Bitcoin se movió en una banda estrecha del 2% y el short de las ballenas creciópero todo el aumento, y más, lo puso una sola cuenta; por debajo del mercado, mientras tanto, el combustible long es 1,8 veces el de ayer.
Caso n.º 20261024 · 24.10.2026 04:50 UTC · BTC$80791 / ETH$2380 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento semanal del viernes 23.10 se liquidó a las 08:00 UTC: bitcoin, a $81595, dentro del rango de los market makers de $80500–84500, fijado un día antes del vencimiento; el max pain del registro, fijado en ese mismo momento, era $82500 — a un 1,1% de la liquidación, no coincide. El radar de ayer por la mañana, unas horas antes del vencimiento, mostraba un rango de $81000–83500 y un max pain de $82000 — al registro va lo fijado un día antes. Ether, a $2402, también dentro del rango, $2380–2650, junto al borde inferior; max pain en $2500 — a un 4,1%, no coincide. Se cerraron dos casos sobre este vencimiento, los dos con ganancia según la cuenta del código, pero en uno la pata vendida sigue abierta hasta hoy — los detalles, abajo (💠); los casos cerrados en el registro son ahora 888.
De las posiciones que el radar de ayer proponía vigilar: el long con 40× y el nivel justo debajo del mercado se cerró por su cuenta, con pérdida, unas horas antes de que el precio pasara por su nivel — y recuperó parte de la pérdida con un short; tres longs comprados en la caída se cerraron por su cuenta, del todo o en parte, también con pérdida, aunque el precio no llegó a sus niveles. Ether vuelve a estar por encima del gamma flip de todo el libro — pero no porque subiera, sino porque el flip bajó.
⚡LO PRINCIPAL
• Desde el corte de ayer por la mañana, bitcoin −1,0% y ether −0,7%. Entre medias, en el perpetuo de Hyperliquid bitcoin fue de $82088 a las 14:01 UTC a $80500 a las 23:11 — toda la amplitud del día, un 2%; ether, en el mínimo, $2349 a las 22:53.
• El short de las ballenas en bitcoin creció en el día, pero todo el aumento lo puso una sola cuenta: sobre el conjunto fijo de direcciones los shorts subieron 515BTC, y esa cuenta por sí sola sumó más. Sin ella, el short del resto de las ballenas se redujo un poco.
• En ether, al revés: recompraron shorts, y el sesgo sobre el conjunto fijo se desplazó hacia el long ~$26 millones. Una cuenta se dio la vuelta por segunda vez en dos días — esta vez del short al long, en el propio mínimo de ether.
• Por debajo del mercado el combustible long es 1,8 veces el de ayer: dentro del 5% del precio de bitcoin hay $83,9 millones en niveles de liquidación de longs frente a $46,9 millones ayer, y más de tres cuartas partes son dos cuentas que compraron la caída con apalancamiento alto. De niveles short por encima, en ese mismo 5%, solo $3,5 millones.
• Veredicto — continuación ⟳: las ballenas en bitcoin están en short y lo ahondaron, la multitud sigue en long — la brecha entre ambos se estrechó solo 1 punto.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, −$513 en el día, +$7528 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$74969 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$10 719. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos en monedas, entre los cortes de las 04:46 UTC — sobre el conjunto fijo y sobre todas las direcciones de los dos cortes. En BTC, sobre el conjunto fijo — 120 direcciones —, los shorts subieron 515BTC y los longs, 145: el sesgo se desplazó hacia el short ~$29,9 millones. Una cuenta sumó más short que todo el aumento, otras dos abrieron shorts nuevos, y cuatro cerraron sus shorts o se dieron la vuelta hacia el long. Sobre todas las direcciones el desplazamiento es mayor — ~$42,3 millones hacia el short: salieron de la muestra tres longs que en el día se rindieron y cerraron, y los dos nuevos que entraron eran más pequeños. En ETH, sobre el conjunto fijo, los shorts bajaron 10861ETH y los longs subieron 202 — sesgo hacia el long de ~$26,3 millones; sobre todas las direcciones, ~$15,3 millones hacia el long. Los que más short recompraron fueron dos cuentas, y una de ellas se dio la vuelta hacia el long; otras dos sumaron short en ether, y una abrió uno nuevo — diez minutos antes del mínimo de ether. En el registro — entre las posiciones con precio de liquidación —, al corte de las 04:46 UTC: en BTC, long de $135,9 millones frente a short de $789,2 millones; ayer a las 05:16, $139,5 y $754,9 millones. El short es 5,8 veces el long frente a 5,4 ayer. En ETH, $285,6 millones frente a $661,1 millones; la cuota long, el 30,2% frente al 29,9%. Las ballenas sobreapalancadas son 60 frente a 61 ayer, pero con $1083,8 millones en posiciones frente a $871 millones: entraron en la lista la cuenta que en el día duplicó su short en bitcoin y un long grande de ether, y salieron los longs con apalancamiento alto que se rindieron en la bajada. Entre las direcciones que seguimos, el exchange cerró a la fuerza una — un long pequeño de ether, en el propio mínimo.
