercado, sobretudo para 30.10, e puts abaixo do mercado.
Terceira arena — dinheiro na fronteira da plataforma. O corte vai até as 05:33 UTC; a última operação acima de US$ 250 mil foi hoje às 03:04 UTC. Em sete dias entraram US$ 62,7 mi na plataforma e saíram US$ 19,7 mi — entrou US$ 43,0 mi a mais do que saiu; ontem, US$ 45,7 mi a mais. No dia, desde o radar de ontem, entraram US$ 8,0 mi e saíram US$ 5,2 mi — ontem, US$ 20,1 mi e US$ 3,1 mi: a fronteira esfriou. Na janela semanal, de bitcoin entrou US$ 25,7 mi a mais do que saiu — sobretudo vindo de corretoras; de caixa em USDC, US$ 9,4 mi a mais; de ether, US$ 3,5 mi; de ZEC, US$ 2,6 mi.
Isto é posicionamento, não previsão de direção.
🧭CHECAGEM CRUZADA — cinco campos de testemunhas
O que fazem os fundos. Os ETFs à vista são o único campo que mede a compra da própria moeda, e não uma posição alavancada. Não há números frescos: a fonte dos dados, a SoSoValue, não responde desde 09.10; os últimos são de quinta-feira, 08.10. Este campo se cala: não há dados.
O que diz o mercado de opções. Este campo mede uma coisa só: quanto custa o seguro no livro da Deribit. O skew do BTC está em +3,7 contra +2,7 ontem — as puts voltaram a encarecer em relação às calls, até o nível de anteontem. Em ETH, +2,3 contra +1,4. A vol de dois dias do BTC está no 26º percentil desde fevereiro, contra o 27º ontem; a do ETH, no 21º contra o 34º. Nosso índice “medo — ganância” está em 54 de 100 contra 55 ontem — zona neutra. Este campo se cala: a proteção contra queda encareceu em relação às calls, mas a volatilidade em si continuou barata — o mercado não paga pelo medo mais do que o normal.
O que dizem os futuros. Este campo mede quem paga a quem para manter a posição. O funding de BTC na Hyperliquid está em +0,010% no equivalente de oito horas, como ontem; na Binance, −0,002% contra +0,007%. Em ETH, +0,010% na Hyperliquid, como ontem, e +0,000% na Binance contra +0,004%. Este campo se cala: o funding está no nível de base normal — nem os longs nem os shorts pagam a mais.
O que faz a multidão. Este campo mede como as contas de varejo se posicionam diante das baleias. Nos perpétuos da Bybit, às 04:15 UTC, na hora do corte das baleias, 60,1% das contas estão long em BTC contra 61,8% ontem; em ETH, 71,5% contra 71,6%. A fatia long das baleias em bitcoin, no mesmo dia, está em 15,2% contra 18,5%. Este campo se cala: a multidão reduziu um pouco os longs; as baleias, mais; a distância em bitcoin alargou 1,6 ponto, para 44,9.
Há sinais de estresse? Este campo mede se alguém já foi tirado do mercado à força. Nos swaps da OKX foram liquidados US$ 2,4 mi no dia, 69% em shorts, contra US$ 195 mil ontem; é 43% de todas as liquidações da semana. Entre os endereços que acompanhamos na Hyperliquid, três fechamentos forçados; o maior, o short perto do mercado. Isto contradiz as baleias: à força saíram sobretudo shorts — na subida, que até de manhã recuou por inteiro.
Mais uma vez: isto é posicionamento, não previsão de direção.
🌡ALTSEASON — o clássico e o nosso barômetro
O índice clássico de altseason está em 46,1 de 100 numa lista de 254 alts, contra 47,7 ontem numa lista de 220; as listas são diferentes, então a comparação é aproximada. É a zona de transição: altseason a partir de 75, temporada do bitcoin até 25.
Nosso barômetro olha o dinheiro, não os preços: open interest, funding e varejo vêm dos perpétuos da Bybit; as baleias, do registro da Hyperliquid. A fatia das alts no open interest é de 41,5% — US$ 4,91 bi de US$ 11,84 bi, contra 41,7% ontem.
