El mayor long que compró la caída se rindió una hora antes del mínimo del día y por la noche se pasó al shorty en Deribit, mientras tanto, siguen comprando puts de diciembre: el seguro contra una caída profunda se paga aunque el precio apenas se movió en el día.
Caso n.º 20261025 · 25.10.2026 06:03 UTC · BTC$80427 / ETH$2345 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento diario del sábado 24.10 se liquidó a las 08:00 UTC: bitcoin, a $80705, dentro del rango de los market makers de $80500–84500, fijado un día antes del vencimiento, junto al borde inferior; el max pain de $82500 no coincidió. Ether, a $2375, también dentro del rango; max pain no coincidió. El registro sumó este vencimiento — ahora tiene 462. Casos cerrados nuevos no hay, siguen siendo 888; pero en uno de los que se cerraron el viernes, la pata vendida se liquidó ayer por debajo de su strike, y la ganancia con la que la anotó el código, a precios de liquidación, se convirtió en pérdida — los detalles, abajo (💠).
De las posiciones que el radar de ayer proponía vigilar: el mayor de los dos longs comprados en la caída lo vendió todo por su cuenta, con pérdida, una hora antes del mínimo del día — a su nivel le quedaba más de un 3%; el segundo aguanta. Tres niveles long cercanos los atravesó el precio durante el día: dos cuentas alcanzaron a recortar y recomprar más abajo por su cuenta; a la tercera el exchange le cerró parte de la posición a la fuerza — como a otros dos longs pequeños en el camino al mínimo. La cuenta que anteayer duplicó su short en bitcoin apenas cambió en el día.
⚡LO PRINCIPAL
• Desde el corte de ayer por la mañana, bitcoin −0,5% y ether −1,5%. En el día bitcoin se movió en un 2,3%; el mínimo en el perpetuo de Hyperliquid, $79184, ayer a las 15:25 UTC; ether bajó un 2,9% por debajo del suelo de anteayer.
• El mayor comprador de la caída se rindió: vendió toda la posición con pérdida una hora antes del mínimo, y por la noche abrió un short. En su lugar, por debajo del mercado, entró un long nuevo con 40× y otro sumó, así que el combustible long dentro del 5% del precio es casi el mismo que ayer — $82,3 millones frente a $83,9 millones.
• Por encima del precio, por primera vez en varios días, apareció combustible short: dentro del 2%, $20,6 millones en niveles de shorts, casi todo un solo short nuevo con 40×; ayer en esa franja no había nada. De niveles de longs en ese mismo 2% por debajo del precio, $31,5 millones.
• En Deribit siguen comprando seguro contra una caída profunda: ayer por la tarde pasaron otros 11 bloques de puts de diciembre — después de los cuatro de la noche anterior. La protección más cercana se encareció: la volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 31 desde febrero frente al 6 de ayer.
• Veredicto — continuación ⟳: las ballenas en bitcoin apenas se movieron en el día — el short en el registro es 5,9 veces el long frente a 5,8 ayer —, y la multitud sigue en long; la brecha entre ambos se ensanchó 1,2 puntos.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, −$1158 en el día, +$6370 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$74969 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$10 098. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos en monedas, entre los cortes de las 04:46 UTC — sobre el conjunto fijo y sobre todas las direcciones de los dos cortes. En BTC, sobre el conjunto fijo — 125 direcciones —, bajaron tanto los longs como los shorts: los longs, 258BTC; los shorts, 294. El sesgo se desplazó hacia el long solo ~$2,9 millones — es decir, casi no se movió. Los longs los recortó sobre todo el mayor de los compradores de la caída de ayer, que se dio la vuelta hacia el short; los shorts, una cuenta grande que recortó su short en bitcoin más de la mitad. Sobre todas las direcciones, ~$8,0 millones hacia el long: en la muestra entraron cuentas nuevas con 40× por los dos lados. En ETH, sobre el conjunto fijo, los shorts subieron 3316ETH y los longs, 967: sesgo hacia el short de ~$5,6 millones. Una cuenta más que duplicó su short de ether en el día, otra también lo sumó; otras dos recortaron o cerraron del todo sus shorts — entre ellos, el short abierto anteayer diez minutos antes del mínimo de ether. Sobre todas las direcciones, ~$6,6 millones hacia el long: en la muestra entró un long grande nuevo de ether. En el registro — entre las posiciones con precio de liquidación —, al corte de las 04:46 UTC: en BTC, long de $132,1 millones frente a short de $784,5 millones; ayer, $135,9 y $789,2 millones. El short es 5,9 veces el long frente a 5,8 ayer. En ETH, $304,4 millones frente a $665,5 millones; la cuota long, el 31,4% frente al 30,2%. Las ballenas sobreapalancadas son 67 frente a 60 ayer, con $1059,1 millones en posiciones frente a $1083,8 millones; el 52%, longs. Entre las direcciones de la muestra de la mañana, el exchange cerró a la fuerza parte de tres longs pequeños — uno en ether y dos en bitcoin, todos ayer entre las 14:16 y las 15:25 UTC, en el camino al mínimo; las posiciones grandes se cerraron por su cuenta.