Segunda arena — opciones de Deribit. Entre el viernes y la mañana del sábado, en la ventana de dos días, se reconocieron 54 estructuras en bitcoin y 30 en ether — frente a 59 y 22 en la ventana de ayer. Lo más llamativo en bitcoin: dos veces en el día, a las 09:01 y a las 13:56 UTC, el mismo bloque — comprado un straddle sobre el 25.12, calls y puts en un mismo strike junto al mercado. Ese paquete gana con un movimiento grande hacia cualquier lado y pierde si hasta finales de diciembre el precio se queda quieto. Y entre las 14:32 y las 14:41 UTC pasó tres veces lo contrario — venta de straddle en ese mismo strike, pero sobre mediados de noviembre. De noche, entre la 01:23 y la 01:47 UTC, en cuatro bloques compraron puts sobre finales de diciembre — seguro contra una caída profunda de bitcoin. En ether, por la mañana, a las 08:49 y a las 09:56 UTC, compraron dos put spreads — seguro contra la caída sobre el 30.10 y sobre hoy. La acumulación silenciosa fuera de los bloques, en la semana: en bitcoin se deshacen calls muy por encima del mercado del 30.10 y se acumulan calls al nivel del mercado, en muchos vencimientos. En ether crecieron tanto calls un poco por encima del mercado como puts al nivel del mercado y por debajo — posiciones hacia los dos lados.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. La última operación de más de $250000 en el corte, hoy a la 01:37 UTC. En siete días entraron al exchange $41,5 millones y salieron $25,0 millones: entraron $16,5 millones más de los que salieron; ayer, $20,9 millones más. En el día desde el corte de ayer no hubo entradas de más de $250000, y salieron $3,5 millones — lo más grande, USDC hacia un depósito de OKX: la frontera gira hacia la salida por segundo día seguido. En la ventana semanal, de bitcoin entraron $13,5 millones más de los que salieron; de ether, $1,8 millones más; de SOL, $1,7 millones más; de efectivo en USDC, $0,6 millones más; de ZEC salieron $1,2 millones más de los que entraron.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. No hay cifras nuevas: la fuente de datos, SoSoValue, no responde desde el 09.10; las últimas son del jueves 08.10. Este campamento calla: no hay datos.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +4,6 frente a +3,4 ayer — las puts se encarecieron frente a las calls (qué es el skew). En ETH, +3,8 frente a +2,8. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 6 desde febrero frente al 11 de ayer; la de ETH, en el 8 frente al 15. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 55 de 100 frente a 56 ayer — zona neutral. Este campamento calla: de noche un comprador grande se llevó puts de diciembre, pero el precio del seguro más cercano no subió — la volatilidad más cercana se abarató aún más; las puts se encarecieron solo frente a las calls.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas, como ayer; en Binance, +0,007% frente a +0,008%. En ETH, +0,003% en Hyperliquid frente a +0,006%, y +0,004% en Binance frente a +0,008%. Este campamento calla: los longs pagan el precio habitual, en ether incluso menos — no hay sobrepago de ningún lado.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit, a las 05:01 UTC, el 65,0% de las cuentas de BTC está en long frente al 66,9% de ayer; en ETH, el 72,6% frente al 73,5%. La cuota long de las ballenas en bitcoin, el 14,7% frente al 15,6%; en ether, el 30,2% frente al 29,9%. Esto contradice a las ballenas: la multitud mantiene el long; las ballenas, el short. La brecha en bitcoin se estrechó solo 1,0 punto, hasta 50,3; en ether, hasta 42,4.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. En los swaps de OKX se liquidaron $0,85 millones en el día, todo longs, frente a $0,5 millones ayer; es el 15% de las liquidaciones de la semana. Entre las direcciones que seguimos en Hyperliquid, el exchange cerró a la fuerza una — un long pequeño de ether. Esto confirma a las ballenas, pero débilmente: a la fuerza salieron solo longs — y muy pocos; los longs grandes de este día se cerraron por su cuenta.