Bitcoin llegó a caer un 2,2% en el día · 23.10.2026
Caso n.º 20261023 · 23.10.2026
Bitcoin llegó a caer un 2,2% en el díay el fondo no lo marcó el exchange sino quienes se rindieron por su cuenta: dos longs grandes cerraron con pérdida junto al mínimo, mientras las ballenas sumaban short en esa misma caída.
Caso n.º 20261023 · 23.10.2026 05:37 UTC · BTC$81620 / ETH$2397 · análisis: Fable 5.1 de Anthropic
📅AYER
El vencimiento del jueves 22.10 se liquidó a las 08:00 UTC: bitcoin, a $82174, dentro del rango de los market makers de $80500–84000, fijado un día antes del vencimiento; el max pain del registro, fijado en ese mismo momento, era $82500 — a un 0,4% de la liquidación: cuenta como coincidencia. El radar de ayer por la mañana, unas horas antes del vencimiento, mostraba un rango más estrecho, $82000–83500, y un max pain de $83000 — al registro va lo fijado un día antes. Ether, a $2427, también dentro del rango, $2320–2500; max pain en $2400 — cerca, pero no coincide. Se cerró un caso — un condor en bitcoin sobre este vencimiento, con ganancia; los casos cerrados en el registro son ahora 886.
De las posiciones que el radar de ayer proponía vigilar: de los dos longs con el nivel de liquidación por debajo del mercado, el exchange cerró uno a la fuerza por completo y el otro solo en parte, por la mañana, entre las 09:09 y las 09:12 UTC — y su dueño después volvió a comprar; la cuenta del día en ether se cerró por su cuenta, con pérdida; el short que volvió a la cima se cerró por su cuenta, con ganancia.
⚡LO PRINCIPAL
• Desde el corte de ayer por la mañana, bitcoin −1,3% y ether −1,6%. Entre medias, en el perpetuo de Hyperliquid bitcoin bajó desde $82863 a las 06:00 UTC hasta un mínimo de $80911 a las 16:53 — un 2,2% por debajo del corte de ayer —, hasta medianoche se mantuvo entre $81000 y $81600, y de noche subió hasta $82000; el mínimo de ether, $2 359.
• El fondo del día no lo pusieron los cierres forzosos: entre las 16:31 y las 16:54 UTC dos longs grandes — uno en bitcoin y otro en ether — terminaron de cerrar sus posiciones por su cuenta, los dos con pérdida, y el de ether se dio la vuelta hacia el short en un minuto. A la fuerza, el exchange cerró a dos — por la mañana, en la primera ola de la caída.
• El short de las ballenas en bitcoin creció en el día: sobre el conjunto fijo de direcciones, los shorts subieron 892BTC y los longs, 84, y el sesgo se desplazó hacia el short ~$66 millones. En ether, otras dos cuentas se dieron la vuelta del long al short.
• Enfrente — quienes compran la caída con apalancamiento: por debajo del mercado volvió a juntarse combustible long. Dentro del 5% del precio de bitcoin hay $46,9 millones en niveles de liquidación de longs frente a $23,2 millones ayer; de shorts por encima, a menos del 2%, ninguno.
• Veredicto — continuación ⟳: las ballenas están en short y lo ahondaron en la caída, y la multitud en esa misma caída sumó longs — la brecha en bitcoin se ensanchó 6,4 puntos.
• 📊 Nuestro Polígono — Péndulo: la mejor de cuatro versiones, −$122 en el día, +$8041 acumulado desde el 11.05.
• 📊 Nuestro Polígono — señales: la mejor es Estrategia de la Migaja V2, +$77219 con winrate del 4% · la peor, Huella de la Rueda V8, −$10 812. La tabla, abajo.