Os contratos de alts com funding mais quente do que o do bitcoin somam 32,8% do open interest, contra 5,8% na medição de ontem de manhã. Esse indicador pula entre extremos de um dia para o outro, então não lemos essa diferença como movimento.
O varejo nas top-10 moedas está 73,3% em long, contra 73,2%.
As baleias nas alts são estruturalmente short: 26,1% em long, com US$ 1,29 bi em posições, a maior delas em HYPE. Essa distância é permanente; o sinal está na sua MUDANÇA — no dia, a fatia de longs das baleias caiu 2,0 pontos.
Barômetro completo: indiciadesk.com/br/altseason
⚖️VEREDICTO DO DIA
continuação ⟳ — as baleias estão no short, em bitcoin 5,6 vezes o long contra 4,4 ontem; a subida de 2,2% fechou à força o short perto do mercado, mas até de manhã recuou por inteiro, e os shorts abertos no topo fecharam no lucro. As testemunhas: os fundos, sem dados; o estresse, contra as baleias; opções, futuros e multidão se calam.
O que isto NÃO significa. Não é previsão de queda: o desequilíbrio cresceu não porque surgiram mais shorts — os longs encolheram mais. O dia de ontem mostrou outra coisa: o preço foi até o combustível short e voltou, e as contas grandes ganharam com a própria amplitude, nos dois sentidos.
🔒No RADAR completo hoje:
• quem perdeu o short à força na subida — e como a mesma conta recuperou o prejuízo até de manhã;
• a estrutura do dia: o pacote para o vencimento de outubro, montado perto do topo — o prêmio e onde ele ganha.
Acesso ANALISTA → indiciadesk.com/br/agent
💎DEEP
🔒BALEIAS EM DETALHE 💠
Retratos do registro da Hyperliquid, corte 04:16 UTC; a mudança do dia é medida entre os cortes das 04:16, em moedas; os movimentos de endereços individuais vêm dos registros de trades. A distância até a liquidação é calculada a partir do spot do cabeçalho. Apelidos não valem como identificação.
O short na beira — fechado à força, e voltou ao topo. Ontem ele tinha short de 275,9BTC a 40× a partir de US$ 82.836, com liquidação em US$ 83.503. A plataforma o fechou à força três vezes: às 08:49 UTC — 55,2BTC de US$ 83.604 a 83.608; das 13:04 às 13:06 — 79,5BTC de US$ 83.859 a 83.888; das 14:36 às 14:52 — 68,9BTC de US$ 84.178 a 84.700; ao todo 203,6BTC e −US$ 234 mil, mais 565ETH de um short em ether, −US$ 26 mil. Às 16:00 UTC o resto, 72,3BTC de US$ 84.512 a 84.553, o dono fechou sozinho, −US$ 123 mil — e no mesmo minuto começou um short novo: até as 16:50 vendeu 284,7BTC de US$ 84.458 a 84.615, e a máxima do dia, US$ 84.850, foi às 16:30. De madrugada o endereço fechou o short em partes, no lucro, e abriu de novo: no dia, resultado realizado de +US$ 114 mil, taxas de US$ 66 mil, saldo de +US$ 48 mil. Pela manhã: short de 105,2BTC (US$ 8,7 mi) a 40× a partir de US$ 82.926, liquidação em US$ 86.436 — 4,5% acima do mercado. O shortista de ether que anteontem virou long — virou de novo e saiu. Ontem, das 13:40 às 19:17 UTC, comprou mais 95BTC de US$ 83.524 a 84.547, até 350. Das 01:42 às 01:55 UTC, no começo da queda, vendeu todos os 350 de US$ 83.455 a 83.571, +US$ 43 mil; das 01:59 às 02:01 abriu short de 250BTC de US$ 83.400 a 83.455 e das 02:19 às 02:21 o recomprou de US$ 82.883 a 83.000, +US$ 118 mil. No dia, +US$ 161 mil; com as taxas, +US$ 140 mil. Pela manhã não há posições. O short a 40× que voltou anteontem — somou no topo e fechou de madrugada. Ontem, das 15:13 às 19:04 UTC, o endereço vendeu