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 41,8 de 100 sobre una lista de 263 alts frente a 47,4 ayer sobre una lista de 274; las listas son distintas, así que la comparación es aproximada. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 40,5% — $4730 millones de $11680 millones — frente al 40,8% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 34,9% del interés abierto frente al 45,4% de ayer. Este indicador salta de un extremo al otro en un día, así que esa diferencia no la tomamos como un movimiento.
El retail en el top-10 de monedas está en un 75,4% en long, como ayer.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 23,9% en long sobre $1150 millones en posiciones, la mayor de ellas en HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas subió 1,3 puntos, desde el 22,6%.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — las ballenas están en short en bitcoin y lo ahondaron: sobre el conjunto fijo de direcciones el short creció 515BTC, y el precio desde el corte de ayer, −1,0%. Los testigos: la multitud, enfrente de las ballenas; el estrés, a favor de las ballenas, pero débil; opciones y futuros callan; los fondos, sin datos.
Qué NO significa esto. No es un pronóstico de caída: casi todo el aumento del short lo puso una sola cuenta, el resto de las ballenas redujo un poco el short en bitcoin, y en ether las ballenas recompraron shorts. El combustible long juntado por debajo del mercado es la presa a la vista, no el aviso de que la cacería empiece: significa una mayor amplitud del movimiento a la baja ante un mismo empujón, no una mayor probabilidad de ese movimiento. Y el straddle sobre finales de diciembre se compra para un movimiento hacia cualquier lado.
🔒En el RADAR completo hoy:
• la cuenta que en un día duplicó su short en bitcoin — y los dos longs que compraron la caída con apalancamiento alto: dónde están sus niveles;
• la estructura del día: el straddle comprado dos veces en el día — la prima, el vencimiento y dónde entra en positivo.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 04:46 UTC; el cambio del día, entre los cortes de las 04:46, en monedas; los movimientos de direcciones concretas, según los registros de operaciones. La distancia a la liquidación, desde el spot de la cabecera. Los apodos no cuentan como identificación.
La cuenta que duplicó el short. Ayer, al corte — SHORT de 583,5BTC; en el día sumó 668BTC. En los registros de operaciones que se conservan, el short lo fue sumando a $80501–82085 — tanto junto a la cima del día como junto al propio mínimo. Esta mañana, SHORT de 1251,1BTC ($101,2 millones) con 25× desde $81804, uPnL +$1,17 millones, liquidación en $91934 — un 13,8% por encima del mercado. Al lado, ETH SHORT de 7679 ($18,3 millones); parte del short de ether lo recompró en el día con ganancia, +$105 000. La cuenta, $16,2 millones — el apalancamiento real, cerca de 8×. Ella sola sumó más que todo el aumento del short de las ballenas en el día — 668BTC frente a 515. Quién compró la caída — y volvió a comprar. El long que el 22.10 juntó 300BTC compró ayer, entre las 08:27 y las 16:21 UTC, otros 340BTC a $81600–81800, cerca de la cima del día, y vendió 140 de ellos con una ganancia pequeña. Esta mañana, LONG de 500BTC ($40,4 millones) con 30× desde $81676, uPnL −$0,41 millones, liquidación en $77525 — un 4,0% por debajo del mercado; ayer el nivel estaba en $74007, un 9,3%. La cuenta, $2,2 millones: el apalancamiento real, cerca de 19×. El segundo nivel grande por debajo del mercado. La dirección que en el radar de ayer sumó 100BTC y 3000ETH de long recortó ayer, entre las 13:35 y las 15:44 UTC, las dos posiciones: vendió 3020ETH a $2400–2402, −$91000, y 107BTC a $81465–81567, −$87 000. Esta mañana, BTC LONG de 304,5 ($24,6 millones) con 40× desde $82333, liquidación