🐋BALLENAS: QUÉ CAMBIÓ — tres arenas
Primera arena — futuros de Hyperliquid. El cambio del día lo medimos en monedas, entre los cortes de las 05:16 UTC — sobre el conjunto fijo y sobre todas las direcciones de los dos cortes; el corte de hoy de las 04:16 no existe, así que la ventana va desde las 05:16 de ayer. En BTC, sobre el conjunto fijo — 121 direcciones —, los shorts subieron 892BTC y los longs, 84: el sesgo se desplazó hacia el short ~$66 millones. El short lo sumaron sobre todo tres cuentas grandes, y otra abrió uno nuevo. Sobre todas las direcciones el desplazamiento es menor — ~$41 millones hacia el short: entraron en la muestra longs nuevos, comprados en la caída, y salieron de ella varios shorts — eso pesó más que los longs que se rindieron o que cerró el exchange y que también salieron. En ETH, sobre el conjunto fijo, los longs bajaron 8378ETH y los shorts subieron 3567 — sesgo hacia el short de ~$29 millones; casi todo el lado long de ese desplazamiento son dos cuentas que se dieron la vuelta hacia el short. En el registro — entre las posiciones con precio de liquidación —, al corte de las 05:16 UTC: en BTC, long de $139,5 millones frente a short de $754,9 millones; ayer a las 04:16, $126,0 y $702,6 millones. El short es 5,4 veces el long frente a 5,6 ayer: crecieron los dos lados, el long más deprisa, porque en la caída lo sumaron con apalancamiento alto. En ETH, $294,4 millones frente a $691,0 millones; la cuota long, el 29,9% frente al 32,5%. Las ballenas sobreapalancadas son 61 frente a 60 ayer, con $871 millones en posiciones frente a $856 millones; entre ellas los longs son el 56% frente al 62%. Entre las direcciones que seguimos, el exchange cerró a la fuerza dos, las dos longs, por la mañana.
Segunda arena — opciones de Deribit. Entre el jueves y la mañana del viernes, en la ventana de dos días, se reconocieron 59 estructuras en bitcoin y 22 en ether — frente a 66 y 6 en la ventana de ayer. Bloques grandes en bitcoin no hubo. Lo más llamativo: dos veces en el día, a las 14:15 y a las 19:02 UTC, la misma operación — una butterfly de calls sobre finales de noviembre, que gana más si bitcoin está entonces bastante por encima del precio actual. En ether, a las 11:40 UTC, en un minuto compraron seguro contra la caída sobre el vencimiento de hoy — en cinco bloques. La acumulación silenciosa fuera de los bloques, en la semana: en bitcoin se deshacen calls muy por encima del mercado del 30.10 — dos posiciones del trío de las mayores; la tercera es un aumento de calls de noviembre al nivel de la butterfly del día, pero más de la mitad lo puso la propia butterfly. En ether, lo que más creció son puts por debajo del mercado — tanto en vencimientos lejanos como en los de hoy y mañana.
Tercera arena — el dinero en la frontera del exchange. El corte, hasta las 05:25 UTC; la última operación de más de $250000, hoy a las 03:38 UTC. En siete días entraron al exchange $44,5 millones y salieron $23,6 millones: entraron $20,9 millones más de los que salieron; ayer, $43,0 millones más: la ventana semanal se desplazó y de ella cayeron las grandes entradas de bitcoin de la semana pasada. En el día desde el radar de ayer entraron $5,2 millones y salieron $7,5 millones — ayer, $8,0 y $5,2 millones: la frontera giró hacia la salida, sobre todo USDC hacia depósitos de exchanges. En la ventana semanal, de bitcoin entraron $14,2 millones más de los que salieron — sobre todo desde exchanges; de efectivo en USDC, $3,3 millones más; de ether, $2,5 millones más; de SOL, $1,7 millones más; de ZEC salieron $0,8 millones más de los que entraron.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🧭VERIFICACIÓN CRUZADA — cinco campamentos de testigos
Qué hacen los fondos. Los ETF al contado son el único campamento que mide la compra de la propia moneda, no una posición con apalancamiento. No hay cifras nuevas: la fuente de datos, SoSoValue, no responde desde el 09.10; las últimas son del jueves 08.10. Este campamento calla: no hay datos.
Qué dice el mercado de opciones. Este campamento mide una sola cosa: cuánto cuesta el seguro en el libro de Deribit. El skew de BTC está en +3,4 frente a +3,7 ayer — las puts se abarataron un poco frente a las calls (qué es el skew). En ETH, +2,8 frente a +2,3. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 11 desde febrero frente al 26 de ayer; la de ETH, en el 15 frente al 21. Nuestro índice «miedo — codicia» marca 56 de 100 frente a 54 ayer — zona neutral. Este campamento calla: en la caída el seguro no se encareció — al contrario, la volatilidad más cercana se abarató aún más.
Qué dicen los futuros. Este campamento mide quién le paga a quién por mantener la posición (qué es el funding). El funding de BTC en Hyperliquid está en +0,010% en equivalente de ocho horas, como ayer; en Binance, +0,008% frente a −0,002%. En ETH, +0,006% en Hyperliquid frente a +0,010%, y +0,008% en Binance frente a +0,000%. Este campamento calla: los longs pagan el precio habitual — no hay sobrepago de ningún lado.
