El long que ayer entró en el lugar del que se rindió también salió por su cuentay el combustible de liquidación cercano ya no está debajo de bitcoin, sino encima: la presa cambió de lado.
Caso n.º 20261026 · 26.10.2026 05:31 UTC · BTC$80028 / ETH$2320 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento diario del domingo 25.10 se liquidó a las 08:00 UTC: bitcoin, a $80566, dentro del rango de los market makers de $80000–83000, fijado un día antes del vencimiento, un 0,7% por encima del borde inferior; el max pain de $81500 no coincidió. Ether, a $2345, justo en el borde inferior de su rango de $2340–2460, pero dentro; el max pain de $2400 no coincidió. El registro sumó los dos — ahora tiene 464 vencimientos. Casos cerrados nuevos no hay, siguen siendo 888.
De las posiciones que el radar de ayer proponía vigilar: el long que entró por debajo del mercado en el lugar del que se rindió lo vendió todo por su cuenta a las 09:14 UTC, con una pérdida pequeña — y el mínimo nocturno se quedó a un 0,1% de su nivel. El short nuevo, cuyo nivel era el más cercano por encima del mercado, no llegó a tocarlo, pero en el día redujo la posición a la mitad, y la cuenta, a menos de la mitad. De los longs pequeños junto al mínimo, el exchange volvió a cerrar parcialmente uno — el mismo que anteayer.
⚡LO PRINCIPAL
• Desde el corte de ayer por la mañana, bitcoin −0,5% y ether −1,1%. Entre los cortes de la mañana (04:46 UTC) bitcoin se movió en un 2,0%; el mínimo en el perpetuo de Hyperliquid, $79347, hoy a la 01:46 UTC, un 0,2% por encima del suelo de ayer. Ether bajó hasta $2293 a las 03:54.
• El long que ayer ocupó el lugar del que se rindió aguantó 15 horas y salió por su cuenta — con pérdida, aunque por la mañana iba en ganancia. Por debajo del mercado, dentro del 2% del precio, quedan $3,1 millones en niveles long frente a $31,5 millones ayer.
• Por encima del precio, en ese mismo 2%, hay $14,3 millones en niveles short: el combustible cercano ahora está sobre todo arriba. Dentro del 5% los dos lados se igualaron — $46,9 millones de longs y $46,2 millones de shorts; el mayor nivel nuevo por encima del mercado es del que anteayer se rindió con un long: ayer cerró el short con ganancia y abrió uno el doble de grande.
• Ballenas en bitcoin: el short en el registro es 6,7 veces el long frente a 5,9 ayer — porque el lado long adelgazó, no porque se sumaran shorts. La multitud en Bybit sigue en long, como ayer, y la brecha entre ella y las ballenas es la más ancha en un mes de nuestra medición.
• Veredicto — continuación ⟳. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 42 frente a 46 ayer — pasó de la zona neutral a la zona de miedo; en Deribit hubo menos bloques en bitcoin, y la ola de puts de diciembre no continuó.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, +$8 en el día, +$6378 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$74969 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$10 098. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos en monedas, entre los cortes de las 04:46 UTC — sobre el conjunto fijo y sobre todas las direcciones de los dos cortes. En BTC, sobre el conjunto fijo — 130 direcciones —, los longs subieron 258BTC y los shorts bajaron 76: el sesgo se desplazó hacia el long ~$26,6 millones. Los longs los sumaron varias cuentas grandes, entre ellas un long nuevo abierto 19 minutos después del mínimo nocturno; los shorts los recortaron dos cuentas con apalancamiento bajo y el short de corto plazo más activo. Sobre todas las direcciones la foto es otra — ~$4,6 millones hacia el short: el long que salió del todo se cayó de la muestra, y el conjunto fijo no ve esas salidas. En ETH, sobre el conjunto fijo, los shorts bajaron 4984ETH y los longs, 875: ~$9,5 millones hacia el long; lo principal, una cuenta recortó su short de ether un 42%. Sobre todas las direcciones, ~$5,7 millones hacia el short: en la muestra entraron shorts nuevos de ether (~4600ETH) y un long de ~2000ETH se cayó de ella; el conjunto fijo no ve esos cambios. En el registro — entre las posiciones con precio de liquidación —, al corte de las 04:46 UTC: en BTC, long de $113,6 millones frente a short de $766,3 millones; ayer, $132,1 y $784,5 millones. El short es 6,7 veces el long frente a 5,9 ayer. En ETH, $286,0 millones frente a $649,1 millones; la cuota long, el 30,6% frente al 31,4%. Las ballenas sobreapalancadas son 62 frente a 67 ayer, con $928,5 millones en posiciones frente a $1059,1 millones; el 57%, longs. Entre las direcciones de la muestra de la mañana, el exchange cerró a la fuerza parte de un long pequeño de bitcoin — a la 01:44 UTC, dos minutos antes del mínimo; las posiciones grandes se cerraron por su cuenta.