en $77005 — un 4,7% por debajo del mercado; ETH LONG de 4028 ($9,6 millones), liquidación en $2 210. Juntos, estos dos longs son $65,0 millones de los $83,9 millones de combustible long dentro del 5%. Los longs que se rindieron sin esperar el nivel. El LONG de 139,2BTC con 40× y nivel en $79862 vendió y volvió a comprar muchas veces en el día — en total cerró 1269BTC con −$112000; la última venta, a las 22:51 UTC, junto al mínimo; esta mañana no tiene posiciones. La cuenta del día en ether, que en la noche del 23.10 abrió LONG de 126,5BTC y de 3578ETH, lo vendió todo entre las 12:18 y las 22:37 UTC: −$90000 en bitcoin y −$100000 en ether. El LONG de 180BTC con 40× vendió 210 y volvió a comprar 105 — en total −$159000; esta mañana, LONG de 75BTC ($6,1 millones), con el nivel alejado hasta $74492 — un 7,8% por debajo del mercado. El exchange no cerró a la fuerza a ninguno de ellos. El long con 40× que se rindió antes del nivel y recuperó una parte con un short. LONG de 92BTC con nivel en $80861 — ayer, un 0,9% por debajo del mercado —: el dueño vendió entre las 14:16 y las 14:19 UTC a $81108–81257, −$73000, y desde las 14:20 empezó a abrir SHORT, hasta 113BTC a $80922–81 233. El short lo cerró entre las 22:50 y las 00:45 UTC a $80632–80931, junto al mínimo, +$39 000. El precio pasó por su antiguo nivel por la noche, cuando ya no había posición en él. Niveles cercanos nuevos. El nivel long más cercano es ahora $80267, un 0,6% por debajo del mercado: LONG de 120BTC ($9,7 millones) con 40× sobre una cuenta de $0,19 millones. Esta dirección no tiene registros de operaciones en el día — la posición es más antigua; en la muestra entró solo hoy. Al lado, una dirección que en el día se dio la vuelta del short al long: LONG de 78,8BTC ($6,4 millones) con 40×, nivel en $80 187. Junto con el nivel de $80104, entre el mercado y el −1% hay $18,0 millones en longs. Ether: quién se dio la vuelta, quién sumó short. La dirección que el 22.10 se dio la vuelta del long de ether al short cerró ayer, entre las 14:48 y las 22:51 UTC, un SHORT de 6250ETH con +$7000, y a las 22:53, en el propio mínimo de ether, empezó a comprar: hasta las 04:02 juntó 3500ETH, y a las 04:26 vendió 1500 con ganancia, +$13 000. Esta mañana, LONG de 2000ETH ($4,8 millones) con 25× desde $2 371. El short nuevo de bitcoin de ayer, con 40×, cerró sus 150BTC a las 11:27 UTC con −$61000, y entre las 22:41 y las 22:42 abrió SHORT de 7500ETH a $2379–2384 — diez minutos antes del mínimo: esta mañana, $17,9 millones con 25×, liquidación en $3 395. El long de ether que el 22.10 se dio la vuelta hacia el short sumó 4193ETH de short entre las 13:15 y las 13:47 UTC y recompró 928 a medianoche con ganancia, +$18 000: esta mañana, SHORT de 10559ETH ($25,1 millones) con 20× desde $2391, liquidación en $3 744. El long de ether con 25× — ETH LONG de 10000 desde $2602, uPnL −$2,2 millones, liquidación en $2109 — abrió a las 22:33 UTC, al lado, un SHORT nuevo de 140BTC ($11,3 millones) con 25× a $81 146. El único cierre forzoso entre las direcciones que seguimos — LONG de 90ETH a las 22:53 UTC, en el propio mínimo de ether, −$9 000. La mayor casa short. Dos direcciones: BTC SHORT por $213,3 millones desde $76327, uPnL −$12,0 millones, y BTC SHORT por $203,5 millones desde $78114, uPnL −$6,9 millones; ETH SHORT por $253,4 millones y $157,5 millones. Con ether, la pérdida latente es de $25,5 millones frente a $34,5 millones ayer — en la bajada los shorts se aligeraron. Sus $416,8 millones son el 52,8% del lado short de bitcoin en el registro frente al 55,9% ayer: la cuota cayó porque el short lo sumó otra cuenta. El mayor long de ether, con 10× — LONG por $115,5 millones desde $2610, uPnL −$11,1 millones, liquidación en $2256 — un 5,2% por debajo del mercado frente al 5,9% ayer. La mayor ganancia latente entre las posiciones en bitcoin y ether — ETH LONG por $72,1 millones con 20× desde $2134, uPnL +$7,5 millones.
