Capa gamma · actualizado 06.11.2026 08:02 UTC · autorrefresco cada ~2 h · datos de Deribit (≈29% de las opciones de ETH; Bybit ≈38%)
A las opciones no las sostiene la opinión, sino la cobertura. Cuando los dealers están largos de gamma, cada movimiento les obliga a operar en contra — el mercado se amortigua. Cuando están cortos, operan a favor y las velas se alargan. Esta página muestra dónde pasa exactamente la línea entre ambos regímenes (zero-gamma, el gamma flip), dónde están los hedge walls — y cómo cambió el régimen en los últimos meses. Max pain y los walls de open interest están en el panel de niveles →
dónde la cobertura amortigua el movimiento y bajo qué línea empieza a acelerarlo · recalculado desde la cadena en vivo cada ~2 h
📍 Ahora: spot $75 478 (marca ▲ en el eje) — entre el put wall $74 000 y el call wall $80 000; zero-gamma $75 869; régimen: aceleración — los movimientos se amplifican
Sobre cero — gamma de calls (los dealers amortiguan el movimiento alrededor de esos strikes), debajo — gamma de puts (los dealers lo amplifican). La barra más alta arriba es el call wall (techo), la más profunda abajo — el put wall (suelo). Modelo: gamma de Black-Scholes con mark_iv × OI y el supuesto estándar del libro dealer (long calls · short puts, como en SpotGamma) — una estimación, no una medición.
📍 Ahora: spot $2 224 (marca ▲ en el eje) — entre el put wall $2 000 y el call wall $2 500; zero-gamma $2 201; régimen: amortiguación — los movimientos se absorben
Sobre cero — gamma de calls (los dealers amortiguan el movimiento alrededor de esos strikes), debajo — gamma de puts (los dealers lo amplifican). La barra más alta arriba es el call wall (techo), la más profunda abajo — el put wall (suelo). Modelo: gamma de Black-Scholes con mark_iv × OI y el supuesto estándar del libro dealer (long calls · short puts, como en SpotGamma) — una estimación, no una medición.
no existe un único número de gamma-flip: depende de qué vencimientos se cuenten
| horizonte | contratos | GEX por 1% | zero-gamma | vs. spot |
|---|---|---|---|---|
| ≤ 2 d | 88 | -3.2M | 75 945 | +0.6% |
| ≤ 7 d | 165 | -15.5M | 76 166 | +0.9% |
| ≤ 14 d | 198 | -18.5M | 76 258 | +1.0% |
| ≤ 30 d | 287 | -41.0M | 76 742 | +1.7% |
| ≤ 60 d | 401 | -20.8M | 76 054 | +0.8% |
| libro completo | 736 | -14.4M | 75 869 | +0.5% |
| horizonte | contratos | GEX por 1% | zero-gamma | vs. spot |
|---|---|---|---|---|
| ≤ 2 d | 106 | -1.0M | 2 284 | +2.7% |
| ≤ 7 d | 179 | -5.0M | 2 344 | +5.4% |
| ≤ 14 d | 211 | -4.9M | 2 331 | +4.8% |
| ≤ 30 d | 278 | -6.0M | 2 330 | +4.8% |
| ≤ 60 d | 362 | -0.0M | 2 224 | +0.0% |
| libro completo | 620 | +1.4M | 2 201 | -1.0% |
Por qué importa. Los vencimientos cercanos describen lo que mueve el precio hoy; el libro completo describe la estructura del posicionamiento. Son preguntas distintas y las respuestas se separan por miles de dólares. Cuando alguien cita un único gamma-flip sin horizonte, pregunte qué ventana usó. Nosotros las mostramos todas.
archivo propio: 242 días de instantáneas diarias desde 10.03.2026 — ninguna fuente pública entrega esta serie, porque el exchange solo muestra el estado actual
📍 Ahora: BTC: en 35 semanas registradas el régimen de aceleración duró 5 semanas (14% del tiempo); ahora — aceleración
La línea es el precio; el fondo, el régimen según nuestra instantánea de fin de semana. Verde: la gamma agregada de los dealers es positiva y la cobertura opera contra el movimiento — el precio se pega a los niveles y las velas se acortan. Rojo: gamma negativa, la cobertura empuja a favor — la misma noticia produce un recorrido mayor. No es una previsión de dirección: el régimen habla del carácter del movimiento, no de su lado.
📍 Ahora: ETH: en 35 semanas registradas el régimen de aceleración duró 6 semanas (17% del tiempo); ahora — aceleración
La línea es el precio; el fondo, el régimen según nuestra instantánea de fin de semana. Verde: la gamma agregada de los dealers es positiva y la cobertura opera contra el movimiento — el precio se pega a los niveles y las velas se acortan. Rojo: gamma negativa, la cobertura empuja a favor — la misma noticia produce un recorrido mayor. No es una previsión de dirección: el régimen habla del carácter del movimiento, no de su lado.