Segunda arena — opciones de Deribit. En la ventana de dos días, entre el domingo y la mañana del lunes, se reconocieron 8 estructuras en bitcoin y 10 en ether — frente a 21 y 8 en la ventana de ayer: en bitcoin hay menos bloques. La ola de puts de diciembre no continuó: en la noche hacia el lunes pasaron cuatro bloques pequeños de put spreads de diciembre — dos comprados, dos vendidos. La protección que se tomó fue más corta: a las 14:22–14:23 UTC, dos bloques de puts junto al mercado — para hoy y para mañana. Y a la 01:56, 10 minutos después del mínimo del día, pasó un call spread sobre finales de noviembre — un paquete que gana solo si bitcoin sube muy por encima del mercado. En ether, a las 04:34 — una estructura que gana solo si mañana a las 08:00 ether se liquida en un rango estrecho junto al precio actual. La acumulación silenciosa en la semana: en bitcoin se deshacen calls muy por encima del mercado del 30.10, y junto al mercado se acumulan calls en muchos vencimientos. En ether crecieron las puts en niveles junto al mercado y por debajo — sobre todo para hoy y para el 30.10 — y las calls por encima del mercado en muchos vencimientos: posiciones hacia los dos lados.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. La última operación de más de $250000 en el corte, hoy a las 04:19 UTC. En siete días entraron al exchange $48,7 millones y salieron $38,2 millones: entraron $10,5 millones más de los que salieron; ayer, $16,8 millones más. La diferencia no viene de este día: a la salida semanal se sumó una salida de $10,0 millones en USDC del 19.10 que el corte de ayer no veía. En el día desde el corte de ayer entraron $3,3 millones y salieron $3,2 millones — la frontera, casi en equilibrio. La mayor entrada del día fue en ether; la mayor salida, en USDC. En la ventana semanal, de bitcoin entraron $18,4 millones más de los que salieron; de ether, $2,5 millones más; de SOL, $2,6 millones más; de ZEC, $1,9 millones más; de efectivo en USDC salieron $14,9 millones más de los que entraron.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. No hay cifras nuevas: la fuente de datos, SoSoValue, no responde desde el 09.10; las últimas son del jueves 08.10. Este campamento calla: no hay datos.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +4,6 frente a +4,8 ayer — las puts siguen más caras que las calls, un poco menos que ayer (qué es el skew). En ETH, +3,7 frente a +3,0. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 42 desde febrero frente al 31 de ayer; la de ETH, en el 50 frente al 40. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 42 de 100 frente a 46 ayer — pasó de la zona neutral a la zona de miedo. Esto confirma a las ballenas, pero débilmente: la protección más cercana se encareció por segundo día seguido y el índice bajó a miedo; pero el sesgo hacia las puts ayer no creció, y bloques grandes de protección en el fin de semana no hubo.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,007% en equivalente de ocho horas frente a +0,010% ayer; en Binance, +0,006% frente a +0,007%. En ETH, −0,001% en Hyperliquid frente a +0,010%, y +0,005% en Binance frente a +0,006%. Este campamento calla: los longs en bitcoin pagan un poco menos de lo habitual; en ether, en Hyperliquid, no paga nadie; no hay sobrepago de ningún lado.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit, a las 05:31 UTC, el 65,8% de las cuentas de BTC está en long frente al 65,9% de ayer; en ETH, el 73,2% frente al 73,1%. La cuota long de las ballenas en bitcoin, el 12,9% frente al 14,4%; en ether, el 30,6% frente al 31,4%. Esto contradice a las ballenas: la multitud mantiene el long; las ballenas, el short, y su cuota long se redujo todavía más. La brecha en bitcoin se ensanchó 1,4 puntos, hasta 52,9 — según nuestra medición diaria, la más ancha en un mes; en ether, 42,6 frente a 41,7.