mais 300,5BTC de US$ 84.200 a 84.675, e das 01:42 às 02:31 UTC recomprou todos os 500,5BTC de US$ 82.888 a 83.500: +US$ 333 mil; com as taxas, +US$ 323 mil. Pela manhã não há posições. Dois longs — venderam o topo. Um endereço vendeu às 14:48 UTC todos os 199,8BTC de US$ 84.361 a 84.401, +US$ 616 mil, e às 14:49 todos os 3.776 ETH de US$ 2.490 a 2.492, +US$ 268 mil. O long a 25× que anteontem encolheu pela metade vendeu o resto, 250BTC, das 15:11 às 20:17 UTC, de US$ 84.480 a 84.787, +US$ 568 mil. O combustível long abaixo do mercado — duas contas a 40×. Long de 120BTC (US$ 9,9 mi) a partir de US$ 83.284, liquidação em US$ 81.729 — 1,2% abaixo do mercado; ontem aqui havia 100BTC com liquidação em US$ 79.599. Long de 84,9BTC (US$ 7,0 mi) a partir de US$ 83.548, liquidação em US$ 81.899 — 1,0% abaixo do mercado; ontem, 16,2BTC. Juntos, US$ 17,0 mi — quase todo o combustível long a até 2%. A conta do dia em ether — no lugar. Long de 1.935,6 ETH a 25× a partir de US$ 2.455, liquidação em US$ 2.407 — 1,2% abaixo do mercado; a mínima da madrugada do ether na Hyperliquid foi US$ 2.433,7. O endereço com apelido próprio — reduziu o short. No dia, −156BTC: short de 345,2BTC (US$ 28,6 mi) a 25× a partir de US$ 82.142, liquidação em US$ 112.508 — 36,0% acima do mercado. O maior long de ether, a 10× — no dia, +3.331ETH: long de 48.500 ETH (US$ 118,6 mi) a partir de US$ 2.610, uPnL −US$ 8,0 mi, liquidação em US$ 2.255 — 7,4% abaixo do mercado. A maior casa short — quase sem mudança. Dois endereços somaram no dia 20,5 e 7,7BTC de short: short de BTC de US$ 216,2 mi a partir de US$ 76.265, uPnL −US$ 17,3 mi, e short de BTC de US$ 208,6 mi a partir de US$ 78.114, uPnL −US$ 12,1 mi. Somando os shorts em ether, os dois endereços carregam US$ 47,1 mi de prejuízo não realizado, contra US$ 46,4 mi ontem; os US$ 424,8 mi deles são 60,5% do lado short do bitcoin no registro, contra 57%: a fatia cresceu porque os outros reduziram o short. O maior lucro do mercado — long de ETH de US$ 74,0 mi a 20× a partir de US$ 2.134, uPnL +US$ 9,4 mi.
A estrutura do dia — o pacote para 30.10, montado perto do topo. Ontem às 21:29 UTC, com o bitcoin perto de US$ 84.700, passou um bloco de 24 pernas para o vencimento de outubro, 30.10, 5.181 contratos ao todo. O principal nele: vendidas 1.677 calls bem dentro do dinheiro, de US$ 70.000 a 82.000, e compradas 733 puts perto do mercado, de US$ 82.000 a 85.000; o resto são calls e puts menores em volta. Prêmio recebido: ≈109BTC. Para quem montou o pacote, em 30.10 ele ganha abaixo de ≈US$ 84.100 — com o spot atual, ≈+US$ 2,9 mi, e mais a cada mil dólares de queda; acima de ≈US$ 84.100, perde. Se é uma posição nova ou o fechamento de uma antiga, o bloco não mostra. Sete minutos antes, às 21:22 UTC — um pacote parecido, de 23 pernas, para 25.12, 2.950 contratos: o que mais há nele são calls vendidas de US$ 80.000 a 88.000 e puts distantes compradas, de US$ 30.000 a 35.000.
Casos no registro — dois novos, os dois pequenos, em bitcoin; 183 abertos. Caso nº 1208 · BTC, risk reversal para 06.11, hoje às 04:25 UTC: vendidas 15 puts de US$ 72.000, compradas 15 calls de US$ 83.000; prêmio ≈0,41BTC pago. Se paga se em 06.11 o bitcoin estiver acima de ≈US$ 85.200; perde abaixo de US$ 72.000.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $34k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $85.234.
