Como o range é calculado?

Parte-se do max pain — o preço com o pagamento total mínimo. Tira-se a foto do interesse em aberto de todos os strikes do vencimento, calcula-se o prêmio recebido e, a partir do max pain, empurram-se as bordas para cima e para baixo. A borda do range fica onde o pagamento das opções ITM supera pela primeira vez o prêmio recebido.

O range funciona na prática?

Na nossa série de 488 vencimentos, o preço de liquidação ficou dentro do range 82% das vezes (399 de 488). O ponto exato de max pain só acertou 37%. Mas uma faixa da mesma largura centrada no preço de ontem acertou mais: 436 de 488 (89%) — a largura do range é uma boa estimativa do movimento diário, a posição dele não acrescenta nada. As saídas do range existem — 19% dos casos — mas são rasas: mediana de apenas 1.3% além da borda, e simétricas.

O range garante que o preço não sai?

Não. É um cálculo condicional sobre uma foto diária do interesse em aberto, sob a hipótese de que os market makers estão majoritariamente vendidos nas opções — ninguém vê os books reais deles. O range se desloca todo dia com o OI e em 19% dos casos o preço liquida fora. É uma boa estimativa da largura do movimento diário, não uma profecia.

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O que é o range de equilíbrio do market maker?

Q: O que é o range de equilíbrio do market maker?

É a faixa de preços em que o prêmio que os criadores de mercado receberam pelas opções vendidas ainda dá para cobrir os pagamentos dessas opções. Dentro do range os market makers estão no lucro e o hedge deles amortece o movimento; fora, eles perdem e o hedge amplifica. É um termo próprio da INDICIA, calculado sobre o interesse em aberto de cada vencimento.

Direto e com honestidade: o «range de equilíbrio do market maker» (MM Safe Zone) é um termo nosso. Você não vai encontrá-lo nos manuais — a gente o construiu e o calcula por conta própria. É a faixa de preços em que o prêmio recebido pelos criadores de mercado ainda dá para cobrir os pagamentos das opções que eles venderam.

Mais simples: dentro do range, as máquinas que venderam ao mercado as opções dele seguem no lucro. Além das bordas, estão debaixo d'água. E como você vai ver abaixo, não é diferença cosmética: o mercado se comporta de um jeito fundamentalmente diferente de cada lado dessa linha.

Como se calcula

O ponto de partida é o max pain: o preço em que o pagamento total de todas as opções de um vencimento é mínimo — o desfecho mais confortável para os vendedores. Dali a lógica é simples:

Tira-se a foto do interesse em aberto (OI) de todos os strikes do vencimento e calcula-se quanto prêmio os criadores de mercado receberam pelas opções vendidas.
Do ponto de max pain, empurram-se as bordas para fora — passo a passo, para cima e para baixo.
Em cada passo, a pergunta: se o vencimento liquidasse neste preço, o prêmio recebido ainda cobriria os pagamentos das opções que ficaram ITM?
A borda do range fica onde o pagamento ITM supera pela primeira vez o prêmio recebido. Dali em diante — a zona de prejuízo.

O resultado não é um «preço mágico», e sim uma zona com duas bordas claras: superior e inferior. É essa zona que marcamos todo dia no nosso painel de níveis.

A teoria por trás

Dentro do range os market makers estão no lucro — e o hedge rotineiro deles amortece o movimento: quando o preço dá trancos, as máquinas vendem os repiques e compram as quedas, puxando-o de volta para a faixa. Sem conspiração, sem «controle do mercado» — só o efeito colateral de hedgear mecanicamente grandes books vendidos de opções.

Mas no momento em que o preço sai do range, o sinal inverte. Os MM agora perdem com as opções vendidas, e o próprio hedge deles passa a amplificar o movimento em vez de freá-lo: quanto mais o preço corre, mais eles precisam comprar na alta ou vender na queda. É a zona onde uma correção comum vira debandada e um rompimento vira fuga. O mesmo mecanismo que segura o preço por dentro joga contra ele por fora.

Essa é a teoria. Nossos dados não a confirmam: se o hedge puxasse o preço de volta para o range, o range venceria uma faixa da mesma largura colocada em torno do preço de ontem. Não vence — veja abaixo.

O que dizem os nossos dados

82%o range segurou a liquidação (399 de 488 vencimentos)

89%faixa da mesma largura em torno do preço de ontem (436 de 488)

37%acerto exato do max pain

O ponto-ímã é mito, e a posição do range também não acrescenta nada. O preço «crava» o max pain exato só 37% das vezes e liquida dentro do range de equilíbrio em 82% dos casos. Mas uma faixa da mesma largura centrada no preço de ontem segurou 89%. O range é construído a partir do max pain, e o preço de ontem é um centro melhor: a largura é uma boa estimativa do movimento diário, a posição não. Os veredictos por vencimento estão na nossa análise diária →

É um modelo — e estes são os limites dele

O bloco honesto sem o qual este termo seria marketing:

É um cálculo condicional. Calculamos o range sobre uma foto diária do interesse em aberto — sob a hipótese de que os market makers estão majoritariamente vendidos nas opções. Ninguém chega a ver os books reais dos criadores de mercado.
O range deriva. O OI muda todo dia — posições novas abrem, velhas fecham — e as bordas da zona se deslocam junto. O range de ontem não é o de amanhã.
Rompimentos acontecem. Em 19% dos casos o preço liquida fora. Mas as saídas são rasas — mediana de apenas 1.3% além da borda — e simétricas: tantas para cima quanto para baixo, sem viés.

Então o range não é garantia nem profecia. É uma boa estimativa de quão largo será o range do dia — não de onde ele vai ficar.

Como usar

As bordas do range = níveis naturais de atenção. Não porque «alguém desenhou uma linha», mas porque os maiores players do mercado têm motivações opostas de cada lado dela: dentro — amortecer o movimento, fora — alimentá-lo.
O rompimento de uma borda = evento significativo por si só. Justamente porque o hedge dos MM acelera o movimento além da borda, o preço saindo do range não é «ruído» — é mudança de regime. Se o preço se segura do lado de fora, a velha lógica do «volta pro meio» deixa de valer.
Use a largura, não a posição. Apostar no acerto exato do max pain é hábito perdedor (37%). A largura do range é um bom guia do movimento diário, mas centrado no preço de ontem esse range segurou mais vezes (89%) do que o próprio range (82%).

Onde ver

Calculamos e publicamos o range de equilíbrio diariamente na nossa análise matinal — a zona vai desenhada direto no gráfico, junto com o max pain e os walls de opções. E os veredictos «segurou / rompeu» de cada vencimento passado fazem parte do mesmo registro público: mostramos os acertos e os erros.

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Termos relacionados

O que é o max pain — o ponto de pagamento mínimo de onde o range é construído Walls de opções — os strikes com mais OI que funcionam como níveis Gamma flip (GEX) — a outra linha onde o comportamento dos MM troca de sinal

INDICIA DESK · Inteligência do mercado de opções cripto (BTC / ETH).
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