Segunda arena — opciones de Deribit. Entre el sábado y la mañana del domingo, en la ventana de dos días, se reconocieron 21 estructuras en bitcoin y 8 en ether — frente a 54 y 30 en la ventana de ayer: en fin de semana hay menos bloques. Lo más llamativo en bitcoin: una compra de protección que no paró durante cuatro horas — entre las 13:01 y las 17:05 UTC, 11 bloques de puts de diciembre, después de los cuatro bloques de la noche anterior. Y a las 15:13, 12 minutos antes del mínimo del día, pasó el bloque más grande de la jornada — un put ratio spread sobre finales de diciembre: vendidas más puts abajo de las que se compraron arriba. Un paquete así gana con una caída moderada y pierde con un desplome. En ether, entre las 14:26 y las 14:30 UTC, menos de una hora antes del mínimo, compraron protección contra la caída para hoy y para mañana; entre las 14:47 y las 15:27 — lo contrario: tres bloques que ganan si hasta finales de noviembre ether sube. La acumulación silenciosa en la semana: en bitcoin se deshacen calls muy por encima del mercado del 30.10, y junto al mercado se acumulan tanto calls como puts, en muchos vencimientos. En ether crecieron las calls por encima del mercado y las puts por debajo — posiciones hacia los dos lados.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. La última operación de más de $250000 en el corte, hoy a las 06:02 UTC. En siete días entraron al exchange $46,2 millones y salieron $29,4 millones: entraron $16,8 millones más de los que salieron; ayer, $16,5 millones más. En el día desde el corte de ayer entraron $5,8 millones y salieron $4,8 millones: tras dos días de salida, la frontera vuelve a girar hacia la entrada. La mayor entrada del día fue en bitcoin; la mayor salida, en USDC. En la ventana semanal, de bitcoin entraron $16,3 millones más de los que salieron; de ether, $2,5 millones más; de SOL, $2,0 millones más; de efectivo en USDC salieron $2,8 millones más de los que entraron; de ZEC, $1,2 millones más.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. No hay cifras nuevas: la fuente de datos, SoSoValue, no responde desde el 09.10; las últimas son del jueves 08.10. Además, hoy es domingo y los fondos no operan. Este campamento calla: no hay datos.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +4,8 frente a +4,6 ayer — las puts se encarecieron un poco frente a las calls (qué es el skew). En ETH, +3,0 frente a +3,8. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 31 desde febrero frente al 6 de ayer; la de ETH, en el 40 frente al 8. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 46 de 100 frente a 55 ayer — sigue en zona neutral, pero más cerca del miedo. Esto confirma a las ballenas, pero débilmente: la protección se encareció tanto en precio como frente a las calls, y los bloques grandes de ayer compraron precisamente puts de diciembre; miedo, sin embargo, todavía no hay — la volatilidad más cercana solo volvió a acercarse a lo habitual.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas, como ayer; en Binance, +0,007%, también como ayer. En ETH, +0,010% en Hyperliquid frente a +0,003%, y +0,006% en Binance frente a +0,004%. Este campamento calla: los longs pagan el precio habitual; en ether simplemente volvió a lo habitual — no hay sobrepago de ningún lado.