La estructura del día — el mismo straddle, dos veces. Ayer, a las 09:01 y a las 13:56 UTC, con el índice de bitcoin en $81609 y $81759, en dos bloques idénticos se compró un straddle sobre el 25.12: cada vez, 50 calls y 50 puts de $82 000. Prima ≈6,03 y ≈6,06BTC, en total ≈12,1BTC — cerca de $1 millón. El paquete entra en positivo si el 25.12 bitcoin está por debajo de ≈$72100 o por encima de ≈$91900 — un 10,8% por debajo o un 13,7% por encima del spot actual; entre medias, pérdida de hasta toda la prima, la mayor justo en $82 000. En la semana, el interés abierto en $82000 creció 2702 contratos — 1668 calls y 1035 puts, en 11 vencimientos; los bloques del straddle pusieron solo 200 de ellos, 100 de cada tipo.
Casos en el registro — uno nuevo, en bitcoin; dos cerrados; abiertos, 184. Caso n.º 1212 · BTC, put diagonal, hoy por la mañana: vendidas 23 puts de $77000 del 13.11, compradas 23 puts de $80000 del 26.03.2027; prima ≈1,53BTC pagados. Protección contra la caída hasta marzo, con parte del precio pagada por la put vendida de noviembre: si el 13.11 bitcoin está por debajo de $77000 — un 4,7% por debajo del spot —, la put corta empieza a comerse la ganancia.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-13. La ballena pagó $124k de prima. Sin punto de equilibrio en el rango mostrado.
Caso n.º 1210 · BTC, put ratio spread, cerrado según el código con ganancia, +$12 800: el código lo cerró por la pata comprada — 20 puts de $82000 del vencimiento de ayer. Pero la pata vendida — 30 puts de $81500 del 24.10 — se liquida hoy a las 08:00 UTC, y con bitcoin por debajo de $81500 trabaja contra la ballena. Esa ganancia es prematura; a la cuenta va el veredicto del código.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-23. La ballena cobró $5k de prima. Punto de equilibrio: $80.034.
Caso n.º 1198 · ETH, condor sobre el vencimiento de ayer: vendidas puts de $2440 y calls de $2450, compradas las alas de $2320 y $2 550. Ether se liquidó a $2402 — por debajo de la put vendida, pero la prima cubrió la diferencia: +$2 600.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-23. La ballena cobró $12k de prima. Punto de equilibrio: $2.392 y $2.498.
Caso n.º 1197 · BTC: compradas 500 calls de $90000, vendidas 500 de $95000, las dos del 06.11. El strike inferior está un 11,4% por encima del spot frente al 10,3% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-06. La ballena pagó $183k de prima. Punto de equilibrio: $90.365.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: short sintético desde $69000 con vencimiento el 30.10.2026, prima ≈9,61BTC cobrados. Desde la entrada con el spot en $75860, el precio se movió un 6,5% en contra de esta posición — ayer, un 7,6%.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-30. La ballena cobró $729k de prima. Punto de equilibrio: $76.290.