Caso nº 1207 · BTC, call diagonal, às 04:57 UTC: vendidas 20 calls de US$ 85.000 para domingo, 25.10, compradas 20 de US$ 86.000 para 30.10; prêmio ≈0,09BTC pago.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-25. A baleia pagou $8k de prêmio. Sem ponto de equilíbrio na faixa mostrada.
Caso nº 1200 · BTC, condor para o vencimento de hoje, 22.10: vendidas a put de US$ 82.500 e a call de US$ 83.500, compradas a put de US$ 81.000 e a call de US$ 85.000. O spot, em US$ 82.708, está dentro do range US$ 82.500–83.500; a liquidação é às 08:00 UTC.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-22. A baleia recebeu $20k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $81.994 e $84.006.
Caso nº 1197 · BTC, a estrutura do dia de ontem: compradas 500 calls de US$ 90.000, vendidas 500 de US$ 95.000, as duas para 06.11. O strike inferior está 8,8% acima do spot, contra 8,4% ontem.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-11-06. A baleia pagou $183k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $90.365.
Caso nº 1081 · risk reversal de BTC: short sintético a partir de US$ 69.000 para 30.10.2026, prêmio ≈9,61BTC recebido. Desde a entrada, com o spot em US$ 75.860, o preço andou 9,0% contra essa posição — ontem eram 9,5%.
Perfil de pagamento no vencimento 2026-10-30. A baleia recebeu $729k de prêmio. Ponto de equilíbrio: $76.290.
A fita fora do registro de casos. Ontem, às 09:17 e às 14:02 UTC — dois blocos com o mesmo formato para 30.10: compradas 250 puts de US$ 74.000 e vendidas 250 de US$ 77.000; no primeiro, ainda vendidas 200 puts de US$ 75.000 para 06.11; ≈1,42 e ≈0,30BTC de prêmio recebido. Os dois ganham se em 30.10 o bitcoin estiver acima de US$ 77.000 — 6,9% abaixo do spot. Em ether, das 10:07 às 10:08 UTC — dois blocos iguais: vendidas 400 puts de US$ 2.420 em cada, para domingo, 25.10; ≈4,3 e ≈4,4ETH de prêmio recebido. ΔOI na semana:BTC: −3.294 calls em US$ 95.000, 95% em 30.10; −3.007 em US$ 100.000, todas em 30.10; +2.080 puts em US$ 82.000, por 11 vencimentos. ETH: +16.969 calls em US$ 2.600, 77% em 30.10; +12.814 puts em US$ 2.200, por 10 vencimentos; +11.418 calls em US$ 2.500, por 10 vencimentos.
🔬Quem é quem
A maior casa short é a Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dois endereços, juntos US$ 424,8 mi de short em bitcoin e US$ 47,1 mi de prejuízo não realizado em BTC e ETH.
O endereço com rótulo da Arkham Fasanara Capital transferiu o short do bitcoin para o ether: entre os cortes, −327BTC e +4.690ETH. Pela manhã, short de BTC de US$ 23,9 mi a 30× a partir de US$ 82.312 e short de ETH de US$ 60,1 mi a 25× a partir de US$ 2.507, uPnL em ether +US$ 1,5 mi.
O endereço com rótulo da Arkham Wintermute — market maker — somou 340BTC e 2.388 ETH de short: short de BTC de US$ 31,8 mi a 20×, short de ETH de US$ 42,9 mi a 15×. O short de um market maker pode ser hedge, por isso não lemos direção nele.
O short na beira, o shortista de ether, o short que voltou anteontem, os dois longs que venderam o topo e os dois longs abaixo do mercado não têm rótulo público.