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit, a las 05:27 UTC, el 65,9% de las cuentas de BTC está en long frente al 65,0% de ayer; en ETH, el 73,1% frente al 72,6%. La cuota long de las ballenas en bitcoin, el 14,4% frente al 14,7%; en ether, el 31,4% frente al 30,2%. Esto contradice a las ballenas: la multitud mantiene el long y lo aumentó un poco; las ballenas, el short. La brecha en bitcoin se ensanchó 1,2 puntos, hasta 51,5; en ether se estrechó hasta 41,7.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. En los swaps de OKX se liquidaron $2,8 millones en el día, el 69% shorts, frente a $0,85 millones ayer, todo longs; es el 35% de las liquidaciones de la semana. Entre las direcciones de la muestra de la mañana en Hyperliquid, el exchange cerró parcialmente tres longs pequeños. Este campamento calla: a la fuerza salieron los dos lados — en OKX, más shorts; en nuestra muestra, solo longs pequeños; las posiciones grandes de este día se cerraron por su cuenta.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 44,3 de 100 sobre una lista de 237 alts frente a 41,8 ayer sobre una lista de 263; las listas son distintas, así que la comparación es aproximada. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 39,7% — $4620 millones de $11630 millones — frente al 40,5% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 48,1% del interés abierto frente al 34,9% de ayer. Este indicador salta de un extremo al otro en un día, así que esa diferencia no la tomamos como un movimiento.
El retail en el top-10 de monedas está en un 75,6% en long frente al 75,4% de ayer.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 25,6% en long sobre $1150 millones en posiciones, la mayor de ellas en HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas subió 1,7 puntos, desde el 23,9%.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — las ballenas están en short en bitcoin y en el día no lo cambiaron: el short en el registro es 5,9 veces el long frente a 5,8 ayer, y el precio desde el corte de ayer, −0,5%. Los testigos: la multitud, enfrente de las ballenas; las opciones, a favor de las ballenas, pero débil; futuros y estrés callan; los fondos, sin datos.
Qué NO significa esto. No es un pronóstico de caída: las ballenas no sumaron short en bitcoin en el día, y el bloque más grande de la jornada en opciones está armado para perder con un desplome. El combustible long por debajo del mercado es la presa a la vista, no el aviso de que la cacería empiece: significa una mayor amplitud del movimiento a la baja ante un mismo empujón, no una mayor probabilidad de ese movimiento — y ahora también hay combustible short por encima del mercado, así que un empujón al alza también tiene algo que agarrar.
🔒En el RADAR completo hoy:
• quién sostiene el nivel más cercano al mercado por encima del precio y quién entró por debajo del mercado en el lugar del que se rindió: dónde están sus niveles;
• la estructura del día: la prima, el vencimiento y el punto por debajo del cual empieza a perder.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 04:46 UTC; el cambio del día, entre los cortes de las 04:46, en monedas; los movimientos de direcciones concretas, según los registros de operaciones. La distancia a la liquidación, desde el spot de la cabecera. Los apodos no cuentan como identificación.