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. En los swaps de OKX se liquidaron solo $65000 en el día, el 86% longs, frente a $2,8 millones ayer, sobre todo shorts; es el 1% de las liquidaciones de la semana. Entre las direcciones de la muestra de la mañana en Hyperliquid, el exchange cerró parcialmente un long pequeño. Este campamento calla: en el día casi nadie salió a la fuerza.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 44,9 de 100 sobre una lista de 214 alts frente a 44,3 ayer sobre una lista de 237; las listas son distintas, así que la comparación es aproximada. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 40,6% — $4560 millones de $11250 millones — frente al 39,7% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 57,4% del interés abierto frente al 48,1% de ayer. Este indicador salta de un extremo al otro en un día, así que esa diferencia no la tomamos como un movimiento.
El retail en el top-10 de monedas está en un 75,0% en long frente al 75,6% de ayer.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 26,1% en long sobre $1130 millones en posiciones, la mayor de ellas en HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas subió 0,5 puntos, desde el 25,6%.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — las ballenas están en short en bitcoin: en el registro el short es 6,7 veces el long frente a 5,9 ayer, y el precio desde el corte de ayer, −0,5%. Los testigos: la multitud, enfrente de las ballenas, y la brecha es la más ancha en un mes; las opciones, a favor de las ballenas, pero débil; futuros y estrés callan; los fondos, sin datos.
Qué NO significa esto. No es un pronóstico de caída: los shorts en el registro bajaron en el día, y el sesgo creció solo porque los longs salían. Y el combustible cercano está ahora sobre todo por encima del precio — la presa a la vista cambió de lado: un empujón al alza tiene algo que agarrar en el primer 2%; a la baja, casi nada. Esto habla de la amplitud del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de que el precio se mueva hacia ningún lado.
🔒En el RADAR completo hoy:
• dónde está ahora el nivel de liquidación del que cerró el short con ganancia y abrió uno el doble de grande, y qué tamaño tiene la cuenta que lo sostiene;
• la estructura del día en ether: qué precio exige para mañana y cuánto pierde si ether no llega.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 04:46 UTC; el cambio del día, entre los cortes de las 04:46, en monedas; los movimientos de direcciones concretas, según los registros de operaciones. La distancia a la liquidación, desde el spot de la cabecera. Los apodos no cuentan como identificación.
El long que ocupó el lugar del que se rindió salió por su cuenta. Ayer, al corte — LONG de 248,7BTC ($20,1 millones) con 40× desde $80238, liquidación en $79252, uPnL +$165 000. A las 09:14–09:15 UTC el dueño vendió los 248,7BTC a $80110–80166, −$25000 — 15 horas después de entrar. El mínimo nocturno, $79347 a la 01:46, pasó a $95 de su nivel: de haber aguantado, le habrían faltado solo esos $95 para un cierre forzoso. En ese mismo minuto, a las 09:14–09:15, otra dirección cerró su long con 40× — 64,4BTC con nivel en $79360 — a $80111–80123, +$15000, y se dio la vuelta hacia el short: esta mañana, SHORT de 63,7BTC ($5,1 millones) desde $80078, liquidación en $80839 — un 1,0% por encima del mercado. Si es el mismo dueño, de los datos no se ve.