Qué hace la multitud. Este campamento mide cómo están las cuentas de retail frente a las ballenas. En los perpetuos de Bybit, a las 05:34 UTC, el 66,9% de las cuentas de BTC está en long frente al 60,1% de ayer a las 04:15; en ETH, el 73,5% frente al 71,5%. La cuota long de las ballenas en bitcoin, el 15,6% frente al 15,2%; en ether, el 29,9% frente al 32,5%. Esto contradice a las ballenas: la multitud sumó longs en la caída; las ballenas, short. La brecha en bitcoin se ensanchó 6,4 puntos en el día, hasta 51,3; en ether, hasta 43,6 — y según nuestra baliza de la brecha es la más ancha del mes.
¿Hay señales de estrés? Este campamento mide si el mercado ya sacó a alguien a la fuerza. En los swaps de OKX se liquidaron $0,5 millones en el día, todo longs, frente a $2,4 millones ayer, cuando el 69% eran shorts; es el 10% de las liquidaciones de la semana. Entre las direcciones que seguimos en Hyperliquid, el exchange cerró a la fuerza dos, las dos longs, en la primera ola de la caída. Esto confirma a las ballenas: a la fuerza salieron solo longs — pero pocos, y el propio mínimo del día no lo hicieron las liquidaciones.
Esto es posicionamiento, no un pronóstico de dirección.
🌡ALTSEASON — el clásico y nuestro barómetro
El índice clásico de altseason marca 47,4 de 100 sobre una lista de 274 alts frente a 46,1 ayer sobre una lista de 254; las listas son distintas, así que la comparación es aproximada. Es la zona de transición: altseason, desde 75; temporada de bitcoin, hasta 25.
Nuestro barómetro mira el dinero, no los precios: el interés abierto, el funding y el retail salen de los perpetuos de Bybit; las ballenas, del registro de Hyperliquid. La cuota de las alts en el interés abierto es del 40,8% — $4840 millones de $11860 millones — frente al 41,5% de ayer.
Los contratos de alts con un funding más caliente que el de bitcoin son el 45,4% del interés abierto frente al 32,8% de ayer. Este indicador salta de un extremo al otro en un día, así que esa diferencia no la tomamos como un movimiento.
El retail en el top-10 de monedas está en un 75,4% en long frente al 73,3%.
Las ballenas en alts son estructuralmente short: el 22,6% en long sobre $1170 millones en posiciones, la mayor de ellas en HYPE. Esa brecha es permanente; la señal está en su CAMBIO — en el día la cuota long de las ballenas cayó 3,5 puntos, desde el 26,1%.
Barómetro completo: indiciadesk.com/es/altseason
⚖️VEREDICTO DEL DÍA
continuación ⟳ — las ballenas están en short y lo ahondaron en la caída: sobre el conjunto fijo de direcciones el short en bitcoin creció 892BTC, y el precio desde el corte de ayer, −1,3%. Los testigos: la multitud, enfrente de las ballenas, con la brecha en ether más ancha del mes; el estrés, a favor de las ballenas, pero débil; opciones y futuros callan; los fondos, sin datos.
Qué NO significa esto. No es un pronóstico de más caída: el fondo del día no lo pusieron las liquidaciones, sino cuentas grandes que se rindieron por su cuenta — y el precio volvió desde ahí hacia arriba. El combustible long juntado por debajo del mercado significa una mayor amplitud del movimiento a la baja ante un mismo empujón, no una mayor probabilidad de ese movimiento.
🔒En el RADAR completo hoy:
• quién se rindió en el mismo fondo, quién se dio allí la vuelta hacia el short — y quién esa misma tarde compró la caída con apalancamiento alto;
• la estructura del día: una butterfly armada dos veces en el día — la prima, el vencimiento y dónde gana más.
Acceso ANALISTA → indiciadesk.com/es/agent
💎DEEP
🔒BALLENAS EN DETALLE 💠
Retratos del registro de Hyperliquid, corte de las 05:16 UTC; el cambio del día, entre los cortes de las 05:16, en monedas; los movimientos de direcciones concretas, según los registros de operaciones. La distancia a la liquidación, desde el spot de la cabecera. Los apodos no cuentan como identificación.