El mayor comprador de la caída se rindió — y se dio la vuelta. Ayer, al corte — LONG de 500BTC ($40,4 millones) con 30× desde $81676, liquidación en $77 525. Entre las 14:18 y las 14:24 UTC el dueño vendió los 500BTC a $80006–80282, −$778000 — una hora antes del mínimo del día y un 3,1–3,4% por encima de su nivel. Desde las 22:35 fue abriendo SHORT, hasta 200BTC a $80500–80 836. Esta mañana, SHORT de 200BTC ($16,2 millones) con 30× desde $80655, uPnL −$49000, liquidación en $88366 — un 9,9% por encima del mercado. La cuenta bajó en el día de $2,2 millones a $1,6 millones. El short nuevo con 40× — el nivel más cercano por encima del mercado. SHORT de 229,7BTC ($18,6 millones) desde $80766, liquidación en $81850 — un 1,8% por encima del spot de la cabecera; la cuenta, $0,45 millones; el apalancamiento real, cerca de 41×. La cuenta es muy activa: en el día abrió 790BTC de short y cerró 561, +$5000; entre las 23:08 y la 01:04 UTC llegó a abrir y cerrar 379BTC de long, −$12 000. El máximo nocturno de bitcoin, $81014 a las 03:20, se quedó a un 1,0% de su nivel. Al lado, un SHORT menor de 25BTC con 40× y nivel en $81261, un 1,0% por encima del mercado: entre los dos, $20,6 millones en niveles short dentro del 2%. Quién entró en el lugar del que se rindió. La cuenta que el 23.10 lo vendió todo con pérdida compró ayer, entre las 17:51 y las 17:54 UTC, 248,7BTC a $80193–80 264: LONG de $20,1 millones con 40×, liquidación en $79252 — un 1,5% por debajo del spot de la cabecera, el mayor nivel long dentro del 2%. Otro long con 40× sumó 135BTC a $79315–80532 entre las 09:26 y las 16:21 UTC, también junto al mínimo — de 75 a 210BTC: esta mañana, $17,0 millones desde $80522, uPnL +$80000, liquidación en $78585 — un 2,3% por debajo del mercado. El tercer long grande del combustible de ayer — BTC LONG de 304,5 ($24,6 millones) con 40× desde $82333, liquidación en $77028, un 4,2% por debajo del mercado — no se movió en el día. Juntos, estos tres son $61,7 millones de los $82,3 millones de combustible long dentro del 5%. Ether: el long grande puso margen. El mayor long de ether, con 10× — LONG de 48500ETH ($114,8 millones) desde $2610, uPnL −$11,8 millones. Ayer ether llegó a $2281 a las 15:19 UTC — un 1,1% por encima del nivel de liquidación que esta cuenta tenía entonces, $2 256. Esta mañana la cuenta es $2,8 millones mayor con un uPnL $0,65 millones peor — es decir, el dueño puso cerca de $3,5 millones de margen, y el nivel se alejó hasta $2182, un 7,0% por debajo del mercado. Entre las operaciones de más de $250000 a través de la frontera del exchange esta dirección no aparece — probablemente, una transferencia dentro de Hyperliquid. Los shorts de ether. La cuenta que anteayer recortó su short de ether lo multiplicó por 2,6 en el día: de 6917 a 18123ETH — SHORT de $42,9 millones con 15× desde $2348, liquidación en $4021; la cuenta, $34,9 millones; el apalancamiento real, cerca de 3×. El short de anteayer de 7500ETH, abierto diez minutos antes del mínimo de ether, se cerró del todo. El short de ether que el 22.10 nació de la vuelta de un long se recortó de 10559 a 5911ETH. La dirección que anteayer, en el mínimo de ether, se dio la vuelta hacia el long sumó: de 2000 a 6500ETH — LONG de $15,4 millones con 25× desde $2324, liquidación en $2 137. Nuevo en la muestra — LONG de 5104ETH ($12,1 millones) con 15× desde $2332, liquidación en $1 939. Cierres forzosos entre las direcciones de la muestra de la mañana — tres, todos parciales. El LONG de ether al que anteayer el exchange le cerró 90ETH en el mínimo perdió ayer a la fuerza, entre las 14:16 y las 15:16 UTC, otros 314ETH a $2290–2334, −$44000; esta mañana, de nuevo LONG de 115ETH con nivel en $2317 — un 1,2% por debajo del mercado. Un LONG de bitcoin con 40× perdió 14,3BTC a $79300–80113, −$33000; esta mañana, de nuevo LONG de 16,5BTC con nivel en $79 500. Otro LONG con 40× — una dirección que entró en la muestra esta noche — perdió entre las 15:10 y las 15:25, en el propio mínimo, 21,2BTC a $79215–79555, −$30000; esta mañana, de nuevo LONG de 28,8BTC con nivel en $79 609. La mayor casa short. Dos direcciones: BTC SHORT por $213,4 millones desde $76327, uPnL −$12,1 millones, y BTC SHORT por $203,5 millones desde $78114, uPnL −$7,0 millones; ETH SHORT por $252,0 millones y $156,6 millones. Con ether, la pérdida latente es de $23,4 millones frente a $25,5 millones ayer. Sus $416,9 millones son el 53,1% del lado short de bitcoin en el registro frente al 52,8% ayer. La cuenta que anteayer duplicó el short lo recortó en el día solo 5,9BTC: SHORT de 1245,1BTC ($100,7 millones) con 25× desde $81781, uPnL +$1,10 millones, liquidación en $92010 — un 14,4% por encima del mercado. La mayor ganancia latente entre las posiciones en bitcoin y ether — ETH LONG por $71,7 millones con 20× desde $2134, uPnL +$7,07 millones.