📍 Ahora: el flip de BTC está a +1.0% del spot, el de ETH a +1.6% — el precio está cerca de la línea de régimen: cambiar el carácter del movimiento cuesta poco
Cero significa que el precio está justo sobre el zero-gamma. Por encima de cero el flip está sobre el precio; por debajo, bajo él. Cuanto más cerca del cero corre la línea, menor es el movimiento necesario para cambiar de régimen: esas son las semanas de aceleraciones bruscas. Lo mostramos en porcentaje porque un porcentaje sí es comparable entre BTC y ETH y entre distintos niveles de precio.
📥 Estos puntos semanales en un archivo: CSV y JSON, datos abiertos (página en inglés).
Bitcoin tiene un mercado de opciones listadas muy grande en Deribit, así que tiene GEX como cualquier activo con opciones. Con este número se estima cuánto BTC tendrían que comprar o vender los dealers para seguir cubiertos cuando el precio se mueve. Tomamos cada opción de Deribit, calculamos su gamma de Black-Scholes con el mark IV, la multiplicamos por el interés abierto y sumamos todo en dólares por cada 1% de movimiento del spot. Si el total es positivo, la cobertura de los dealers va contra el movimiento; si es negativo, lo amplifica.
Son tres precios de la ficha de niveles. El call wall es el strike con la mayor gamma neta positiva de los dealers: el techo de la cobertura. El put wall es el strike con la gamma neta más negativa: el suelo. El zero-gamma, también llamado gamma flip, es el precio donde la gamma total de los dealers cambia de signo. Ninguno es un imán ni una garantía: marcan dónde la cobertura es más densa y dónde cambia de sentido. El max pain y los walls de open interest se calculan de otra forma y están en el panel de niveles.
El gamma flip es el precio del spot donde la gamma agregada de los dealers cruza el cero. Por encima, la cobertura amortigua los movimientos; por debajo, los acelera. El nivel depende de qué vencimientos se cuenten. Los más cercanos describen lo que mueve el precio hoy y todos los vencimientos juntos, la estructura general de las posiciones; las dos respuestas pueden separarse por miles de dólares. Los distintos exchanges y los supuestos del modelo añaden sus propias diferencias. Por eso, antes de comparar el flip entre webs, conviene preguntar qué ventana se usó. La tabla «Gamma por horizonte de vencimiento» de esta página muestra el flip a 2, 7, 14, 30 y 60 días y para todos los vencimientos.
Sí. ETH se calcula con el mismo método y aparece junto a BTC: ficha de niveles, Net GEX por strike, tabla de horizontes e historia de regímenes. Deribit concentra solo una parte del mercado de opciones de ETH (Bybit también es grande), así que los niveles de ETH describen el posicionamiento en Deribit, no en todos los exchanges.
Recalculamos los niveles desde la cadena de opciones de Deribit en vivo cada 2 horas aproximadamente; la hora de la última actualización figura arriba de la página. El historial de regímenes es nuestro propio archivo de instantáneas diarias desde marzo de 2026, porque el exchange solo muestra el estado actual. En público lo mostramos semanal y en porcentaje del spot.
Los dealers son los creadores de mercado que están del otro lado de las operaciones con opciones y cubren su delta en el subyacente. Deribit no publica quién está de cada lado, así que cualquiera que calcule el GEX tiene que suponerlo. Usamos el supuesto estándar: dealers largos en calls y cortos en puts. Si un día el posicionamiento real es otro, el signo también falla. Por eso tratamos el GEX como un modelo de los flujos de cobertura, no como una medición.
La dirección, no. El régimen describe el carácter del movimiento. En amortiguación (gamma positiva) los niveles suelen aguantar y las rupturas fallan más a menudo. En aceleración (gamma negativa) la misma noticia suele provocar un recorrido mayor, hacia arriba o hacia abajo. Sirve para calibrar hasta dónde puede llegar un movimiento, junto con la página de volatilidad, no como motivo para comprar o vender.
📊 Datos — de Deribit (opciones) y Hyperliquid (futuros). Ambas plataformas son nuestras socias: registrándote con nuestros enlaces tienes un −10% / −4% de comisiones; no afecta al análisis.
Calculamos el GEX nosotros: gamma de Black-Scholes con el mark_iv de cada instrumento × interés abierto, agregada bajo el supuesto estándar de la cartera de los dealers, en dólares por cada 1% de movimiento del spot. El zero-gamma es el punto donde la gamma agregada cambia de signo (interpolación sobre una malla de ±20% alrededor del spot). Un diario de decisiones del sistema, no asesoramiento de inversión. © 2026 INDICIA DESK.