El long que se rindió en el fondo. Ayer, al corte de las 05:16 UTC — LONG de 286,9BTC ($23,7 millones) con 20× desde $83408, liquidación lejos, en $51 941. Entre las 16:47 y las 16:54 UTC, en el propio mínimo del día, el dueño lo vendió todo a $80920–81 300: −$666 000. No hubo fuerza: el nivel de liquidación quedaba un 36% por debajo. Esta mañana no tiene posiciones. El long de ether que se dio la vuelta hacia el short. LONG de 8387ETH ($20,5 millones) con 20× desde $2 465: el dueño lo fue cerrando desde las 09:10 UTC, la parte principal entre las 16:31 y las 16:44, en total 8720ETH a $2382–2402, −$659 000. Un minuto después, entre las 16:45 y las 19:31, abrió SHORT de 7293ETH a $2377–2 391. Esta mañana: SHORT de 7293ETH ($17,5 millones) con 20× desde $2380, liquidación en $4 477. Otra vuelta en ether. La dirección que ayer tenía ETH LONG de 751 y BTC SHORT de 75 cerró a las 16:03 UTC el long de ether, −$48000, y hasta las 02:12 abrió SHORT de 8250ETH a $2377–2398, y recompró una parte con ganancia. El short de bitcoin lo cerró con ganancia, +$88 000. Esta mañana, SHORT de 6250ETH ($15,0 millones) con 25× desde $2384, liquidación en $2588 — un 8,0% por encima del mercado. Dos longs alcanzados por cierres forzosos. El combustible long de ayer por debajo del mercado saltó por la mañana. El LONG de 84,9BTC con 40× compró a las 07:50 UTC hasta 121,3 — y a las 09:12 el exchange lo cerró entero a $81642–81 661: −$178 000. El LONG de 120BTC con 40× perdió a la fuerza, a las 09:09, 24BTC a $81724–81733, −$37000 — y en vez de salir volvió a comprar: en el día sumó otros 174BTC, recortando varias veces en los rebotes, con pérdida. Esta mañana, LONG de 180BTC ($14,7 millones) con 40× desde $82182, liquidación en $78801 — un 3,5% por debajo del mercado. El short en el borde — se cerró por su cuenta, con ganancia. Ayer, entre las 08:10 y la 01:41 UTC, la dirección fue cerrando el short por partes y volviéndolo a abrir: cerró 592,5BTC, +$139000, y 812ETH, +$28000; esta mañana no tiene posiciones. El antiguo shortista de ether — en el día se dio la vuelta varias veces y devolvió más de lo que ayer ganó. En el día cerró shorts por 933BTC con −$196000, y vendió longs por 320BTC junto al fondo, entre las 16:48 y las 18:03 UTC, con −$266 000. Esta mañana, LONG de 92BTC ($7,5 millones) con 40× desde $81905, liquidación en $80861 — un 0,9% por debajo del mercado: es casi todo el combustible long a menos del 2%. Quién compró la caída con apalancamiento. El short con 40× que en la noche del 22.10 se cerró con ganancia abrió entre las 09:31 y las 18:55 UTC un LONG de 300BTC a $81372–81 800: esta mañana, $24,6 millones con 40× desde $81657, uPnL +$61000, liquidación en $74007 — un 9,3% por debajo del mercado. Una dirección nueva en el registro: LONG de 139,2BTC ($11,4 millones) con 40× desde $81495, liquidación en $79862 — un 2,2%. La cuenta del día en ether, que ayer entre las 08:03 y las 09:01 cerró su long por su cuenta, −$78000, abrió hoy entre las 02:43 y las 03:13 UTC un LONG de 126,5BTC ($10,4 millones) con 30× y un LONG de 3578ETH ($8,6 millones) con 25×: liquidación en $78817 y $2295 — un 3,4% y un 4,3% por debajo del mercado. Otra dirección sumó 100BTC y 3000ETH de long: BTC LONG por $33,7 millones con 40× desde $82333, liquidación en $76949 — un 5,7%. Quién sumó short. La dirección con apodo propio que en el día sumó 305BTC de short: SHORT de 333,4BTC ($27,3 millones) desde $82000 con una cuenta de $50,5 millones — el apalancamiento real es bajo. Una posición nueva: SHORT de 150BTC ($12,3 millones) con 40× desde $81 307. Otras dos direcciones sumaron 274 y 239BTC — se ven más abajo, en 🔬. La mayor casa short. Dos direcciones: BTC SHORT por $215,9 millones desde $76327, uPnL −$14,6 millones, y BTC SHORT por $206,0 millones desde $78114, uPnL −$9,4 millones; ETH SHORT por $255,9 millones y $159,4 millones. Con ether, la pérdida latente es de $34,5 millones frente a $47,1 millones ayer — en la caída los shorts se aligeraron. Sus $421,9 millones son el 55,9% del lado short de bitcoin en el registro frente al 60,5% ayer: la cuota cayó porque el short lo sumaron otros. El mayor long de ether, con 10× — LONG por $116,6 millones desde $2610, uPnL −$10,0 millones, liquidación en $2256 — un 5,9% por debajo del mercado. La mayor ganancia latente del mercado — ETH LONG por $72,8 millones con 20× desde $2134, uPnL +$8,2 millones.