La cinta fuera del registro de casos. En bitcoin, esta noche, entre la 01:23 y la 01:47 UTC — la mayor compra de protección del día: cuatro bloques de 100 puts sobre el 25.12, tres en $75000 y uno en $70000, en total ≈10,8BTC de prima pagados — casi tanto como por los dos straddles. Ayer, entre las 14:32 y las 14:41 UTC — tres bloques de venta de straddle de $82000 sobre el 13.11, de 25 calls y 25 puts cada uno, en total ≈5,2BTC de prima cobrados: alguien gana si hasta mediados de noviembre el precio se queda junto al mercado — enfrente del comprador de diciembre. A las 18:45 — un calendario en calls de $85 000: compradas 250 del 27.11, vendidas 250 del 06.11, ≈3,98BTC pagados; a las 13:35, vendidas 150 puts de $72000 del 27.11, ≈1,32BTC cobrados. En ether, a las 08:49 UTC — un put spread sobre el 30.10: compradas 2500 puts de $2400, vendidas 2500 de $2250, ≈42,5ETH pagados; a las 09:56 — otro igual sobre el vencimiento de hoy, 1000 puts de $2400 contra $2 300. Por la tarde, a las 17:15 y a las 17:37 — dos ventas de volatilidad sobre vencimientos lejanos: un strangle de $2300/2500 sobre el 25.12 y un straddle de $2300 sobre el 26.03.2027, en total ≈84,7ETH de prima cobrados. ΔOI en la semana:BTC: −3149 calls en $95000, el 96% del 30.10; +2702 contratos en $82000 — 1668 calls y 1035 puts, en 11 vencimientos; −2685 calls en $100000, todas del 30.10. ETH: +23251 calls en $2500, en 12 vencimientos; +17812 contratos en $2400 — 11120 puts y 6692 calls, en 11 vencimientos; +14079 puts en $2200, el 61% del 26.10.
🔬Quiénes son
La mayor casa short es Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dos direcciones, $416,8 millones de short en bitcoin y $410,9 millones en ether en total, $25,5 millones de pérdida latente.
La cuenta que duplicó el short es una dirección con apodo propio VBVIT. El apodo no es identificación.
La dirección con etiqueta de Arkham Fasanara Capital recortó un poco los dos shorts en el día: BTC, de 574,8 a 550,2; ETH, de 22346 a 21 727. Esta mañana, BTC SHORT por $44,5 millones con 30× desde $81903 y ETH SHORT por $51,7 millones con 25× desde $2501, uPnL en ether +$2,6 millones.
La dirección con etiqueta de Arkham Wintermute — un market maker — dio la vuelta a bitcoin de SHORT de 89,9 a LONG de 73,4 y recortó el short de ether de 12359 a 6 917. La posición de un market maker puede ser una cobertura, así que de ella no sacamos dirección.
El resto de los retratos de arriba — los dos longs con niveles grandes por debajo del mercado, los longs que se rindieron, las vueltas en ether y los shorts nuevos — no tienen etiqueta pública de Arkham; varios llevan apodo propio, pero no lo tomamos.
El dinero por direcciones. En el día no hubo entradas de más de $250 000. La mayor salida, $1,77 millones en USDC en tres tramos, a las 22:50, 23:01 y 00:27 UTC, a un depósito de OKX; otro $1,0 millón en USDC, a la 01:37, fue a una dirección que no hemos verificado.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones. En 7 días, entre los cortes del 17.10 y del 24.10 a las 04:46 UTC, sobre 114 direcciones: BTC, ~$36 millones hacia el short; ETH, ~$4,5 millones hacia el long; sobre todas las direcciones de los dos cortes, ~$167 millones hacia el short y ~$6 millones hacia el short. Ayer la ventana semanal daba ~$152 millones y ~$59 millones sobre todas las direcciones. El conjunto fijo de la semana cambió mucho en un día, así que miramos todas las direcciones: el short semanal en bitcoin es un poco más profundo que ayer, y el de ether casi desapareció — se lo comió la recompra de hoy.