La estructura del día — un put ratio spread 12 minutos antes del mínimo. Ayer, a las 15:13 UTC, con el índice de bitcoin en $79747, en un solo bloque se vendieron 1100 puts de $72000 y se compraron 700 puts de $75000, las dos patas del 25.12; prima cobrada ≈2,5BTC — cerca de $0,2 millones. Si el 25.12 bitcoin está por encima de $75000, al paquete le queda solo esa prima. La mayor ganancia — ≈$2,3 millones — exactamente en $72000; por debajo, las 400 puts vendidas de más empiezan a comerse la ganancia, y por debajo de ≈$66250 — un 17,6% bajo el spot actual — el paquete está en pérdida. El paquete no está armado para un desplome: con un desplome pierde. Al lado — la ola de puts de diciembre. Entre las 13:01 y las 17:05 UTC — 11 bloques de compra de puts del 25.12: 500 en $75000 y 350 en $70000, en total ≈23,2BTC de prima pagados. Junto con los cuatro bloques de la noche anterior — 1250 puts de diciembre en 16 horas, ≈34BTC de prima.
Casos en el registro — nuevos no hay, cerrados tampoco; abiertos, 184. Caso n.º 1210 · BTC, put ratio spread — cerrado por el código con el vencimiento del 23.10 con una ganancia de +$12800 por la pata comprada, 20 puts de $82000 del 23.10. La pata vendida — 30 puts de $81500 del 24.10 — se liquidó ayer a $80705, $795 por debajo del strike. A los precios de liquidación de los dos vencimientos, el caso en conjunto está en ≈ −$11 100. El código ya anotó el veredicto y no lo recalcula; en el total del registro figura +$12 800.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-23. La ballena cobró $5k de prima. Punto de equilibrio: $80.034.
Caso n.º 1212 · BTC, put diagonal: vendidas 23 puts de $77000 del 13.11, compradas 23 puts de $80000 del 26.03.2027. El strike vendido está un 4,3% por debajo del spot frente al 4,7% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-13. La ballena pagó $124k de prima. Sin punto de equilibrio en el rango mostrado.
Caso n.º 1197 · BTC: compradas 500 calls de $90000, vendidas 500 de $95000, las dos del 06.11. El strike inferior está un 11,9% por encima del spot frente al 11,4% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-06. La ballena pagó $183k de prima. Punto de equilibrio: $90.365.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: short sintético desde $69000 con vencimiento el 30.10.2026, prima ≈9,61BTC cobrados. Desde la entrada con el spot en $75860, el precio se movió un 6,0% en contra de esta posición — ayer, un 6,5%.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-30. La ballena cobró $729k de prima. Punto de equilibrio: $76.290.