La estructura del día — la misma butterfly, dos veces. Ayer, a las 14:15 y a las 19:02 UTC, con bitcoin junto a $81500 y $81250, pasó en dos bloques del mismo tamaño la misma forma sobre el 27.11: compradas 250 calls de $90000 y 250 de $106000, vendidas 500 de $98 000. En total 2000 contratos, prima ≈3,7BTC pagados. El paquete gana más si el 27.11 bitcoin está junto a $98000 — hasta ≈$1,85 millones por bloque; entra en positivo entre ≈$90600 y ≈$105400; por debajo de $90000 se pierde solo la prima. Desde el spot actual, el límite inferior de la ganancia está un 11% por encima. En la semana, el interés abierto en $98000 creció 1870 calls, el 77% del 27.11; ≈1000 de ellas son los propios bloques de la butterfly.
Casos en el registro — tres nuevos, en bitcoin; abiertos, 185. Caso n.º 1209 · BTC, risk reversal, hoy por la mañana: vendidas 100 puts de $75000 del 06.11, compradas 100 calls de $95000 del 26.03.2027; prima ≈4,35BTC pagados. Pierde si el 06.11 bitcoin está por debajo de $75000 — un 8,1% por debajo del spot; la call de marzo gana solo por encima de $95 000.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-06. La ballena pagó $356k de prima. Punto de equilibrio: $98.555.
Caso n.º 1210 y n.º 1211 · BTC, dos put ratio spreads pequeños con la pata comprada sobre el vencimiento de hoy: compradas 20 y 12,5 puts de $82000 del 23.10, vendidas 30 puts de $81500 del 24.10 y 25 puts de $81000 del 06.11.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-23. La ballena cobró $5k de prima. Punto de equilibrio: $80.034.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-23. La ballena cobró $46k de prima. Punto de equilibrio: $76.347.
Caso n.º 1197 · BTC: compradas 500 calls de $90000, vendidas 500 de $95000, las dos del 06.11. El strike inferior está un 10,3% por encima del spot frente al 8,8% de ayer.
Perfil de pago al vencimiento 2026-11-06. La ballena pagó $183k de prima. Punto de equilibrio: $90.365.
Caso n.º 1081 · risk reversal de BTC: short sintético desde $69000 con vencimiento el 30.10.2026, prima ≈9,61BTC cobrados. Desde la entrada con el spot en $75860, el precio se movió un 7,6% en contra de esta posición — ayer, un 9,0%.
Perfil de pago al vencimiento 2026-10-30. La ballena cobró $729k de prima. Punto de equilibrio: $76.290.
La cinta fuera del registro de casos. En ether, entre las 11:40 y las 11:41 UTC — cinco bloques, en total 6000 puts de $2300 sobre el vencimiento de hoy, ≈9,3ETH de prima pagados: seguro por debajo de $2300, un 4,0% por debajo del spot. En bitcoin, a medianoche, entre las 00:27 y las 00:28 UTC — dos paquetes de la misma forma, de cuatro patas sobre el 25.12 en calls de $72000–96000, 1313 contratos en total, ≈2,3BTC de prima cobrados. ΔOI en la semana:BTC: −3208 calls en $95000, el 95% del 30.10; −2691 en $100000, todas del 30.10; +1870 calls en $98000, el 77% del 27.11. ETH: +15065 puts en $2200, en 11 vencimientos; +14103 puts en $2300, el 77% del 23.10 y del 24.10; +10548 calls en $2500, en 10 vencimientos.
🔬Quiénes son
La mayor casa short es Abraxas Capital Mgmt (Heka Funds): dos direcciones, $421,9 millones de short en bitcoin y $415,3 millones en ether en total, $34,5 millones de pérdida latente.
La dirección con etiqueta de Arkham Fasanara Capital devolvió el short a bitcoin: entre los cortes, +274BTC y −2271ETH. Esta mañana, BTC SHORT por $47,1 millones con 30× desde $81941 y ETH SHORT por $53,6 millones con 25× desde $2501, uPnL en ether +$2,2 millones.