Gamma flip. Según el cálculo de las 04:50 UTC: BTC en todo el libro, $79406 frente a $80112 ayer — el spot está un 1,7% por encima (qué es el gamma flip). Los flips cercanos — $81643 a 2 días y $80874–81130 a 7–60 días — están todos por encima del spot: ayer el spot estaba por encima de los flips a 14–30 días; hoy, por debajo de todos los cercanos. ETH en todo el libro, $2357 frente a $2404 — el spot, $2380, vuelve a estar por encima, porque el flip bajó; a 2–7 días, $2400–2402 — por encima del mercado al menos por octavo día.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es de +4,6 frente a +4,8 ayer: IV37,6 con una HV real de la semana de 32,9; la diferencia sale de las cifras sin redondear (qué es el VRP).
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento de hoy, 24.10, es diario, a las 08:00 UTC, después de este corte: max pain en $81500 en el libro agregado y en Bybit, $82000 en Deribit (qué es max pain); put de $81000 (211 contratos), call de $85000 (163) — el vencimiento es pequeño. El rango de los market makers para hoy, $80500–84000, con el spot dentro, un 0,4% por encima del borde inferior. El 30.10: max pain en $78000 en el libro agregado y en Deribit, $82000 en Bybit; put wall en $70000 (4392), call wall en $95000 (20006). En el 30.10 está el 35% de todos los contratos de bitcoin; en el 25.12, el 34%.
Niveles de ETH. 24.10: max pain en $2400 en el libro agregado, en Deribit y en Bybit; put de $2300 (4310), call de $2460 (2210). El rango de los market makers, $2360–2440, con el spot dentro. El 30.10: max pain en $2500 en el libro agregado y en Deribit, $2475 en Bybit; put wall en $2300 (25661), call wall en $2600 (37701).
Combustible. Al corte de las 04:46 UTC, por debajo de BTC, dentro del 5% del precio de entonces ($76822–84908), hay $83,9 millones en posiciones long frente a $46,9 millones ayer; por encima, $3,5 millones en short frente a $16,4 millones. De los long, $65,0 millones son dos cuentas con niveles en $77525 y $77005, un 4,0% y un 4,7% por debajo del spot de la cabecera. Entre el mercado y el −1%, $18,0 millones en niveles de longs, $80104–80267; ayer entre el mercado y el −2% había $7,7 millones. Niveles de shorts entre el mercado y el +2% no hay, como ayer; el más cercano es $82629 ($0,6 millones), un 2,3% por encima del spot de la cabecera; después, $83645 ($1,9 millones) y $84012 ($1,0 millón). En ETH, por debajo del mercado dentro del 5%, $0,8 millones en longs frente a $9,9 millones ayer; por encima, $0,5 millones; el nivel del mayor long de ether, $2256, queda justo fuera del borde de esa zona. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC no hay zonas vacías por encima del mercado; por debajo, está vacío $75000–76000; en ETH, $2250–2300 por debajo del mercado.
Prueba de estrés ±2%. Desde el spot de la cabecera: en bitcoin, una caída del 2% ($79175) queda por debajo de los tres niveles long cercanos y del flip de todo el libro, $79406, pero todavía por encima de los niveles de los dos longs grandes, $77005–77525; arriba, un +2% ($82407) queda por encima de todos los flips cercanos y un 0,3% por debajo del primer nivel short, $82 629. En ether, un −2% ($2332) queda por debajo del flip de todo el libro, $2357; un +2% ($2428), por encima de los flips cercanos de $2400–2 402.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,57 · semana 0,60 · ahora 0,59. ETH: 0,56 · 0,51 · 0,49.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,57 en Deribit frente a 1,22 en Bybit; en ETH, 0,84 y 0,79.