Dinheiro por endereço. Em sete dias, as maiores entradas de bitcoin — vindas da Binance, de US$ 2,8 a 3,7 mi cada. No dia, a maior entrada — US$ 2,0 mi em USDC, à 01:38 UTC, de um endereço privado para a conta que no mesmo dia aumentou o short em ether de 696 para 3.967 ETH. Outro endereço, que no dia somou 2.227 ETH de short, trouxe USDC sete vezes, de US$ 0,3 a 0,4 mi cada. A maior saída do dia — US$ 1,5 mi em USDC às 20:42 UTC, para um endereço que ainda não verificamos; para um endereço de depósito da Binance, às 02:54 UTC, foi US$ 1,0 mi.
🔒DINÂMICA DA SEMANA 🔬
Perpétuos num conjunto fixo de endereços. Em 7 dias, entre os cortes de 15.10 e 22.10 às 04:16 UTC, em 119 endereços: BTC — ~US$ 55 mi para o short, ETH — ~US$ 11 mi para o short; em todos os endereços dos dois cortes, ~US$ 86 mi e ~US$ 3 mi. A janela semanal deslizou um dia, então a diferença em relação a ontem não é o movimento do dia — esse calculamos à parte, acima.
Gamma flip. Pelo cálculo das 05:47 UTC: BTC somando todos os vencimentos, em US$ 79.650 contra US$ 80.255 ontem — o spot está 3,8% acima. Nos vencimentos próximos, o flip de 2 a 7 dias está em US$ 82.727–82.805 — o spot está colado logo abaixo dele; ontem estava acima; de 14 a 30 dias, em US$ 81.612–81.767. ETH somando tudo, US$ 2.376 contra US$ 2.363; de 2 a 7 dias, US$ 2.467–2.469 — acima do mercado: o ether está pelo menos pelo sexto dia abaixo do flip próximo.
Preço do medo. Na janela semanal o prêmio está em +4,3 (IV de 37,6 com HV realizada de 33,2 na semana), contra +3,6 ontem.
🔒CHECAGEM EM DETALHE 💠
Níveis de BTC. Tudo abaixo vem do livro de opções da Deribit, salvo indicação. O vencimento de hoje, quinta-feira 22.10, às 08:00 UTC: max pain em US$ 83.000 no livro consolidado e na Deribit, US$ 83.500 na Bybit; put de US$ 82.000 (198 contratos), call de US$ 84.000 (344). Em 30.10: max pain em US$ 78.000 no livro consolidado e na Deribit, US$ 82.000 na Bybit; put wall em US$ 70.000 (4.404), call wall em US$ 95.000 (20.008). O range dos market makers para hoje — US$ 82.000–83.500.
Níveis de ETH. 22.10: max pain em US$ 2.460 no livro consolidado, US$ 2.440 na Deribit, US$ 2.460 na Bybit; put de US$ 2.440 (3.614), call de US$ 2.520 (1.640). 30.10: max pain em US$ 2.500, put wall em US$ 2.300 (24.772), call wall em US$ 2.600 (37.709). O range dos market makers — US$ 2.420–2.500.
Combustível. No corte das 04:16 UTC, abaixo do BTC, a até 5% do preço daquele momento (US$ 78.767–87.059), há US$ 23,2 mi em posições long, contra US$ 40,3 mi ontem; acima, US$ 20,6 mi em shorts contra US$ 27,4 mi. O limite de short mais próximo é US$ 83.793, 1,3% acima do mercado; o maior limite long a até 2% é US$ 81.729. Entre o mercado e +2%, US$ 11,9 mi em limites de shorts contra US$ 25,0 mi ontem; entre o mercado e −2%, US$ 17,0 mi em longs contra US$ 22,5 mi. Em ETH, acima do mercado, a até 5%, não há limites de short, como ontem; abaixo, US$ 8,9 mi em longs contra US$ 10,0 mi: US$ 4,7 mi são a conta do dia, com limite em US$ 2.407, e US$ 4,2 mi, um long com limite em US$ 2.425, 0,5% abaixo do mercado. Isso é sobre a AMPLITUDE do movimento com o mesmo empurrão, não sobre uma probabilidade maior dele.
Vácuo de gamma. Em BTC não há zonas vazias acima do mercado; abaixo, está vazio em US$ 76.000–77.000; em ETH — US$ 2.300–2.350 abaixo do mercado.