La dirección con etiqueta de Arkham Wintermute — un market maker — recortó los shorts: en BTC, de 386,7 a 111,1; en ETH, de 17368 a 12 225. El short de un market maker puede ser una cobertura, así que de él no sacamos dirección.
La dirección con apodo propio VBVIT sumó 239BTC de short: BTC SHORT por $48,0 millones con 25× desde $82 072. El apodo no es identificación. El resto de los retratos de arriba — el long que se rindió en el fondo, las dos vueltas en ether, los longs por debajo del mercado y los shorts nuevos — no tienen etiqueta pública de Arkham; varios llevan apodo propio, pero no lo tomamos.
El dinero por direcciones. En siete días, las mayores entradas de bitcoin son desde Binance, $12,9 millones de $15,8 millones. En el día, la mayor entrada: $3,0 millones y $1,0 millón en USDC desde una dirección privada a una cuenta que en el radar de ayer amplió el short de ether. La mayor salida del día, $3,1 millones en USDC en seis tramos de $0,4–0,6 millones a un depósito de OKX; a un depósito de Binance, otros $1,8 millones. El long de ether con 25× que en el día se redujo de 15220 a 10000ETH ingresó a las 16:44 UTC, junto al fondo, $0,5 millones en USDC — su nivel se alejó de $2292 a $2 187. Fasanara ingresó $0,38 millones.
🔒DINÁMICA DE LA SEMANA 🔬
Perpetuos sobre el conjunto fijo de direcciones. En 7 días, entre los cortes del 16.10 y del 23.10 a las 04:46 UTC, sobre 120 direcciones: BTC, ~$164 millones hacia el short; ETH, ~$45 millones hacia el short; sobre todas las direcciones de los dos cortes, ~$152 millones y ~$59 millones. Ayer la ventana semanal daba ~$55 millones y ~$11 millones: en un día se le sumó la propia caída del jueves, así que la diferencia no la tomamos como tendencia semanal — es un solo día que pesa.
Gamma flip. Según el cálculo de las 05:53 UTC: BTC en todo el libro, $80112 frente a $79650 ayer — el spot está un 1,9% por encima (qué es el gamma flip). En los vencimientos cercanos, el flip a 2–7 días está en $81956–82000 — el spot, por debajo, como ayer; a 14–30 días, $81215–81299 — el spot, por encima. ETH en todo el libro, $2404 frente a $2376 — el spot, $2397, bajó por debajo: en todo el libro de ether los dealers ahora amplifican el movimiento en vez de frenarlo; a 2–7 días, $2434 — por encima del mercado al menos por séptimo día.
El precio del miedo. En la ventana semanal la prima es de +4,8 frente a +4,3 ayer: IV38,0 con una HV real de la semana de 33,1; la diferencia sale de las cifras sin redondear (qué es el VRP).
🔒VERIFICACIÓN EN DETALLE 💠
Niveles de BTC. Todo lo que sigue sale del libro de opciones de Deribit, salvo que se diga otra cosa. El vencimiento semanal de hoy, 23.10, a las 08:00 UTC: max pain en $82000 en el libro agregado y en Deribit, $82250 en Bybit (qué es max pain); put de $78000 (2024 contratos), call de $90000 (822). El rango de los market makers para hoy, $81000–83500, con el spot dentro. El 30.10: max pain en $78000 en el libro agregado y en Deribit, $82000 en Bybit; put wall en $70000 (4404), call wall en $95000 (20008). En el 30.10 y en el 25.12 está, en cada uno, un tercio de todos los contratos de bitcoin.
Niveles de ETH. 23.10: max pain en $2450 en el libro agregado y en Deribit, $2430 en Bybit; put de $2300 (12579), call de $2850 (4847). El rango de los market makers, $2380–2 600. El 30.10: max pain en $2500, put wall en $2300 (25570), call wall en $2600 (37657).