La cinta fuera del registro de casos. En bitcoin, a las 14:18 UTC — dos bloques sobre el vencimiento diario de hoy: en total, vendidas 196 calls de $80000, compradas 196 puts de $80000 y 196 calls de $81000, ≈0,35BTC pagados — gana si hoy a las 08:00 bitcoin está por debajo de $80 000. A las 14:55 — un put spread sobre el 06.11: compradas 100 puts de $76000, vendidas 100 de $70000, ≈0,79BTC. Por la noche, a las 18:58, compradas 100 calls de $81500 del 27.10, ≈0,6BTC; de madrugada, a las 00:48 — un call spread sobre el 27.11: compradas 80 calls de $90000, vendidas 80 de $100000, ≈0,62BTC. En ether, entre las 14:26 y las 14:30 — 2000 puts de $2280 sobre el vencimiento de hoy, ≈6,5ETH, y dos put spreads sobre el 26.10, $2280 contra $2200, de 1000 cada uno, ≈7,0ETH — menos de una hora después ether llegó a $2281; entre las 14:47 y las 15:27 — tres ventas de put spreads de $2500/2400 sobre el 27.11, de 200 cada una, en dos de ellas además 50 calls de $3500 del 25.12, en total ≈16,4ETH de prima cobrados. ΔOI en la semana:BTC: −3061 calls en $95000, el 99% del 30.10; −2609 calls en $100000, todas del 30.10; +2403 contratos en $82000 — 1381 calls y 1022 puts, en 10 vencimientos. ETH: +22192 calls en $2500, el 45% del 30.10; +16162 contratos en $2400 — 9318 puts y 6844 calls; +14034 puts en $2100, el 42% del 06.11.
🔬Quiénes son
La mayor casa short es Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dos direcciones, $416,9 millones de short en bitcoin y $408,6 millones en ether en total, $23,4 millones de pérdida latente.
La cuenta que anteayer duplicó el short es una dirección con apodo propio VBVIT. El apodo no es identificación.
La cuenta que recortó su short en bitcoin más de la mitad es una dirección con etiqueta de Arkham Fasanara Capital: BTC SHORT de 550,2 a 212,7 ($17,2 millones); el short de ether, al contrario, lo aumentó — de 21727 a 25283ETH ($59,9 millones) con 25× desde $2470, uPnL +$2,59 millones. A las 00:49 UTC metió en el exchange $0,83 millones en USDC.
La cuenta que multiplicó por 2,6 su short de ether es una dirección con etiqueta de Arkham Wintermute, un market maker; su long de bitcoin lo aumentó en el día de 73,4 a 105,2BTC. La posición de un market maker puede ser una cobertura, así que de ella no sacamos dirección.
El resto de los retratos de arriba — el comprador de la caída que se pasó al short, el short nuevo con 40×, los longs que entraron por debajo del mercado, el long grande de ether y los cerrados a la fuerza — no tienen etiqueta pública de Arkham; varios llevan apodo propio, pero no lo tomamos.
El dinero por direcciones. La mayor entrada — 35,6BTC ($2,9 millones) desde Binance a las 18:03 UTC; otros $0,74 millones en ether y $0,58 millones en SOL, también desde Binance. La mayor salida — $1,9 millones en USDC a un depósito de Binance en dos tramos, a las 09:15 y a las 10:00; $1,0 millón en USDC a un depósito de OKX en dos tramos, a las 05:55 y a las 19:08; $1,0 millón en USDC a las 15:22, a una dirección que no hemos verificado; $0,89 millones en USDC a las 02:57, a una dirección con etiqueta de DeBank «Bankman».
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones. En 7 días, entre los cortes del 18.10 y del 25.10 a las 04:46 UTC, sobre 116 direcciones: BTC, ~$138 millones hacia el short; ETH, ~$36 millones hacia el short; sobre todas las direcciones de los dos cortes, ~$134 millones y ~$33 millones hacia el short. Ayer la ventana semanal sobre todas las direcciones daba ~$167 millones y ~$6 millones hacia el short: el short semanal en bitcoin es una quinta parte menor que ayer, y el de ether vuelve a crecer — lo suman Wintermute y Fasanara.