El que anteayer se rindió con un long — ahora el mayor nivel short por encima del mercado. Ayer, al corte — SHORT de 200BTC desde $80655, liquidación en $88 366. A las 11:21–11:30 UTC cerró los 200BTC a $80395–80400, +$51000, y entre las 18:40 y las 21:56 abrió un short nuevo — 400BTC a $80222–80 650. Esta mañana, SHORT de 400BTC ($32,0 millones) con 30× desde $80432, uPnL +$197000, liquidación en $83907 — un 4,8% por encima del spot; la cuenta, $2,0 millones frente a $1,6 millones ayer. Son $32,0 millones de los $46,2 millones en niveles short dentro del 5%. En tres días recorrió el camino de un LONG de 500BTC, pasando por la venta con pérdida y un SHORT de 200, hasta un SHORT de 400.
El short nuevo con 40× — el nivel más cerca, la cuenta reducida a menos de la mitad. Ayer — SHORT de 229,7BTC desde $80766, liquidación en $81850; el máximo del día, $80928 ayer a las 04:56 UTC, se quedó a un 1,1% de él. En el día la cuenta abrió 985BTC de short y cerró 1100, +$18000; abrió y cerró 791BTC de long, −$98000; por la noche, además, 3430ETH de long en una hora, −$84 000. En total por operaciones, −$164 000. Esta mañana, SHORT de 114,6BTC ($9,2 millones) desde $79633, liquidación en $80655 — un 0,8% por encima del spot, el nivel más cercano por encima del mercado; la cuenta, $0,20 millones frente a $0,45 millones; el apalancamiento real, cerca de 46×.
Quién compró junto al mínimo. A las 02:05 UTC, 19 minutos después del mínimo nocturno, una cuenta de $3,5 millones abrió un LONG de 150BTC ($12,0 millones) con 40× a $79783–79827; por el tamaño de la cuenta, el nivel de liquidación queda lejos — $29 617. Antes, durante la noche, abrió y cerró un short de 125BTC, +$10000, y un short de 10000ETH, −$39 000. Otra cuenta aumentó su BTC LONG con 40× de 133,7 a 219,5BTC ($17,5 millones) desde $80252, y su long de ether de 32 a 1951ETH; el apalancamiento real de la cuenta, cerca de 5×.
Los longs que quedaron por debajo del mercado. El segundo long con 40× del combustible de ayer — 190BTC frente a 210, entrada media en $79878 frente a $80522, es decir, parte se recompró más abajo; liquidación en $77839 — un 2,7% por debajo del spot, ayer $78 585. El tercer long grande sumó: BTC LONG de 333,2BTC ($26,6 millones) con 40× desde $82109, uPnL −$0,72 millones, liquidación en $76740 — un 4,1% por debajo del mercado; ayer, 304,5BTC. El mismo aumentó su long de ether de 4028 a 5528ETH ($12,8 millones) con 25×, liquidación en $2199 — un 5,2% por debajo del mercado. Juntos, estos dos longs de bitcoin son $41,8 millones de los $46,9 millones de combustible long dentro del 5%.
Cierre forzoso entre las direcciones de la muestra de la mañana en BTC/ETH — uno, parcial. El LONG de bitcoin con 40× al que anteayer (24.10) el exchange le cerró 14,3BTC perdió a la fuerza, a la 01:44 UTC, otros 3,3BTC a $79500–79506, −$6000 — dos minutos antes del mínimo del día. Esta mañana, LONG de 13,2BTC con nivel en $79274 — un 0,9% por debajo del mercado; la cuenta, $22000; el apalancamiento real, cerca de 48×. La dirección que entró en la muestra hace dos noches y que anteayer (24.10) también perdió parte de su long a la fuerza, esta vez operó por su cuenta: esta mañana, LONG de 8,6BTC con nivel en $79 015.