Combustible. Al corte de las 05:16 UTC, por debajo de BTC, dentro del 5% del precio de entonces ($77768–85954), hay $46,9 millones en posiciones long frente a $23,2 millones ayer; por encima, $16,4 millones en short frente a $20,6 millones. Entre el mercado y el −2%, $7,7 millones en niveles de longs frente a $17,0 millones ayer, y casi todo es una sola cuenta con el nivel en $80861; entre el mercado y el +2% no hay niveles de shorts en absoluto; ayer, $11,9 millones. El nivel short más cercano es $83521, un 2,3% por encima del spot de la cabecera; hasta $84631 hay otros tres pequeños, cuatro en total por $8,2 millones; otro tanto está en un solo nivel, $85133, un 4,3% por encima. En ETH, por debajo del mercado dentro del 5%, $9,9 millones en longs frente a $8,9 millones, de los que $8,6 millones son una sola cuenta con el nivel en $2295; por encima del mercado, $0,5 millones. Esto habla de la AMPLITUD del movimiento ante un mismo empujón, no de una mayor probabilidad de ese movimiento.
Vacío de gamma. En BTC no hay zonas vacías por encima del mercado; por debajo, está vacío $76000–77000; en ETH, $2250–2300 por debajo del mercado.
Prueba de estrés ±2%. Desde el spot de la cabecera: en bitcoin, una caída del 2% ($79988) queda por debajo del nivel long de $80861 y del flip de todo el libro, $80112, pero todavía por encima del nivel de $79862; arriba, un +2% ($83252) queda por encima de los flips cercanos, y solo un 0,3% por debajo del nivel short más cercano, $83521, y por debajo del call wall de $90 000. En ether, un −2% ($2349) queda por debajo del nivel long de $2363, por encima de $2295; un +2% ($2445), por encima del flip cercano de $2 434.
Trasvase de OI.Put/Call de BTC en todos los vencimientos: mes 0,54 · semana 0,62 · ahora 0,60. ETH: 0,54 · 0,53 · 0,50.
Dos libros de opciones. En los mismos vencimientos de hasta 30 días, el put/call de BTC es 0,60 en Deribit frente a 1,32 en Bybit; en ETH, 0,91 y 0,86.
IV por plazos.BTC a 2 días P26/C24 · a 7 días P34/C32 · a 35 días P39/C35; percentiles desde febrero para 7 y 35 días, 19 y 35; el de dos días, en la verificación de arriba. ETH a 2 días P40/C34 · a 7 días P49/C46 · a 35 días P51/C48; percentiles 15, 29 y 26. Entre días comparamos solo el plazo de 2 días: ayer, BTC P32 y ETH P39. El DVOL de BTC está en 37,8 con una HV realizada de 30 días de 32,6 — prima de +5,2, como ayer; el DVOL de ETH, en 51,1 con una HV de 48,7 — +2,4 frente a +1,7.
💎ESCENARIOS EN DETALLE 💠
Veredictos del código. De los escenarios del 21.10, el código registró «Quema del combustible short al alza» (estimación del 25%) como anulado en su nivel — mínimo de $81132 frente al nivel de $81 400. Por la secuencia de los hechos, el precio tocó antes la activación — el 21.10, $84758 frente a $84700 — y el nivel de cancelación solo el 22.10, hacia las 16:00 UTC; la regla del código comprueba primero el nivel de cancelación y no pondera el orden. En la cuenta va el veredicto del código. «El rango» del 21.10 se cierra a las 08:44 UTC — después de este corte. Los escenarios del 22.10 siguen abiertos hasta el 24.10: en cierres horarios el mínimo es $81132, así que la activación de «Deslizamiento», $81050, el código todavía no la ha contado; en velas de 15 minutos de Hyperliquid el mínimo fue $80 911.
La cuenta de todo el historial (en «de N», solo los que llegaron a un veredicto): quema del combustible short al alza — 18 de 43, y otros 19 anulados en su nivel; rango — 27 de 52 más 14 parciales, y otros 5 anulados; deslizamiento hacia el combustible long — 16 de 34, y otros 17 anulados. Los tipos direccionales siguen sin ser mejores que una moneda al aire.
El rango aguanta — 50%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 25.10. BTC se queda dentro de la franja cercana, a menos del 2% del mercado: $79990–$83 250. El nivel long de $80861 está dentro de la franja, y justo por encima de $83250 hay cuatro niveles short pequeños, $83521–84631, $8,2 millones en total. Nivel de cancelación: toque de $77540 — un −5% desde el spot de la cabecera.
Deslizamiento hacia el combustible long — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 25.10. Activación: toque de $79990 — la salida de la franja del 2% hacia abajo, por debajo del nivel long de $80861 y del gamma flip de todo el libro, $80 112. Nivel de cancelación: toque de $83 250.