IV por plazos.BTC a 2 días P26/C20 · a 6 días P35/C30 · a 34 días P39/C34; percentiles desde febrero para 6 y 34 días, 12 y 33; el de dos días, en la verificación de arriba. ETH a 2 días P35/C29 · a 6 días P48/C44 · a 34 días P52/C49; percentiles 8, 24 y 32. Entre días comparamos solo el plazo de 2 días: ayer, BTC P26 y ETH P40. El DVOL de BTC está en 37,5 con una HV realizada de 30 días de 30,9 — prima de +6,6 frente a +5,2; el DVOL de ETH, en 51,8 con una HV de 44,8 — +7,0 frente a +2,4.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. «El rango aguanta» del 21.10 (estimación del 50%) el código lo registró como parcial — bitcoin estuvo dentro el 81% del tiempo. «Quema del combustible short al alza» del 22.10 (25%) — anulado en su nivel: mínimo de $80445 frente al nivel de $81 050. «El rango» y «Deslizamiento hacia el combustible long» del 22.10 se cierran a las 06:46 UTC — después de este corte; la activación de «Deslizamiento», $81050, el precio ya la tocó. Los escenarios del 23.10 siguen abiertos hasta el 25.10.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 18 de 43, y otros 20 anulados en su nivel; rango — 27 de 53 más 15 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 16 de 34, y otros 17 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 50%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 26.10. BTC se queda entre $79400 y $82400 — del −1,7% al +2,0% desde el spot de la cabecera. Por abajo, el rango termina por debajo de los tres niveles long cercanos ($80104–80267) y justo por debajo del gamma flip de todo el libro, $79406; por arriba, por debajo del primer nivel short, $82 629. Nivel de cancelación: toque de $77500 — por debajo del nivel del mayor de los dos longs grandes, $77525, y por encima del nivel del segundo, $77 005.
Deslizamiento hacia el combustible long — 30%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 26.10. Activación: toque de $79400 — por debajo de los $18,0 millones de niveles long cercanos y del gamma flip de todo el libro, donde los dealers dejan de frenar el movimiento y empiezan a amplificarlo. Más abajo, la zona vacía de $75000–76000 y los niveles de los dos longs grandes, $77005–77 525. Nivel de cancelación: toque de $82 400.
Rebote más allá de los flips cercanos — 20%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 26.10. Activación: toque de $82400 — por encima de todos los flips cercanos. Combustible short en ese camino hay poco — $3,5 millones dentro del 5% —, así que de ese lado casi no hay empujón. Nivel de cancelación: toque de $79 400.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• Los tres niveles long cercanos, $80104–80267 — un 0,6–0,9% por debajo del mercado (💠).
• Los dos longs grandes comprados en la caída, con niveles en $77005 y $77525 — un 4,0–4,7% por debajo del mercado (💠).
• La cuenta que duplicó el short en bitcoin: su nivel, $91934, queda lejos, pero sumaba también en el mínimo — si sigue (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
−$513 en el día · +$7528 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 534%−$1125+$74969 21.03
Estrategia de la Migaja V1 437%−$1125+$23559 20.03
Convergencia de Volat. V3 4134%−$454+$9803 26.05
Skew 2.0 V2 5131%−$789+$4801 26.05
Estallido de Miedo V3 1127%−$139+$1766 23.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$10719 · Huella de la Rueda V6 −$9732 · Huella de la Rueda V7 −$8767 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerraron cuatro operaciones en el top-5, todas con pérdida: dos en Estrategia de la Migaja V2 y dos en la V1, −$1125 cada una; el Péndulo, −$513 en el día. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 53 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 460 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers, fijado un día antes del vencimiento, retuvo el precio de liquidación 375 veces — el 82%. El vencimiento semanal del viernes de ayer lo retuvo tanto en bitcoin como en ether. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia con la liquidación en 171 de esos mismos 460 vencimientos, el 37%; ayer, ni en bitcoin ni en ether. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 79 de 159 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 50%; el put wall, en 49 de 114, el 43%. Ayer el precio no llegó a ningún wall. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 888 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit); los 881 con cuenta suman −$18,92 millones para las ballenas. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$7528 desde el 11.05 con −$513 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 55 de 100 frente a 56 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 6 del historial horario desde febrero; la de seis días, en el 12; la de 34 días, en el 33: el seguro está más barato de lo habitual en todos los plazos, y en los más cercanos, casi el más barato desde febrero.
• Hacia dónde se inclina la protección. Skew de BTC en +4,6: las puts, más caras que las calls, y más que ayer, cuando estaba en +3,4.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.