Ether: el long grande sin cambios, la pérdida se ahonda. LONG de 48500ETH ($112,2 millones) con 10× desde $2610, uPnL −$14,4 millones frente a −$11,8 millones ayer; liquidación en $2169 — un 6,5% por debajo del mercado; el mínimo nocturno de ether quedó un 5,7% por encima de ella. La cuenta, $9,1 millones frente a $11,2 millones. El long nuevo de ayer, 5104ETH con 15×, se cerró del todo: por operaciones se vendieron 7440ETH y se recompraron 2336, en total −$48 000. La cuenta que anteayer multiplicó por 2,6 su short de ether lo recortó ayer de 18123 a 10430ETH ($24,1 millones), y su long de bitcoin lo aumentó de 105,2 a 218,1BTC ($17,4 millones).
La mayor casa short. Dos direcciones: BTC SHORT por $210,1 millones desde $76331, uPnL −$9,5 millones, y BTC SHORT por $201,1 millones desde $78114, uPnL −$4,6 millones; ETH SHORT por $246,1 millones y $151,5 millones — en ether ahora van en ganancia. En conjunto, la pérdida latente es de $8,9 millones frente a $23,4 millones ayer. Sus $411,2 millones son el 53,7% del lado short de bitcoin en el registro frente al 53,1% ayer; las posiciones casi no cambiaron en el día. La cuenta que el 23.10 duplicó el short lo recortó 58,8BTC: SHORT de 1186,3BTC ($94,8 millones) con 25× desde $81769, uPnL +$2,17 millones, liquidación en $93174 — un 16,4% por encima del mercado. La mayor ganancia latente entre las posiciones en bitcoin y ether — ETH LONG por $70,0 millones con 20× desde $2134, uPnL +$5,40 millones frente a +$7,07 millones ayer.
Caso n.º 1213 · la estructura del día — un cóndor en ether para mañana. Hoy a las 04:34 UTC, con el índice de ether en $2314, en un solo bloque se vendieron 250 puts de $2300 y 250 calls de $2320, y se compraron 250 puts de $2220 y 250 calls de $2380 — todo del 27.10, liquidación mañana a las 08:00. Prima cobrada ≈3,15ETH — cerca de $7 300. La ganancia completa, si ether se liquida entre $2300 y $2320; fuera de ≈$2271–2349 el paquete está en pérdida; la mayor pérdida posible, ≈$12700, si ether queda por debajo de $2 220. El corte encontró el spot en $2320 — justo en el borde superior; el gamma flip de ether en todo el libro también está en $2320, y el mínimo nocturno, $2293, quedó por debajo del rango del paquete.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-27. La ballena cobró $7k de prima. Punto de equilibrio: $2.271 y $2.349.
Caso n.º 1214 · un call spread 10 minutos después del mínimo. A la 01:56 UTC, con el índice de bitcoin en $79690, se compraron 200 calls de $90000 y se vendieron 200 de $95000, las dos del 27.11; pagados ≈0,94BTC — cerca de $75 000. El paquete gana por encima de ≈$90380 — un 12,9% sobre el spot; la mayor ganancia, ≈$0,93 millones, en $95000 y por encima.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-27. La ballena pagó $75k de prima. Punto de equilibrio: $90.376.
Casos en el registro — 2 nuevos (arriba), cerrados no hay; abiertos, 186. Caso n.º 1212 · BTC, put diagonal: vendidas 23 puts de $77000 del 13.11, compradas 23 puts de $80000 del 26.03.2027. El strike vendido está un 3,8% por debajo del spot frente al 4,3% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-13. La ballena pagó $124k de prima. Sin punto de equilibrio en el rango mostrado.
Caso n.º 1197 · BTC: compradas 500 calls de $90000, vendidas 500 de $95000, las dos del 06.11. El strike inferior está un 12,5% por encima del spot frente al 11,9% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-06. La ballena pagó $183k de prima. Punto de equilibrio: $90.365.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: short sintético desde $69000 con vencimiento el 30.10.2026, prima ≈9,61BTC cobrados. Desde la entrada con el spot en $75860, el precio se movió un 5,5% en contra de esta posición — ayer, un 6,0%.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-30. La ballena cobró $729k de prima. Punto de equilibrio: $76.290.