Rebote más allá de los flips cercanos — 25%. ⏱ horizonte de 2 días, hasta el 25.10. Activación: toque de $83250 — la salida de la franja del 2% hacia arriba, por encima de los flips a 2–7 días. Justo detrás de la activación, niveles short pequeños por $8,2 millones ($83521–84631); uno mayor, $85 133: combustible en ese camino hay poco, pero lo hay. Nivel de cancelación: toque de $79 990.
así estimamos las probabilidades — no es una promesa; el veredicto lo calculará el código con el historial del spot
🔭QUÉ VIGILAR
• El long con 40× que en el día se dio la vuelta varias veces: nivel en $80861 — un 0,9% por debajo del mercado (💠).
• Los longs comprados en la caída: niveles en $79862, $78817 y $78801 — un 2,2–3,5% por debajo del mercado (💠).
• Ether por debajo del gamma flip de todo el libro, $2 404: volver por encima devolverá a los dealers su régimen anterior (💠).
🆓TAIL
📊POLÍGONO
(nuestras propias señales a precios reales, no un backtest)
⚙️Péndulo · Rueda(la mejor de cuatro versiones, curva en vivo a precios reales)
−$122 en el día · +$8041 en total · desde el 11.05.2026
⭐ Top-5 de señales($1000 por señal; «total» es la suma de todas las operaciones, no lo que rinden solo $1000):
señal ops winr última total desde
Estrategia de la Migaja V2 514%−$1125+$77219 21.03
Estrategia de la Migaja V1 417%−$1125+$25809 20.03
Convergencia de Volat. V3 4134%−$454+$9803 26.05
Skew 2.0 V2 5131%−$789+$4801 26.05
Estallido de Miedo V3 1127%−$139+$1766 23.05
Los más hundidos: Huella de la Rueda V8 −$10812 · Huella de la Rueda V6 −$9823 · Huella de la Rueda V7 −$8763 — tres versiones de la misma señal, que caza el giro y paga cada intento mientras la tendencia sigue. En el día se cerró una operación en el top-5, con pérdida: Convergencia de Volatilidad V3, −$454; el Péndulo, −$122 en el día. La señal más rentable gana solo el 4% de sus 51 operaciones. Winrate no es dinero.
📅REGISTRO PÚBLICO
(lo calcula el código sobre el precio de liquidación)
Rango de los market makers. En 458 vencimientos desde febrero, el rango de equilibrio de los market makers, fijado un día antes del vencimiento, retuvo el precio de liquidación 373 veces — el 81%. El vencimiento del jueves de ayer lo retuvo tanto en bitcoin como en ether. Decisión: nos apoyamos en el rango sabiendo que aproximadamente uno de cada cinco vencimientos no lo respeta.
Max pain. Coincidencia con la liquidación en 171 de esos mismos 458 vencimientos, el 37%; ayer, en bitcoin sí, en ether no. Decisión: no perseguimos el max pain.
Call wall y put wall. El call wall retuvo la liquidación en 79 de 159 vencimientos en los que el precio llegó hasta él — el 50%; el put wall, en 49 de 114, el 43%. Ayer el precio no llegó a ningún wall. Decisión: un wall sin vencimiento ni número de contratos no lo publicamos, y su porcentaje tampoco sin base.
Estructuras de ballenas. Registro: 886 casos cerrados (5 de ellos, de Bybit); los 879 con cuenta suman −$18,93 millones para las ballenas. Decisión: winrate no es dinero, y no copiamos las estructuras de las ballenas — vigilamos dónde están.
Polígono. Péndulo +$8041 desde el 11.05 con −$122 en el día — las dos cifras salen de una misma serie, la curva en vivo de la mejor de cuatro versiones. Decisión: publicamos la cuenta a diario con el mismo denominador y con el nombre de la versión.
📏Calibrador de escalas
• Cuánto cuesta la protección. Nuestro índice «miedo — codicia», 56 de 100 frente a 54 ayer. Lo calculamos con el precio de la volatilidad y el sesgo de las opciones de Deribit, no con noticias — por eso difiere del índice más conocido.
• Si es caro o barato para el propio mercado. La volatilidad de BTC a dos días está en el percentil 11 del historial horario desde febrero; la de siete días, en el 19; la de 35 días, en el 35: el seguro está más barato de lo habitual en todos los plazos, y en los más cercanos, especialmente.
• Hacia dónde se inclina la protección. Skew de BTC en +3,4: las puts, más caras que las calls, un poco menos que ayer, cuando estaba en +3,7.
No es asesoramiento de inversión ni una recomendación personalizada. Operar con derivados conlleva un alto riesgo de pérdida; los criptoactivos pueden no contar con la protección de un regulador ni con garantía estatal.