Gamma flip.BTC en todo el libro, en el corte — $79216 frente a $79406 ayer; el spot está un 1,5% por encima (qué es el gamma flip). Los flips cercanos, según el cálculo de las 06:13 UTC — $81124 a 2 días y $80475–80750 a 7–60 días —, están todos por encima del spot, por segundo día seguido. ETH en todo el libro, $2332 frente a $2357 — el spot, $2345, está un 0,6% por encima; a 2–60 días, $2374–2385 — por encima del mercado al menos por noveno día.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es de +5,6 frente a +4,6 ayer: IV38,0 con una HV real de la semana de 32,4; la diferencia sale de las cifras sin redondear (qué es el VRP).
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento de hoy, 25.10, es diario, a las 08:00 UTC, después de este corte: max pain en $81000 en el libro agregado y en Deribit, $80750 en Bybit (qué es max pain); put de $80000 (371 contratos), call de $81500 (283) — el vencimiento es pequeño. El rango de los market makers para hoy, $80000–82000, con el spot dentro, un 0,5% por encima del borde inferior. El 30.10: max pain en $78000 en el libro agregado y en Deribit, $82000 en Bybit; put wall en $70000 (4389), call wall en $95000 (19948). En el 30.10 está el 35% de todos los contratos de bitcoin; en el 25.12, el 34%.
Niveles de ETH. 25.10: max pain en $2370 en el libro agregado, $2400 en Deribit, $2360 en Bybit; put de $2100 (4228), call de $2460 (4167). El rango de los market makers, $2320–2440, con el spot dentro. El 30.10: max pain en $2500 en el libro agregado y en Deribit, $2475 en Bybit; put wall en $2300 (25670), call wall en $2600 (37707).
Combustible. Los niveles, del corte de las 04:46 UTC; las distancias, desde el spot de la cabecera. Por debajo de BTC, dentro del 5%, $82,3 millones en niveles long frente a $83,9 millones ayer; por encima, $26,2 millones en short frente a $3,5 millones. Entre el mercado y el −2%, $31,5 millones en longs, $79226–79876, de los que $20,1 millones son un solo nivel, $79252; entre el mercado y el −1%, solo $1,2 millones. Entre el mercado y el +2%, $20,6 millones en shorts, niveles en $81261 y $81850; ayer en esa franja no había ninguno. En ETH, por debajo del mercado dentro del 5%, $1,0 millón en longs frente a $0,8 millones; por encima, $0,5 millones; el nivel del mayor long de ether, $2182, queda fuera del borde de esa zona. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC no hay zonas vacías por encima del mercado; por debajo, está vacío $75000–76000; en ETH, $2300–2350, con el spot junto a su borde superior.
Prueba de estrés ±2%. Desde el spot de la cabecera: en bitcoin, una caída del 2% ($78819) queda por debajo del flip de todo el libro, $79216, y de los $31,5 millones de niveles long cercanos, pero todavía por encima del nivel de $78585; arriba, un +2% ($82036) queda por encima de los dos niveles short cercanos y de todos los flips cercanos. En ether, un −2% ($2298) queda por debajo del flip de todo el libro, $2332; un +2% ($2392), por encima de los flips cercanos de $2374–2 385.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,60 · semana 0,60 · ahora 0,60. ETH: 0,56 · 0,51 · 0,49.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,56 en Deribit frente a 1,25 en Bybit; en ETH, 0,88 y 0,81.