La cinta fuera del registro de casos. En bitcoin, a las 14:22–14:23 UTC se compraron 200 puts de $79500 para hoy, ≈0,68BTC, y 200 puts de $79000 para mañana, ≈0,90BTC. A las 23:56–23:57, en dos bloques, se vendieron 100 calls de $81000 del 06.11, ≈2,2BTC cobrados. A la 01:22–01:25 — dos put spreads sobre el 25.12, de 25 cada uno: compradas puts de $76000, vendidas de $68000, en total 50 y 50, ≈1,1BTC. A las 02:38–02:39 — otros dos put spreads sobre el 25.12, vendidos, de 12,5 cada uno: vendidas puts de $72000, compradas de $68000, ≈0,11BTC cobrados por cada uno. A la 01:47, un minuto después del mínimo, se compraron 100 calls de $81000 del 27.10, ≈0,29BTC. A las 04:17–04:18 se vendieron 100 puts de $78000 del 30.10, ≈0,59BTC cobrados. En ether, a las 03:50, cuatro minutos antes del mínimo de ether — un put butterfly sobre el 26.03.2027: compradas 125 puts de $2300 y 125 de $1400, vendidas 250 de $2000, ≈0,5ETH. ΔOI en la semana:BTC: −3098 calls en $95000, el 99% del 30.10; −2613 calls en $100000, todas del 30.10; +1898 calls en $82000, en 11 vencimientos. ETH: +19507 calls en $2500, en 12 vencimientos; +13857 puts en $2400, el 76% del 30.10 y de hoy; +12986 puts en $2200, el 66% de hoy.
🔬Quiénes son
La mayor casa short es Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dos direcciones, $411,2 millones de short en bitcoin y $397,6 millones en ether en total, $8,9 millones de pérdida latente.
La cuenta que el 23.10 duplicó el short es una dirección con apodo propio VBVIT. El apodo no es identificación.
La cuenta que recortó su short de ether un 42% y duplicó su long de bitcoin es una dirección con etiqueta de Arkham Wintermute, un market maker. La posición de un market maker puede ser una cobertura, así que de ella no sacamos dirección.
La dirección con etiqueta de Arkham Fasanara Capital volvió a recortar su short de bitcoin — de 212,7 a 123,7BTC ($9,9 millones) — y el de ether lo aumentó un poco — de 25283 a 26130ETH ($60,4 millones) con 25× desde $2461, uPnL +$3,88 millones.
El resto de los retratos de arriba — el long que salió por su cuenta, el que se rindió y ahora está en short, el short con 40×, el comprador junto al mínimo, los longs por debajo del mercado, el long grande de ether y el cerrado a la fuerza — no tienen etiqueta pública de Arkham; varios llevan apodo propio, pero no lo tomamos.
El dinero por direcciones. La mayor entrada del día — 304ETH ($0,71 millones) desde Binance a las 08:11 UTC; otros 2751 SOL ($0,28 millones) y 335 ZEC ($0,40 millones), también desde Binance. La dirección de la muestra que aumentó sus longs de bitcoin y de ether metió $0,30 millones en USDC a las 20:18. La mayor salida — $2,0 millones en USDC a las 02:34, a una dirección privada; $1,16 millones en USDC a un depósito de OKX en dos tramos, a la 01:50 y a las 04:19. La salida semanal de $10,0 millones en USDC del 19.10 fue a una dirección que no hemos verificado.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones. En 7 días, entre los cortes del 19.10 y del 26.10 a las 04:46 UTC, sobre 116 direcciones: BTC, ~$82 millones hacia el short; ETH, ~$23 millones hacia el short; sobre todas las direcciones de los dos cortes, ~$109 millones y ~$22 millones hacia el short. Ayer la ventana semanal daba ~$138 millones y ~$36 millones sobre el conjunto fijo: en la semana las ballenas siguen sumando short, pero en esta ventana, bastante menos que en la de ayer.