Teste de estresse ±2%. A partir do spot do cabeçalho: em bitcoin, uma queda de 2% (US$ 81.054) já fica abaixo dos dois limites long (US$ 81.899 e US$ 81.729) e dos flips próximos de 14 a 30 dias, mas acima do flip de todo o livro, US$ 79.650; acima, +2% (US$ 84.362) passa dos quatro limites short de US$ 83.793 a 83.928 e ainda fica abaixo da call wall de US$ 90.000 de todo o livro. Em ether, −2% (US$ 2.387) fica abaixo dos dois limites long (US$ 2.425 e US$ 2.407), acima do flip de todo o livro, US$ 2.376.
Migração do OI.Put/Call em todos os vencimentos do BTC: mês 0,57 · semana 0,60 · agora 0,61. ETH: 0,53 · 0,51 · 0,49.
Dois livros de opções. Nos mesmos vencimentos de até 30 dias, o put/call de BTC está em 0,59 na Deribit contra 1,46 na Bybit; em ETH, 0,85 e 0,97.
IV por prazo.BTC2 dias P32/C30 · 8 dias P34/C34 · 36 dias P38/C35; percentis desde fevereiro para 8 e 36 dias — 24º e 34º; o de dois dias está na checagem acima. ETH2 dias P39/C40 · 8 dias P47/C46 · 36 dias P51/C49; percentis — 21º, 27º e 29º. Entre os dias comparamos só o prazo de 2 dias: ontem BTC P32, ETH P46. DVOL do BTC em 37,6 com HV realizada de 30 dias em 32,4 — prêmio de +5,2 contra +4,2 ontem; DVOL do ETH em 49,9 com HV de 48,2 — +1,7, como ontem.
💎CENÁRIOS EM DETALHE 💠
Veredictos do código. Os cenários de 20.10 fecharam hoje às 06:21 UTC: “Queima do combustível short para cima” (estimativa de 25%) se confirmou — máxima de US$ 84.758 contra o nível de US$ 83.500; “O range segura” (50%) — parcialmente: dentro de US$ 80.250–83.500 o preço ficou 72% do tempo, fechamento em US$ 82.765; “Sangria até o combustível long” (25%) foi cancelado pelo nível — máxima de US$ 84.758 contra o nível de US$ 83.500. O código conta fechamentos de hora em hora; nos candles de 15 minutos da Hyperliquid a máxima foi US$ 84.850. Dos cenários de 21.10, “Sangria até o combustível long” já foi cancelado pelo nível — a mesma máxima contra o nível de US$ 84.700; “Queima” já tocou o gatilho — US$ 84.758 contra US$ 84.700, e o código dará o veredicto em 23.10; “O range” segue aberto até 23.10.
A conta de todo o histórico (“de N” conta só os que chegaram a um veredicto): queima do combustível short para cima — 18 de 43, mais 18 cancelados pelo nível; range — 27 de 52 mais 14 parciais, mais 5 cancelados; sangria até o combustível long — 16 de 34, mais 17 cancelados. Os tipos direcionais continuam não sendo melhores do que cara ou coroa.
O range segura — 50%. ⏱ por 2 dias, até 24.10. O BTC fica dentro dos 2% mais próximos do mercado: US$ 81.050–84.350. Os dois limites long a 40× — US$ 81.899 e US$ 81.729 — e os quatro limites short mais próximos, de US$ 83.793 a 83.928, estão dentro do range. Nível de cancelamento: toque em US$ 78.600 — 5% abaixo do spot do cabeçalho.
Queima do combustível short para cima — 25%. ⏱ por 2 dias, até 24.10. Gatilho: toque em US$ 84.350 — a saída dos 2% mais próximos para cima, já além dos limites short mais próximos. Nível de cancelamento: toque em US$ 81.050.
Sangria até o combustível long — 25%. ⏱ por 2 dias, até 24.10. Gatilho: toque em US$ 81.050 — a saída dos 2% mais próximos para baixo, já abaixo dos dois limites long a 40× e dos gamma flips próximos. Nível de cancelamento: toque em US$ 84.350.
assim avaliamos as chances — não é promessa; o veredicto será calculado pelo código sobre o histórico do spot
🔭O QUE OBSERVAR
• Os dois longs a 40× abaixo do mercado: limites em US$ 81.899 e US$ 81.729 — 1,0% e 1,2% abaixo, US$ 17,0 mi juntos (💠).