IV por plazos.BTC a 2 días P33/C31 · a 5 días P35/C32 · a 33 días P40/C34; percentiles desde febrero para 5 y 33 días, 21 y 36; el de dos días, en la verificación de arriba. ETH a 2 días P49/C43 · a 5 días P54/C48 · a 33 días P53/C50; percentiles 40, 46 y 41. Entre días comparamos solo el plazo de 2 días: ayer, BTC P26 y ETH P35. El DVOL de BTC está en 38,3 con una HV realizada de 30 días de 30,7 — prima de +7,6 frente a +6,6; el DVOL de ETH, en 53,3 con una HV de 45,8 — +7,5 frente a +7,0.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. «Deslizamiento hacia el combustible long» del 22.10 (estimación del 25%) — confirmado: mínimo de $80445 frente al nivel de $81 050. «El rango aguanta» del 22.10 (50%) — parcial: bitcoin estuvo dentro el 81% del tiempo. «Rebote más allá de los flips cercanos» del 23.10 (25%) y del 24.10 (20%) — los dos anulados en su nivel: mínimo de $79325 frente a los niveles de $79990 y $79 400. Los escenarios del 23.10 se cierran a las 06:24 UTC — después de este corte. Los del 24.10 siguen abiertos hasta el 26.10; la activación de «Deslizamiento», $79400, el precio ya la tocó.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 18 de 43, y otros 20 anulados en su nivel; rango — 27 de 54 más 16 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 17 de 35, y otros 17 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 45%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 27.10. BTC se queda entre $79100 y $81900 — del −1,6% al +1,8% desde el spot de la cabecera. Por abajo, el rango termina justo por debajo del gamma flip de todo el libro, $79216, y del mayor nivel long cercano, $79252; por arriba, por encima del nivel del short nuevo con 40×, $81 850. Nivel de cancelación: toque de $77000 — por debajo del nivel del tercer long grande, $77 028.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 27.10. Activación: toque de $79100 — por debajo de los $31,5 millones de niveles long dentro del 2% y del gamma flip de todo el libro, donde los dealers dejan de frenar el movimiento y empiezan a amplificarlo. Más abajo — el nivel de $78585, el nivel de $77028 y la zona vacía de $75000–76 000. Nivel de cancelación: toque de $81 900.
Quema del combustible short al alza — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 27.10. Activación: toque de $81900 — por encima del nivel del short nuevo con 40×, $81850, y de todos los flips cercanos de gamma. Niveles short dentro del 2% hay $20,6 millones, así que un empujón al alza ahora tiene algo que agarrar, a diferencia de ayer. Nivel de cancelación: toque de $79 100.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El short nuevo con 40× y nivel en $81850 — un 1,8% por encima del mercado; el máximo nocturno se quedó a un 1,0% de él (💠).
• El long con 40× y nivel en $79252, y otros $11,3 millones de longs junto a $79226–79876 — un 0,7–1,5% por debajo del mercado (💠).
• El long grande de ether tras poner margen: nivel en $2182, un 7,0% por debajo del mercado (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
−$1158 en el día · +$6370 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 534%−$1125+$74969 21.03
Estrategia de la Migaja V1 437%−$1125+$23559 20.03
Convergencia de Volat. V3 4134%−$454+$9803 26.05
Skew 2.0 V2 5131%−$789+$4801 26.05
Estallido de Miedo V3 1225%−$240+$1526 23.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$10098 · Huella de la Rueda V6 −$8829 · Huella de la Rueda V7 −$7744 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue; en el día las tres recuperaron parte de la pérdida. En el top-5 se cerró una operación en el día — Estallido de Miedo V3, −$240; el Péndulo, −$1158 en el día. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 53 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 462 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers, fijado un día antes del vencimiento, retuvo el precio de liquidación 377 veces — el 82%; el vencimiento diario de ayer también se liquidó dentro del rango. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia con la liquidación en 171 de esos mismos 462 vencimientos, el 37%; el vencimiento diario de ayer, ni en bitcoin ni en ether. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 79 de 159 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 50%; el put wall, en 49 de 115, el 43%. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 888 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit); los 881 con cuenta suman −$18,92 millones para las ballenas. Uno de ellos, el n.º 1210, el código lo cerró con el primer vencimiento, y la segunda pata se liquidó ayer en pérdida — en esa suma todavía no está. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$6370 desde el 11.05 con −$1158 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 46 de 100 frente a 55 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 31 del historial horario desde febrero; la de cinco días, en el 21; la de 33 días, en el 36: el seguro sigue más barato de lo habitual en todos los plazos, pero el más cercano ya no es casi el más barato desde febrero, como ayer.
• Hacia dónde se inclina la protección. Skew de BTC en +4,8: las puts, más caras que las calls, un poco más que ayer, cuando estaba en +4,6.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.