Gamma flip.BTC en todo el libro, en el corte — $79042 frente a $79216 ayer; el spot está un 1,2% por encima (qué es el gamma flip). Los flips cercanos, según el cálculo de las 05:17 UTC — $80403 a 2 días y $80099–80296 a 7–60 días —, están todos por encima del spot, por tercer día seguido. ETH en todo el libro, $2320 frente a $2332 — el spot está justo en él; a 2 días, $2342; a 7–60 días, $2376–2384 — por encima del mercado al menos por décimo día.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es de +5,7 frente a +5,6 ayer: IV38,3 con una HV real de la semana de 32,6 (qué es el VRP).
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento de hoy, 26.10, es diario, a las 08:00 UTC, después de este corte: max pain en $80500 en el libro agregado, en Deribit y en Bybit (qué es max pain); put de $78000 (330 contratos), call de $83000 (290) — el vencimiento es pequeño. El rango de los market makers para hoy, $79500–81500, con el spot dentro, un 0,7% por encima del borde inferior. El 30.10: max pain en $78000 en el libro agregado y en Deribit, $82000 en Bybit; put wall en $70000 (4389), call wall en $95000 (19951). En el 30.10 está el 35% de todos los contratos de bitcoin; en el 25.12, el 34%.
Niveles de ETH. 26.10: max pain en $2340 en el libro agregado, $2380 en Deribit, $2340 en Bybit; put de $2200 (9005), call de $2500 (3785). El rango de los market makers, $2300–2420, con el spot dentro. El 30.10: max pain en $2500 en el libro agregado y en Deribit, $2450 en Bybit; put wall en $2300 (25682), call wall en $2600 (37612).
Combustible. Los niveles, del corte de las 04:46 UTC; las distancias, desde el spot de la cabecera. Por debajo de BTC, dentro del 5%, $46,9 millones en niveles long frente a $82,3 millones ayer; por encima, $46,2 millones en short frente a $26,2 millones. Entre el mercado y el −2%, solo $3,1 millones en longs frente a $31,5 millones; entre el mercado y el −1%, $1,9 millones, dos niveles pequeños en $79261 y $79 274. Entre el mercado y el +2%, $14,3 millones en shorts, niveles en $80655 y $80839; ayer, $20,6 millones. En ETH, por debajo del mercado dentro del 5%, $1,6 millones en longs frente a $1,0 millón; por encima, $0,5 millones; los niveles de los dos longs grandes de ether, $2199 y $2169, quedan fuera del borde de esa zona. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC no hay zonas vacías por encima del mercado; por debajo, está vacío $74000–75000; en ETH, $2200–2 250.
Prueba de estrés ±2%. Desde el spot de la cabecera: en bitcoin, una caída del 2% ($78427) queda por debajo del flip de todo el libro, $79042, y de todos los niveles long cercanos, pero todavía por encima del nivel de $77839; arriba, un +2% ($81629) queda por encima de los dos niveles short cercanos y de todos los flips cercanos, pero muy por debajo del nivel de $83 907. En ether, un −2% ($2274) queda por debajo del flip de todo el libro, $2320; un +2% ($2367), por encima del flip a dos días, $2342, pero por debajo de los flips a 7–60 días.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,52 · semana 0,60 · ahora 0,60. ETH: 0,53 · 0,51 · 0,50.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,56 en Deribit frente a 1,22 en Bybit; en ETH, 0,87 y 0,79.