• O short que voltou ao topo: limite em US$ 86.436 — 4,5% acima do mercado (💠).
• A conta do dia em ether: limite em US$ 2.407 — 1,2% abaixo do mercado; ao lado, um long com limite em US$ 2.425 — 0,5% abaixo (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nossos próprios sinais a preços reais, não backtest)
⚙️Pêndulo · Roda(a melhor das quatro versões, curva ao vivo a preços reais)
no dia +US$ 590 · total +US$ 8.163 · desde 11.05.2026
⭐ Top-5 sinais(US$ 1.000 por sinal; “total” é a soma de todos os trades, não o rendimento de mil dólares):
sinal trades winrate última total desde
Estratégia do Grão de Poeira V2 514%−1.125+77.219 21.03
Estratégia do Grão de Poeira V1 417%−1.125+25.809 20.03
Convergência de Volatilidade V3 4035%−641+10.257 26.05
Skew 2.0 V2 5131%−789+4.801 26.05
Clarão de Medo V3 1127%−139+1.766 23.05
No vermelho mais fundo: Rastro da Roda V8 −US$ 10.812 · Rastro da Roda V6 −US$ 9.823 · Rastro da Roda V7 −US$ 8.763 — três versões do mesmo sinal, que caça a reversão e paga por cada tentativa enquanto a tendência continua. No dia, no top-5 fechou-se um trade, no prejuízo: Convergência de Volatilidade V3, −US$ 641; o Pêndulo fez +US$ 590 no dia. O sinal mais lucrativo vence só 4% de 51 trades. Winrate não é dinheiro.
📅REGISTRO PÚBLICO
(o código calcula pelo preço de liquidação)
Range dos market makers. Em 456 vencimentos desde fevereiro, o range de equilíbrio dos market makers, fixado na véspera do vencimento, segurou o preço de liquidação 371 vezes — 81%. Desde o radar de ontem não houve liquidações novas: o vencimento de hoje, quinta-feira, é liquidado às 08:00 UTC, depois deste corte. Decisão: nos apoiamos no range sabendo que mais ou menos um vencimento a cada cinco ele não segura.
Max pain. Coincidência com a liquidação em 170 desses mesmos 456 vencimentos, 37%. Decisão: não corremos atrás do max pain.
Walls. A call wall segurou a liquidação em 79 de 159 vencimentos em que o preço chegou até ela — 50%; a put wall, em 49 de 114, 43%. Decisão: wall sem vencimento e sem quantidade de contratos não publicamos, e o percentual dela sem base também não.
Estruturas das baleias. Registro: 885 casos encerrados (5 deles da Bybit); nos 878 com resultado, −US$ 18,94 mi no total para as baleias. Decisão: winrate não é dinheiro, e não copiamos as estruturas das baleias — acompanhamos onde elas estão.
Polígono. Pêndulo +US$ 8.163 desde 11.05, com +US$ 590 no dia — os dois números vêm da mesma série, a curva ao vivo da melhor das quatro versões. Decisão: publicamos a conta todo dia com o mesmo denominador e com o nome da versão.
📏Calibrador de escalas
• Quanto custa a proteção. Nosso índice “medo — ganância” — 54 de 100 contra 55 ontem. Nós o calculamos a partir do preço da volatilidade e do skew das opções da Deribit, não de notícias — por isso ele diverge do índice conhecido.
• Barato ou caro para o próprio mercado. A vol de dois dias do BTC está no 26º percentil do histórico horário desde fevereiro; a de oito dias, no 24º; a de 36 dias à frente, no 34º: o seguro está mais barato do que o normal em todos os prazos.
• Para onde a proteção está inclinada. O skew do BTC está em +3,7: as puts estão mais caras do que as calls, e mais do que ontem, quando estava em +2,7.
Não é recomendação de investimento e não constitui análise ou consultoria de valores mobiliários nos termos da CVM. Derivativos envolvem alto risco de perdas.