IV por plazos.BTC a 2 días P36/C33 · a 4 días P37/C34 · a 32 días P40/C35; percentiles desde febrero para 4 y 32 días, 31 y 40; el de dos días, en la verificación de arriba. ETH a 2 días P52/C46 · a 4 días P52/C48 · a 32 días P54/C50; percentiles 50, 41 y 41. Entre días comparamos solo el plazo de 2 días: ayer, BTC P33 y ETH P49. El DVOL de BTC está en 38,3 con una HV realizada de 30 días de 31,2 — prima de +7,1 frente a +7,6; el DVOL de ETH, en 53,0 con una HV de 46,7 — +6,3 frente a +7,5.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. Del 24.10: «El rango aguanta» (estimación del 50%) — confirmado: bitcoin estuvo dentro el 94% del tiempo; «Deslizamiento hacia el combustible long» (30%) — confirmado: mínimo de $79314 frente al nivel de $79 400. Del 23.10, cerrados ayer a las 06:24 UTC: «El rango aguanta» (50%) — confirmado, el 98% del tiempo; «Deslizamiento hacia el combustible long» (25%) — confirmado: mínimo de $79325 frente al nivel de $79 990. Los del 25.10 siguen abiertos hasta el 27.10; ninguna activación se ha tocado todavía.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 18 de 43, y otros 20 anulados en su nivel; rango — 29 de 56 más 16 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 19 de 37, y otros 17 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 45%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 28.10. BTC se queda entre $78900 y $81000 — del −1,4% al +1,2% desde el spot de la cabecera. Por abajo, el rango termina justo por debajo del gamma flip de todo el libro, $79042; por arriba, por encima de los dos niveles short cercanos, $80655 y $80 839. Nivel de cancelación: toque de $77700 — por debajo del nivel del segundo long con 40×, $77 839.
Quema del combustible short al alza — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 28.10. Activación: toque de $81000 — por encima de los niveles de $80655 y $80839, es decir, de los $14,3 millones en niveles short dentro del 2%, y de todos los flips cercanos de gamma. El siguiente nivel grande, $83 907. Nivel de cancelación: toque de $78 900.
Deslizamiento por debajo del gamma flip — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 28.10. Activación: toque de $78900 — por debajo del gamma flip de todo el libro, donde los dealers dejan de frenar el movimiento y empiezan a amplificarlo. Combustible long en el camino hay poco; más abajo, los niveles de $77839 y $76740 y la zona vacía de $74000–75 000. Nivel de cancelación: toque de $81 000.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El short con 40× y nivel en $80655 — un 0,8% por encima del mercado; la cuenta, en el día, reducida a menos de la mitad (💠).
• El nivel de $83907 del que anteayer se rindió con un long y ahora sostiene un SHORT de 400BTC — un 4,8% por encima del mercado (💠).
• El long que el exchange ya cerró parcialmente dos veces: nivel en $79274, un 0,9% por debajo del mercado (💠).
• El cóndor en ether: liquidación mañana a las 08:00 UTC frente al rango de $2300–2320 (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
+$8 en el día · +$6378 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 534%−$1125+$74969 21.03
Estrategia de la Migaja V1 437%−$1125+$23559 20.03
Convergencia de Volat. V3 4134%−$454+$9803 26.05
Skew 2.0 V2 5131%−$789+$4801 26.05
Estallido de Miedo V3 1225%−$240+$1526 23.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$10098 · Huella de la Rueda V6 −$8829 · Huella de la Rueda V7 −$7744 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el domingo no se cerró ninguna operación en el top-5, así que la tabla es la misma de ayer; el Péndulo, +$8 en el día. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 53 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 464 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers, fijado un día antes del vencimiento, retuvo el precio de liquidación 379 veces — el 82%; los vencimientos diarios de ayer de las dos monedas también se liquidaron dentro del rango, ether justo en el borde. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia con la liquidación en 171 de esos mismos 464 vencimientos, el 37%; el vencimiento diario de ayer, ni en bitcoin ni en ether. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 79 de 159 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 50%; el put wall, en 49 de 116, el 42%. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 888 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit); los 881 con cuenta suman −$18,92 millones para las ballenas. El caso n.º 1210 el código lo cerró con el primer vencimiento en ganancia, y la segunda pata se liquidó en pérdida — en esa suma todavía no está. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$6378 desde el 11.05 con +$8 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 42 de 100 frente a 46 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 42 del historial horario desde febrero; la de cuatro días, en el 31; la de 32 días, en el 40: el seguro sigue más barato de lo habitual en todos los plazos, pero el más cercano se encarece por segundo día seguido.
• Hacia dónde se inclina la protección. Skew de BTC en +4,6: las puts, más caras que las calls, un poco menos que ayer, cuando estaba en +4,8.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.